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动力煤思考之季节性讨论

文 / 维胜金融2018-09-09 23:00

动力煤思考之季节性讨论 -期货频道-和讯网......

  动力煤是一个季节性相对强的品种,本文以历史数据为基础,以价格季节性为主线,从供应、中转、需求等环节,对动力煤季节性进行阐述。动力煤价格的季节性变化

  选取秦皇岛港山西优混(Q5500)平仓价,2004年-2016年周度数据,对周度数据进行月度平均后再选择的数据周期内做对应的月度增速。

上表中价格在08年当年内价格均值涨跌幅度均较大,当年内涨跌幅极大值25.64%、极小值-22.52%。对整体季节性涨跌幅度波动影响较大,使得最终结果产生偏移较高,考虑将该年数据剔除。

 
  上表中价格在08年当年内价格均值涨跌幅度均较大,当年内涨跌幅极大值25.64%、极小值-22.52%。对整体季节性涨跌幅度波动影响较大,使得最终结果产生偏移较高,考虑将该年数据剔除。

对比04-16年全部样本与剔除08年数据后样本,整体涨跌趋势一致,仅在6月份出现上涨与下跌的差异,在未剔除之前,统计13年中,上涨7年下跌6年。剔除后,上涨下跌均为6年。回顾历史数据看,因08年6月份上涨25.64%,拉高了整体均值。剔除掉极端值后,6月份处于相对较弱月份。

 
  对比04-16年全部样本与剔除08年数据后样本,整体涨跌趋势一致,仅在6月份出现上涨与下跌的差异,在未剔除之前,统计13年中,上涨7年下跌6年。剔除后,上涨下跌均为6年。回顾历史数据看,因08年6月份上涨25.64%,拉高了整体均值。剔除掉极端值后,6月份处于相对较弱月份。

  年度周期内:2-3月份价格下跌概率较大、4-5月价格开始走强、6-8月价格相对较弱,9-1月价格走强。价格走强对应的两段,9月到次年1月的价格走强力度相对4月-5月更强。2-3月价格走弱幅度较6-8月更弱。

  供应、发运、中转库存及进出口季节性

  2.1产量、发运量及库存季节性

  从历史数据看(2004-2016),原煤月度间产量在1-2月之间出现较大幅度下滑,主要受春节假期影响。3月份煤矿开工恢复正常,产量回升明显,主要受低基数及实际开工回升。7月份产量略微滑落之后产量继续回升。年内产量高点一般出现在11月份。

  大秦铁路(601006,股吧)(2009-2016)年内有两次较为明显的发运量下滑,主要为2月份与4月份,其中:2月份受春节影响、4月份主要受大秦铁路检修影响。

重点港口煤炭发运量季节性数据周期(2008-2016),在2月份出现较大下滑,3月份大幅度回升,之后月份相对平稳,增速波动幅度相对较小。2月份主要受春节影响,3月份春节后终端补货开始启动,发运增长明显。

 
  重点港口煤炭发运量季节性数据周期(2008-2016),在2月份出现较大下滑,3月份大幅度回升,之后月份相对平稳,增速波动幅度相对较小。2月份主要受春节影响,3月份春节后终端补货开始启动,发运增长明显。

  库存选择秦皇岛煤炭库存为研究样本,数据周期2002年至2016年。年内经历3次库存累积:1月-3月,5月-6月,10月-11月;3次库存去化:4月份,,7月至9月,12月。

从价格环比增速看,库存累计阶段:1月-3月,价格下行,港口处于被动补库中,库存在2月达峰值。5月-6月,库存增长,价格上行,主动补库中,价格增速领先库存增速1个月见底。10月-11月,库存增长,价格上行,主动补库,价格增速均值领先库存增速均值1个月见底。

 
  从价格环比增速看,库存累计阶段:1月-3月,价格下行,港口处于被动补库中,库存在2月达峰值。5月-6月,库存增长,价格上行,主动补库中,价格增速领先库存增速1个月见底。10月-11月,库存增长,价格上行,主动补库,价格增速均值领先库存增速均值1个月见底。

  2.2进出口季节性

  进口数据选取1995-2016年煤及褐煤进口数据,统计期内年内进口增速在3月份和10月份回升明显,3月份有基数低的因素,进口量峰值出现在11月份。

  出口数据选取1995-2016年煤及褐煤出口数据,统计期内年内出口增速在3月份、6月份、12月份增长明显,3月份存在低基数原因,出口绝对值峰值出现在12月份。

终端需求季节性

 

终端需求季节性

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