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国内经济继续回暖,但基础还待考验

文 / 维胜金融2016-12-08 15:12

2016年11月, 中国经济 继续回暖。 最新公布的数据显示,2016年11月,财新中国服务业采购经理人指数( PMI )录得53.1,......

2016年11月,中国经济继续回暖。

  最新公布的数据显示,2016年11月,财新中国服务业采购经理人指数(PMI)录得53.1,高于10月0.7个百分点。受制造业PMI回落0.3个百分点的影响,财新中国综合产出指数持平于10月,仍录得52.9,为三年来最高。

  财新中国PMI与国家统计局PMI走势不完全一致。国家统计局公布的11月制造业PMI为51.7,服务业商务活动指数录得53.7,分别较10月提高0.5个和 1.1个百分点。

  分项数据也存在差异。两个制造业PMI中,新出口订单指数、就业指数、原材料价格指数均出现上升,产成品库存和原材料库存指数一升一降。不同的是,财新中国制造业PMI中,生产指数、新订单指数均有所回落,统计局制造业PMI中,这两个指数出现回升。

  服务业PMI分项指数差异较大。财新中国服务业PMI中,新订单指数出现回落,收费价格指数、投入价格指数、就业指数均上升。国家统计局服务业PMI中,新订单指数和就业指数均有回升,投入品价格指数和销售价格指数出现下降。

  财新智库莫尼塔宏观研究主管钟正生认为,近几月经济回暖似乎更多是价格因素所致,难言结构改善。四季度中国经济有望保持稳定,但明年下行压力仍大。

  三季度以来,中国经济持续回暖。9月PPI结束连续54个月的负增长转正,10月快速回升,工业生产平稳,投资增速连续两个月回升,但企稳基础并不牢固。10月制造业投资增速再次出现回落,企业利润虽继续回升,但行业分化明显,上游原材料行业利润快速回升,中下游行业利润受到挤压,甚至出现下降。

  今年以来经济增长的主要驱动力仍是房地产和基建投资。随着房地产调控加码,近期房地产销售明显放缓,未来房地产投资增速回落将是大概率事件。基建投资持续高位增长,财政收支压力持续加大,受资金来源限制,基建再度加码的空间和可能性都不大。

  即使未来数月,受基数因素或其他短周期因素影响,部分经济数据出现波动,也不代表中国经济发生趋势性变化。随着政府注意力更多转向房地产、大宗商品等市场调控,稳增长的关注减少,此前市场对经济复苏的预期恐需降温。

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