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玉米期权和棉花期权获批立项

文 / 维胜金融2018-09-11 17:00

6月11日,大商所、郑商所陆续发布消息称,玉米期权、棉花期权立项申请获得中国证监会批复同意,意味着继2017年首......

(原标题:玉米期权棉花期权获批立项)

6月11日,大商所、郑商所陆续发布消息称,玉米期权、棉花期权立项申请获得中国证监会批复同意,意味着继2017年首批豆粕期权、白糖期权后,我国又迎来新一批农产品(行情000061,诊股)期权。这是期货市场贯彻落实中央一号文件关于“深入推进农产品期货期权市场建设”政策精神的重大举措,将进一步提升期货市场服务乡村振兴战略的能力和水平,也将进一步丰富我国农产品衍生品工具,为玉米、棉花相关产业上下游主体提供更为丰富、灵活的风险管理手段和交易策略。

具备扎实的市场基础

记者了解到,玉米期权具有较为成熟的标的市场。玉米期货上市以来,市场运行平稳,投资者参与程度高,国内主要的贸易、加工和饲料养殖企业均已参与玉米期货交易,一些玉米企业开始使用期货点价方式开展贸易活动,玉米期货功能不断深化,市场日益成熟。特别是随着近年农业供给侧结构性改革的推进,玉米现货价格走向市场化,价格波动幅度明显增加,涉农主体避险需求增强,玉米期货市场交易规模大幅提升。统计数据显示,2017年大商所玉米期货成交量1.3亿手,在FIA公布的全球农产品期货期权排名中位居第二位。2017年参与玉米期货交易的客户达29万户,单位客户日均持仓量占比42%。可以说,玉米期权上市的标的市场基础和客户基础条件已经具备。

大商所相关负责人表示,大商所将按照证监会相关要求,做好上市的各项准备工作,优化规则制度体系,有序开展仿真交易,持续推动市场培育,确保玉米期货期权顺利推出和平稳运行。

据了解,作为纺织大国,我国棉花产量和消费量位居世界前列,市场规模大,产业链企业多,现货基础好。国家棉花市场监测系统数据显示,2017/2018年度,我国棉花生产量为613万吨,净进口量为114万吨,消费量为817万吨。棉花期货自2004年上市以来,市场参与度不断提高,功能发挥不断深化,已成为世界范围内主要的期货品种之一。郑商所相关负责人表示,棉花现货基础良好、成熟度高,期货市场运行平稳、功能发挥有效,具备开展期权交易的各项条件。

郑商所相关负责人表示,下一步,郑商所将按照中国证监会相关要求,完善合约制度设计,加大市场培训和投资者教育,做好技术系统的测试,开展棉花期权新一轮仿真交易工作,做好棉花期权各项上市准备工作。

新利器助力服务“三农”

玉米作为我国重要的原粮品种,对农业经济的发展和农民生活的改善有着不可或缺的作用。永安期货长春营业部总经理金东升表示,推出玉米期权,有利于进一步拓宽我国衍生品工具体系,为涉农企业和相关主体提供新型的风险管理工具,提升我国衍生品市场服务“三农”的水平和能力。

他指出,在临储政策调整为“市场定价,价补分离”之后,玉米期现货市场对玉米期权的呼声越来越高,场内期权的推出将为玉米企业在成本、风险偏好等方面提供多样化的选择。“相对于期货,期权最大的特点在于锁定风险的同时,还能够保留买方获得收益的可能,避免了套保失效时追加保证金的风险,这一特征非常适合风险承受能力较差、资金力量薄弱的中小饲料、加工、贸易企业,有利于实现企业的稳定经营,促进整个玉米产业转型升级。”他说。

“2016年以来,‘保险+期货’试点连续三年被写入中央一号文件,永安期货也在大商所的支持下,,积极开展‘保险+期货’、场外期权等试点。但目前该模式只能通过场外期权对冲风险,存在对冲成本高、流动性低、风险高等问题,试点项目的规模和范围受到限制。如果玉米期权上市,将为场外期权提供定价参考,保险公司也可以直接利用场内期权来管理风险,进而降低对冲成本,提高运转效率,优化项目流程,推动‘保险+期货’试点持续发展。”他说。

同时,他还强调,通过场内期权对冲农产品价格风险已成为国外市场的成功做法。政府以权利金、类似保险费的方式补贴农民,既不影响玉米市场价格形成机制,又能减轻财政补贴负担,对我国农业市场化改革具有重大意义。

棉花期权方面,作为一种价格风险管理工具,其能够更好地满足产业企业多样化和个性化的避险需求。我国棉花产业链主体,尤其是中下游贸易商和轧花厂,经营规模小、成本高,抗风险能力较差,人才和资金相对缺乏,更适宜利用棉花期权管理价格风险。

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