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消费旺季来临后郑糖的反弹是否“昙花一现”?

文 / 维胜金融2018-09-10 19:05

从上个月开始,郑糖期货一直处于下跌行情,甚至其期价一度跌至年内新低4752元/吨,随后7月中旬后郑糖主力1809期价......

从上个月开始,郑糖期货一直处于下跌行情,甚至其期价一度跌至年内新低4752元/吨,随后7月中旬后郑糖主力1809期价止跌企稳。随着2017/2018年度白糖收榨结束后,其产量基本与年初糖协预估值几乎持平,在该时间节点上白糖将进入纯销售期,那么消费旺季来临后郑糖的反弹是否“昙花一现”?

巴西糖压榨量将跌至四个年度最低水准

巴西是全球最大的白糖生产国和出口国,其中巴西中南部地区甘蔗大约占全国产量的90%,据甘蔗行业组织Unica报告称,巴西中南部地区6月下半月糖产量为227.7万吨,同比下降23.69%,但高于上半月的197.8万吨。2018/19榨季截至6月底,巴西中南部累计压榨甘蔗2.2亿吨,,同比增加11.6%,产糖975万吨,同比减少12.1%,6月巴西中南部产量下降近25%,但其甘蔗压榨量却高于同期,主要由于巴西产区受到干旱天气影响使得甘蔗单产量下降,进而影响糖分,预计后期巴西糖产量仍不及,加之福四通囯际称,预估巴西中南部2018/19年度甘蔗压榨量将降至四个年度来最低水准,可见后期巴西糖产量下滑的概率较大。虽然今年印度白糖产量大增,但是印度政府已经推出了临时存储计划,泰国也致力于生产更多的生物燃料,预计糖价继续下跌的空间不大。

近期商务部发布取消不适用食糖保障措施的公告(以下称不适用名单):关于进口占比低于3%的国家(地区)的进口份额累计超过9%,符合取消不适用名单条件,也就是自2018年8月1日起进口经营者在进口关税配额外食糖产品时,应向中华人民共和国海关缴纳相应的保障措施关税,意味着对于不适应名单中的国家的优惠政策关闭,所有国家都将按照90%的大关税来收取,预计食糖进口成本的抬高将刺激国内糖的消费。另外从中长期来看,10—12美分/磅的原糖价格具有长期投资价值,而ICE原糖价格为11.0美分/磅对应巴西糖的进口成本大致为4890元/吨、泰国糖的进口成本4760元/吨附近,国内期货价格基本上是处于该价格区间,加上目前现货价格在5260元/吨附近,前不久糖协在昆明糖会上也明确表明建议暂停国储糖出库等措施,市场预期处在转好的情形,糖价将进入阶段性修复期。

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