全球资讯 > 详情文章

瑞达期货:供需结构越发偏紧 郑棉中长期偏多思

文 / 维胜金融2018-09-09 02:04

内容提要:1、全球棉市供需偏紧,对国内棉价产生一定提振全球棉花供需偏紧格局叠加中国作为美国重要的棉花出口......

  内容提要:

  1、全球棉市供需偏紧,对国内棉价产生一定提振

  全球棉花供需偏紧格局叠加中国作为美国重要的棉花出口的目的国,美棉的性价比价格成为各国争夺的优质棉储备量。预计在供弱需强的格局下,对国内棉花价格产生一定提振。

  2、高品质棉结构性短缺,郑棉进入价值投资区间

  随着储备棉库存的消化,其中100万吨储备棉为五级以下棉花,加上新疆棉花受到天气的影响,加大了市场对于未来高品质棉供应产生担忧,而今年抛储完后大概剩下300万吨储备棉,其棉花质量堪忧;也就因为市场对于高等级别棉花仍稀缺,势必将导致郑棉回调至成本端附近后将进入价值投资区间。

  3、纺企利润可观,下半年需求可观

  今年整个纺织行业景气度相对表现良好,叠加下半年进入金九银十的节气,对于棉纱、棉花的补货将有所提高的可能,预计将加快储备棉的消耗。

  风险提示:

  1.新疆天气状况及棉苗生长情况

  2.美棉产区干旱的缓解

  3.储备棉轮出情况

  4、中美贸易摩擦的不确定性

  2018上半年,优质棉产不足结构加上对2018/2019年度棉花供需不足的担忧,引发一场小牛市,郑棉指数从震荡均价的15000元/吨附近冲高至19040元/吨,逼近2万关口附近,涨幅超20%以上;随后国家政策的保驾护航和中美摩擦的利空效应下,郑棉期价应声下跌;展望2018下半年,鉴于在国储棉低库存效应发酵,叠加需求入旺季后,预计郑棉期价长期震荡上行。

  一、2018上半年棉花市场回顾

  2018上半年,国际棉价在美棉出口净销售数据依旧抢眼、全球库存进入下降周期等因素影响下,持续走高,但随着17/18年度增产预期明显,国际棉价持续回调;但是全球棉花产销缺口依旧存在以及产区棉受到病虫害的提振,进一步推高美棉价格,而国内棉花价格因储备棉的轮出,整体上供给处于偏松状态,但由于下游需求转好以及优质棉花供给的结构性矛盾下方支撑明显。

  (一)国际棉花期货回顾

  2018上半年国际棉价走势细分为三个阶段。

  1、1月—2月份初,高位回落

  2018年1-2月初,新年度全球棉花在增产的预测下,加上美棉净签约出口本年度陆地棉1.53万吨,但被取消4.3万吨订单,装运5.64万吨,显示高棉价抑制了需求,使得ICE期棉高位回落。

  此期间,美棉期货指数从1月初的83美分/磅振回落至到2月初的76.47美分/磅,跌幅约7.86%。

  2、2月中旬—3月初,小幅反弹

  进入2018年2月份中旬-3月初,在农业论坛展望中USDA报告将下半年的全球棉花产量调低而消费调高,使得全球棉花供需呈现偏紧格局;加上纺织厂的大量订价交易和空头回补使得ICE主力期棉延续反弹态势。

  3、3月中旬—6月份初,,回落后震荡上涨

  步入3月中旬之后至4月,基金多头获利平仓、中美贸易摩擦升级,叠加ICE主力期棉在换月过程中受到基金卖盘的打压,ICE期棉跟随股市大幅下挫。随后5月USDA报告数据显示全球棉花供需出现产不足需状态,由于全球经济增长良好的趋势使得全球棉花下方量创下新的记录;对于2018/2019年度的种植面积有所缩减,产量预计将有所下滑的倾向。ICE主力期棉持续上涨至93美分/磅附近,随着中美贸易摩擦的消除,美棉出口量连续强劲的势头,叠加美棉产区干旱尚未环节的情形下,美棉未点价订单仍处高位之前,期价仍维持高位运行。

  整体上看,此期间国际棉价高位回落后震荡上浮,期价重心逐步上移之势明显;美棉期货指数价格从4月初的低位77.80美分/磅持续震荡走高至6月初的94.68美分/磅,涨幅高达21.69%。此阶段出现非正常的下跌时因为中美贸易摩擦的出现,随后该问题消除后期棉价格再次延续涨势,在外面供需逐渐打破平衡至偏紧状态下,为其上涨提供了足够的动能。

  (下图为美国棉花指数日线走势图)

瑞达期货:供需结构越发偏紧 郑棉中长期偏多思

  数据来源:文华财经

  (二)国内棉花期货回顾

  2018上年国内郑棉期货价格走势大致可分为三大阶段。

  第一阶段分为2018年1月-4月底郑棉价格指数处于14850-15700元/吨区间震荡,延续前几年的震荡格局,节后部分纺织企业尚未复工的情形下对期价有所提振,但是新棉和郑棉以及储备棉将同台竞争,供应压力不容小觑,使得郑棉价格指数震荡运行。

下一篇:行业预警:有关部门采取多项措施 保障棉花市场供给 上一篇:需求增加 棉纱期货强势涨停