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国债期货继续下跌,反弹指日可待

文 / 陈浩2016-12-07 14:02

央行本周连续净回笼资金,加之市场担心机构赎回委外资金,国债期货市场如惊弓之鸟,在止损盘以及做空力量的带动......

央行本周连续净回笼资金,加之市场担心机构赎回委外资金,国债期货市场如“惊弓之鸟”,在止损盘以及做空力量的带动下,收益率快速升高,国债期货再度下跌。不过,经过市场情绪宣泄,期债也正在孕育反弹动能。

  周二,央行再度净回笼资金1200亿元,让市场感觉到央行态度的坚定,也影响了市场对于银行委外“去杠杆”力度的判断。周二早盘,十年期国债期货主力合约T1703低开,此后一路走低,最大跌幅达0.7%。尾盘虽然有所收敛,但跌幅仍达到了0.49%,截至收盘,报收97.580元,盘中创出本轮调整新低97.250元。

  而现货市场上,十年期国债160017和160010的收益率也已经快速升至3.1%的水平。

  数据显示,近6个交易日,十年期国债期货跌幅已达2%,本轮跌幅已近4%。

  “国债期货作为衍生产品,其杠杆倍数高达60倍,近期跌幅有足够的杀伤力。”新湖期货分析师李明玉认为。

  资金价格持续走高、经济复苏转暖和通胀压力凸显,被机构认为是压制当前债市的三座“大山”。周二消息面显示,上述三大因素尚无改善,反而迎来了资金净回笼,因此抄底资金的止损盘在此消息冲击下,成了做空主力。

  与此同时,信用债套保盘也成为一股另类力量。“目前的最大看点是,信用债此前回调力度有限,不少资金仍在囤积。如今收益率大幅回升,做空期债套保仍是无奈之举。而这或是周二期债下跌的原因之一。”银河证券分析师刘丹认为。

  不过,短短数个交易日期债如此下跌,不少机构认为也有情绪化因素,市场也在孕育转机。

  李明玉认为,目前市场稍有利空,止损盘便会大幅涌出,市场情绪十分脆弱。“但目前资金和现券之间的利差已经很大了,因此,债券资产的安全边际还是有的。”

  此外,中金公司的最新报告也指出:“目前债市的收益率水平对银行表内资金已经具备吸引力,其配置需求可能也会开始逐步稳定释放,尤其是依靠表内低成本存款的大型银行。在明年反脱媒的趋势下,银行表内资金偏好的国债和地方债等资产将更受青睐,国债和地方债的配置和交易机会,目前都逐步开始显现。”

  市场下跌之际,套利机会也在闪现。最新数据显示,国债期货T1703合约最优交割券160025的套利收益可以高达2.9%。同时央行也在周二晚间宣布,央行开展3390亿元的MLF。

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