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突然暴跌 铁矿石怎么了?

文 / 维胜金融2018-09-13 21:07

文章来源:对冲研投nbsp;23日黑色系商品全线走弱,铁矿石主力1805合约大幅下跌,收盘521.5,跌幅达3.96%,位居所有商......

  23日黑色系商品全线走弱,铁矿石主力1805合约大幅下跌,收盘521.5,跌幅达3.96%,位居所有商品跌幅之首。针对铁矿石今日暴跌的原因以及后市情况,大宗内参采访业内多位专家对其做深度解读,详细内容如下: 

  银河期货鲁晓静

  我认为首先铁矿相对于螺纹在短期会是一个空头配置,原因主要在于螺纹的价格和高低品矿价差的关系对于钢厂边际利润的影响。

  有一点很重要,就是高低品价差是和螺纹的绝对价格有关系而并非和钢厂的吨钢利润有关系。其实钢厂在增加高品矿用量的原因就是因为可以多出铁水,然后多生产螺纹,但付出的额外成本就是高低品矿的这个价差,所以价差是有上限的,当螺纹的价格带来的收入不能覆盖这个价差所付出的成本后,高品的性价比就开始降低,钢厂的用料也会开始转变。

  所以铁矿的供需研究必须要重视一点, 它的需求研究是有替代品的,当触发高低品转换点的时候,整个供需结构会发生变化。所以对于铁矿的需求研究离不开对螺纹价格的研究。

  所以回到螺纹,我认为螺纹现货当前处于下行有电炉成本支撑,上行依旧缺乏强有力的驱动的状态。我们做了大概估算,当螺纹3800 焦炭2100的时候,高低品也就是PB和超特的合理价差大约在210-220左右。螺纹现货价格从高位回落以后,这个价差也的确有所收窄,但是只要螺纹现货上不去,这个价差就还有回落的空间,但空间不大。所以高品矿目前的需求是跟随成材的状态,而成材在3800左右徘徊,高品矿的性价比依旧比低品矿低,需求转换短期不会发生改变。从供应的角度来说,市场都知道澳洲一季度是有飓风影响发货的,再加上之前钢厂补库,价格被大幅抬升,但是我们现在还没有看到中高品矿的库存开始明显减少的情况,盘面或许过早透支了预期,从估值角度上来说可能也需要修复。 

  最后回到盘面来说,今天是螺纹多头大幅减仓下跌,铁矿空头大幅增仓下跌,可能是资金的行为影响更多一些,因为我们刚刚也说过,螺纹目前缺乏义无反顾上涨的驱动,这两天现货成交也走弱 ,多单上行受阻后,空头配置放在了铁矿上这个动作也非常明显。对于盘面是否还有下行空间,其实这个问题不好说,资金博弈角度任何情况都有可能把价格拉到合理估值以外,但是我认为铁矿下行的空间不大,首先需求上来说,螺纹下跌空间不大,当前废钢成本比铁水成本高,春节前应该还有一轮补库,供应上来说澳洲的发货近期已经开始有所下降,预计港口中高品库存2月或出现环比下降。总体而言,基本面并不配合铁矿单边做空,但是上涨的驱动还不明显,我认为黑色近期依旧震荡行情。

  我的钢铁网分析师俞晨

  前期钢价太高不适合冬储,所以成材跌幅大于原料,从而达到空钢厂利润的逻辑,上周冬储已经逐步开始,钢价开始反弹,所以原料端比成材端更弱的逻辑就比较合适了。

  从铁矿自身的基本面角度考虑,上周除河北外,其余地区的铁矿库存已经高于去年同期水平,节前主动补库已经完成,而河北虽然库存基数低但由于限产影响,可用天数来看已经偏高处于可补可不补的状态,当前原料价格偏高钢厂利润收窄,因而节前把复产后库存补齐的可能性较低。

  供应方面,季节性影响下国外发运环比下降,但同比仍高于近两年发运水平。另外近期利润收窄后,钢厂先是下调球团配比增加块矿配比,此外用金布巴粉和其他中低品粉代替原有PB粉的用量,1月上半月金布巴粉的成交量环比12月平均值上涨了26%。但铁矿暂时也不会大跌,一方面钢厂前期库存高暂时不会大规模调整配矿,尤其是高品和低品之间的替代,因此高品库存占比暂时持续走高的情况下不容易大跌。另一方面当前重心还是在钢贸商冬储,冬储意愿的高度决定了钢材的走势。

  西本新干线首席研究员邱跃成

  铁矿石今天的大跌,我个人认为是近期各种利空因素在逐步累积的一个结果,一是近期钢材利润大幅下滑,少部分钢厂开始调整配矿结构,逐步加大中低品铁矿的配比,对高品矿支撑减弱;二是前期钢厂补库以采购远期美元货为主,春节前不少钢厂补库已差不多到位,钢厂库存使用天数连续攀升;三是近期废钢价格回落幅度较大,废钢相对铁矿石的成本优势再次显现,对铁矿石价格造成一定压力。

  对于铁矿石后期整体来看我认为向下空间有限,后期仍有望逐步走强。主要是一季度是海外矿山的发货淡季,预计2018年一季度澳洲、巴西铁矿石发往中国量将会减少2500万吨。而钢厂春季复产预期对铁矿石价格仍有较大提振,在铁矿石价格走低后钢厂仍会有较强的补库意愿。整体看,我认为现阶段铁矿石自身的驱动并不强,或主要跟随成材波动为主。

  东海期货刘慧峰

  我们认为铁矿石期货价格的下跌主要有以下几个原因:

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