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PTA短期走势乐观 甲醇需关注装置检修、港口库存和政策影响

文 / 维胜金融2018-09-09 06:07

PTA短期走势乐观 甲醇需关注装置检修、港口库存和政策影响-期货频道-和讯网......

  2018年4月19日,郑商所举办甲醇、PTA分析师培训。

  富善投资的老师在培训会上介绍了原油走势及展望,分析了原油对PTA期货价格的影响。老师认为,我们对期货价格的研究,最后得到的结果并不是百分百正确,通过我们的研究,得出的是一个价格走势的概率。过去几十年美国对原油的需求居高不下,现阶段油价的主要矛盾还在于它的低库存。未来2-3个月,随着消费旺季来临,又在低库存格局下,油价倾向于上行,不排除再创新高;而未来2-3年,页岩油决定了油价的中枢。PTA的原料目前仍是只能来自原油,所以PTA走势的大格局与原油一致,其不一致源自各自不同的供需;2018年原油紧平衡,倾向于上行,对PTA带来成本支撑;2019炼厂产能扩张,PX产能扩张,PTA与原油的价差倾向于压缩。

  国投安信期货的庞春艳老师介绍了PTA的价格影响因素及研究框架。目前PTA价格的影响因素主要包括宏观面、基本面和相关产品(如棉花等)。PTA价格也有季节性表现,春节后务工人员返城,旺季出现在四五月份,下半年9-10月份有金九银十的说法,旺季延续至12月份。二季度PTA市场关注的重点应是装置检修问题,除此之外产能、开工率、库存也是需要关注的方面。

  华瑞信息的老师在会上讲述了2018年聚酯市场发展与需求情况。老师首先给我们讲了产量与产能的区别:产量不完全来自于产能增长,因为不仅有新装置的投产,老装置的复产占量也占有一定比例,2017年聚酯产量增量较大。又给我们介绍了长丝和短纤的情况:长丝装置开启进度不急预期,加弹新增工厂提供需求支撑,阶段性来看长丝仍然繁荣,后续有隐忧;而短纤的情况不急长丝,2014和2015年产能增速较弱。最后给我们讲解了聚酯的成本、资金、环保、上游情况等各个方面对聚酯的影响。

  金联创荆常婷老师分析了甲醇生产与消费情况。甲醇总体上处于供需紧平衡的状态,近十年甲醇产能集中度有所提升,2017年全球甲醇消费接近9000万吨。荆老师为我们详细分析了近十年甲醇演变的逻辑,2018年一季度我国甲醇市场维持震荡走低态势,期间出现反弹,不过反弹力度有限。华东、山东及西北三地一季度跌幅分别在14.97%、17.30%、22.01%。期间区域间套利货物根据各地行情及运费变化时有开启,年初至今港口封航、港口低库存、物流、气头重启、春检等逐次影响市场走势。

  上海碧科的老师介绍了甲醇贸易现状与海外供需。目前国内甲醇运至沿海沿江费用居高不下,运费是影响甲醇贸易的一个重要因素。甲醇的定价在郑商所,所以基差就显得很重要。世界甲醇产能高度集中,2017年世界产能中国占第一。海外需求增长缓慢,2017年世界甲醇供应量微加。国际市场供需传导至中国主要是东南亚、中东、美洲等,2013年至今各洲价差走势在缩小。

  豫商物产的老师为我们进行了甲醇期货分析框架分析。目前国内甲醇的盘面定价仍是华东为主。国外供需格局稳定,,可理解为余量销往中国市场。相关套利中,基差套利是低风险的交易模式,今年基差交易呈现拥挤,更多考虑资金成本、物流能力。总的来说,2018年甲醇价格仍在煤制甲醇成本支撑和烯烃利润盈亏平衡点之间。最后敦和投资的徐智龙为我们介绍了能化板块商品的价格联动与套利技巧,主要为我们讲解了甲醇与相关产品的相关性、甲醇产业链的关系、焦炭与甲醇的套利以及由气荒事件引起的关联性思考。

  综上,老师们的观点可总结如下:研究PTA和甲醇期货,不仅要考虑原油等原料端供应情况,还要考虑装置检修、库存情况、进出口格局、下游需求、相关产品影响等各个方面,此外宏观经济及政治局势也是我们需要考虑的因素。总的来看,老师们基于原油成本支撑、旺季来临、装置检修等因素对未来短期内PTA走势持乐观态度,而甲醇后期走势暂时不是很明朗,后期需关注装置检修、港口库存和政策影响等情况。

  

(责任编辑:陈姗 HF072)

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