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银河期货:电炉成本支撑有效 关注地产需求边际

文 / 维胜金融2018-09-09 08:00

一、行情回顾1、钢材行情走势2季度钢材现货价格整体呈现上涨趋势,4月终端需求爆发、现货大幅拉伸,5月市场成交......

  一、行情回顾

  1、钢材行情走势

  2季度钢材现货价格整体呈现上涨趋势,4月终端需求爆发、现货大幅拉伸,5月市场成交放缓、对季节性需求淡季有所顾虑,现货价格震荡走弱,6月上中旬五大钢材总库存开始降至2017年同期水平以下,且降库幅度不减,现货继续走强,目前钢材库存增幅明显,季节性需求淡季开始正真体现,现货价格重新开始调整。具体时间驱动及时间节点如下:

  4月国内钢材价格回升上行,从基本面来看,钢材终端需求大幅释放,实际消费增量明显,4月日均建材成交21.96万吨,库存进入快速去化阶段,叠加流动性改善,产业链价格对前期超跌走势进行修复,螺纹现货价格重新回升至4100元/吨高位。4月统计局粗钢日均产量256万吨,同时五大品种钢材库存降23%,叠加计算表观需求较3月同比增10.81%,环比增19.4%,4月需求大幅释放很大程度由取暖季限产结束、工地赶工驱动,高炉虽未完全复产,但环保对钢材供给边际影响减弱,粗钢产量高位,所以4月钢材价格重回高位驱动力来自于终端需求集中爆发。铁矿石方面,虽然港口库存绝对量不低,但随着钢厂复产的增加,厂内库存整体仍处于历史偏低水平,在吨钢利润高位运行的背景下,钢厂对铁矿需求偏强,4月份铁矿期现货成上行走势,但上涨动力弱于钢材。

  进入5月份,钢厂利润重新回升至1000元/吨以上高位,受节前集中补库影响,节后一周建材成交偏弱,下游采购放缓,钢材价格开始自高位有所回落,进入中旬后成交有所恢复,但整体水平来看已弱于4月份超高需求,钢材价格震荡下行,接近下旬成交开始明显放缓,钢材价格回落至3850元/吨。成交放缓主要从两个方面理解:第一,自5月底开始南方进入梅雨季节,钢材需求进入季节性淡季,终端需求却又放缓压力;第二,从钢厂、社会库存结构来看,钢厂库存不减或小增,社会库存去幅较大,反映贸易商拿货、倒货减少。进入5月钢材价格高位回落后,原材开始承压,但因为5月上中旬高炉复产,钢厂对铁矿进行一定程度补库,铁矿现货价格自中下旬开始才有明显回落。

  6月初钢材库存降至2017年同期水平,且连续三周保持50万吨/周以上去库存,库存减幅远好于近两年历史同期,季节性淡季保持大幅去库、市场预期继续提升,期现价格共振上行。

  图1:螺纹期现价格

银河期货:电炉成本支撑有效 关注地产需求边际

  数据来源:银河期货、wind资讯

  图2:铁矿石期现价格

银河期货:电炉成本支撑有效 关注地产需求边际

  数据来源:银河期货、wind资讯

  2、宏观以及行业数据

  (1)1-5月份,全国固定资产投资(不含农户)216043亿元,同比增长6.1%,增速比1-4月份回落0.9个百分点。其中,民间投资134399亿元,增长8.1%,比1-4月份回落0.3个百分点,比上年同期提高1.3个百分点。分产业看,第一产业投资同比增长15.2%;第二产业投资增长2.5%,其中制造业投资增长5.2%,比1-4月份加快0.4个百分点;第三产业投资增长7.7%,其中基础设施投资增长9.4%。高技术制造业、装备制造业投资同比分别增长9.7%和8.2%,增速分别比1-4月份加快1.8和0.3个百分点。

  1-5月份,全国房地产开发投资41420亿元,同比增长10.2%。全国商品房销售面积56409万平方米,同比增长2.9%。全国商品房销售额48778亿元,同比增长11.8%。

  (2)5月份,社会消费品零售总额30359亿元,同比增长8.5%,增速比上月回落0.9个百分点。按经营单位所在地分,城镇消费品零售额26092亿元,同比增长8.3%;乡村消费品零售额4267亿元,增长9.6%。按消费类型分,餐饮收入3321亿元,增长8.8%;商品零售27038亿元,增长8.4%。消费升级类商品增长较快,限额以上单位通讯器材类、化妆品类、石油及制品类商品零售同比分别增长12.2%、10.3%和14.0%。1-5月份,社会消费品零售总额同比增长9.5%,增速比1-4月份回落0.2个百分点。

  (3)5月份,全国规模以上工业增加值同比实际增长6.8%,增速比上月回落0.2个百分点,比上年同月加快0.3个百分点。分经济类型看,国有控股企业增加值同比增长8.1%,集体企业下降2.9%,股份制企业增长6.1%,外商及港澳台商投资企业增长8.4%。分三大门类看,采矿业增加值同比增长3.0%,制造业增长6.6%,电力、热力、燃气及水生产和供应业增长12.2%。1-5月份,全国规模以上工业增加值同比增长6.9%,增速与1-4月份持平。

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