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白糖:最近不怎么“甜”

文 / 维胜金融2018-09-09 14:05

国际方面,印度糖增产是影响国际糖价的主要驱动力,2月底,印度20172018年度榨糖季已累计榨糖2305万吨,同比增长......

  国际方面,印度糖增产是影响国际糖价的主要驱动力,2月底,印度2017-2018年度榨糖季已累计榨糖2305万吨,同比增长41.7%,可以预测到,今后印度至少需要出口150万吨糖才能消化国内糖产量。此外,今年1月ISMA将印度2017-2018榨季最终糖产量预估上调100万吨至2610万吨,比上一榨季增产29%。同时,截至2月底泰国方面,产量达到896万吨,同比增加22%,受益于有利的天气条件,2017-2018年度泰国糖产量将创纪录高位达到1100万吨以上。而巴西中南部2018-2019年度预计糖产量为3240万吨,较上一年度减少10%。

  国内方面,国内正处于糖生产的传统旺季,3月末前后糖厂的库存将达到年内的峰值,随后生产逐渐放缓,到五月份左右基本停榨。据统计,,截至2月末,海南已有部分糖厂停榨,累计产糖13.5万吨,同比增加1.6万吨,增幅11.9%。此外,新疆糖厂已经全部停榨,累计产糖54.11万吨,同比增加5.37万吨,增幅9.9%。云南已产糖94万吨,同比增幅8.7%。广东累计产糖64万吨,较上年增加约3.3万吨,增幅5.4%。看来,虽然多个产区的食糖出现增产,但增幅差异也很明显。现阶段需重点关注广西地区的糖生产情况,如果广西地区增产幅度超过10%,国内糖产量突破1000万吨应该毫无悬念。与此同时,国内现货报价的连续下调表明下游需求不振。

  我们认为,白糖主力合约放量跌破前期震荡区间,前期的下跌已消化了部分利空因素,短期没有大的诱因推动价格进一步大幅下行。

  >>>> 供求关系:

白糖:最近不怎么“甜”

图1 全球白糖供求关系

  >>>> 基差:

白糖:最近不怎么“甜”

图2 郑糖期现价差

  >>>> 技术分析:技术面来看,MACD 红柱缩短,死叉形成。

白糖:最近不怎么“甜”

  >>>> 操作建议:

  预计1805合约暂无趋势性行情,未来震荡运行概率加剧。在策略方面,我们建议更为稳妥的反弹沽空操作,等待价格反弹到5日均线上择机逢高沽空,短线空头力量还有继续释放的可能,不宜杀跌,反弹做空为主要思路。

  >>>> 风险提示:现货市场价格波动。

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