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再不买白银 就来不及了

文 / 维胜金融2018-09-10 02:14

再不买白银 就来不及了 -黄金频道-和讯网......

  N年以后,面对着屡创新高的白银价格,很多人应该会感叹:

  经有一个真诚的机会摆在我面前,可是我没有珍惜,等失去的时候我才后悔莫及,人世间最痛苦的事莫过于此——如果上天能够给我一个再来一次的机会,我会对白银说三个字:我要买!如果非要在这份爱上加上一个数字,我会说,1万吨!

美元白银期货市场,现在每周都在创造历史记录。

 
  美元白银期货市场,现在每周都在创造历史记录。

  什么记录呢?对冲基金看空的历史记录。

  根据CFTC发布白银期货持仓报告(每周二数据),资产管理机构(对冲基金)在2018年4月3日持仓白银期货空头73832手,创下有史以来最高的历史记录,与此对应,资产管理机构(通常被视为贵金属市场的做多方)的多仓只有33494万手,由此造成对冲基金期货净多仓再度创下历史新低:-40338手。

  根据2006年以来CFTC公布的数据,我筛选出白银期货空头大规模增加的20次历史记录,分布在2018年2-4月,2017年6-7月、12月及2015年6-7月。

当时的对冲基金净多仓数据情况及白银价格见下图。

 

当时的对冲基金净多仓数据情况及白银价格见下图。

(如无特殊说明,本文所用数据均来源于CFTC,图表为本人所做)。

 
  (如无特殊说明,本文所用数据均来源于CFTC,图表为本人所做)。

  根据2000年以来相关数据的逻辑分析,上述表格的5大类交易方中,对冲基金的仓位对白银价格的影响最大,也是白银市场的决定力量(会员群里本人曾经专门解释过为什么他们是白银市场的决定力量)。

再不买白银,就来不及了

 
  白银期货市场的5类交易方:

  1-白银矿产商/贸易商/加工商/用户;

  2-互换交易商(大多是金融机构);

  3-资金管理机构(对冲基金);

  4-其他大型投资者;

  5-未报告头寸。

  市场上通常把1类和2类交易方称作“商业用户”,把3类和4类交易方称为“大型投机者”,5类交易方称为“散户”。如果我们把这5大类交易方的历史仓位列举出来,你就能很清楚的看出谁才是白银市场的主导者(历史仓位持续最大者)。

图中,白银矿产商/交易商/加工商/用户作为一个整体一定是看空,而对冲基金作为一个整体通常是看多。

 
  图中,白银矿产商/交易商/加工商/用户作为一个整体一定是看空,而对冲基金作为一个整体通常是看多。

  一般而言,对冲基金净多仓(多仓-空仓)不会是负值,更不可能长期维持负值,至于其为什么一般不会是负值,也不可能长期维持负值,请参考“接下来几个月,白银最低涨幅10%”一文。

  下图是2006年迄今对冲基金的净多仓情况(小于0即为净持仓为空仓)。

图上可以看到,2006年迄今白银期货市场对冲基金净持仓变为负值都是非常短暂的时期——除了2018年2月迄今。如果对冲基金作为一个整体在白银期货的净持仓上表现为负值,那就意味着对冲基金作为一个整体在看空白银价格,,也意味着短期内银价受到了极端的压制。

 
  图上可以看到,2006年迄今白银期货市场对冲基金净持仓变为负值都是非常短暂的时期——除了2018年2月迄今。如果对冲基金作为一个整体在白银期货的净持仓上表现为负值,那就意味着对冲基金作为一个整体在看空白银价格,也意味着短期内银价受到了极端的压制。

  关于白银,还有一个很重要的指标我们没有提到——那就是交易所库存。

  我非常欣赏和认可的付鹏(博客,微博)先生前两天提出,因为当前白银库存处于历史最高位,所以白银价格将持续受到压制,即使现在的金银比高达80以上,而且白银投机多仓处于历史性低位,白银也不可能大涨。

  下图就是2005年迄今的Comex整体白银库存情况。

根据付鹏先生的说法,白银如果要大涨,应该是库存下降之后对冲基金形成逼仓的时候。他用2004-2018年的Comex白银库存数据对比银价,解释了2010-2011年和2016年上半年银价大涨背后的逼仓逻辑——具体见下图(请横屏查看,图片分左右两个部分,源于华尔街见闻中的“付鹏说”)。

 
  根据付鹏先生的说法,白银如果要大涨,应该是库存下降之后对冲基金形成逼仓的时候。他用2004-2018年的Comex白银库存数据对比银价,解释了2010-2011年和2016年上半年银价大涨背后的逼仓逻辑——具体见下图(请横屏查看,图片分左右两个部分,源于华尔街见闻中的“付鹏说”)。

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