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追涨PVC需谨慎

文 / 维胜金融2018-09-14 09:05

目前,虽然PVC价格持续上涨,但是下游管材、型材的订单量偏低,下游产品涨幅明显低于PVC涨幅,偏高的价格难以向......

  目前,虽然PVC价格持续上涨,但是下游管材、型材的订单量偏低,下游产品涨幅明显低于PVC涨幅,偏高的价格难以向终端传导。由于供应压力显现以及需求端表现不佳,PVC上涨阻力重重。

  PVC期货自7月初以来形成一波单边上涨走势,涨幅高达13.56%,成功突破6900元/吨的中长期压力位。从技术上来看,PVC向上空间已经打开,但是从基本面来看追涨PVC则存在较大风险。

  供应压力逐渐显现

  由于近期PVC价格持续上涨,PVC生产企业利润良好。截至目前,电石法PVC生产企业的利润在500元/吨左右,乙烯法PVC生产企业的利润在400元/吨,,均处于偏高水平。在这种情况下,PVC企业生产积极性明显上升,开工负荷上升至82.68%,远高于往年同期。与此同时,新疆中泰装置检修结束,并且不断提升开工负荷,其他企业总计112万吨的装置在8月初也将复产。除此之外,包括唐山三友在内的100万吨的装置由于企业生产利润表现良好也推迟检修。在这种情况下,后期PVC供应将呈现充裕的局面。

  由于市场供应逐渐增加而下游消费没有跟进,近期PVC企业库存开始上升。截至8月10日,PVC企业库存量为4.43万吨,较7月初低点上升1.04万吨,上升30.68%;社会库存为33.18万吨,较7月初下降3.54万吨,下降9.64%,但是高于往年同期。库存偏高对于PVC的价格将产生压制作用。

  另外,海关总署公布的数据显示,2018年6月我国聚氯乙烯进口量为5.69万吨,环比增加11.6%,累计进口量为33.49万吨。进口增加加大国内PVC供应压力。

  因此,受供应增加、进口上升、库存累积的共同作用,PVC的供应压力将逐渐显现,供应对PVC价格将产生强劲压制。

  下游需求没有跟进

  随着金九银十消费旺季临近,PVC消费将逐渐增加,季节性问题将对PVC价格产生支撑作用。不过,由于高价对下游消费产生抑制作用,今年PVC或呈现旺季不旺的态势。目前来看,虽然PVC价格持续上涨,但是下游管材、型材的订单量偏低。由于需求不畅,下游产品涨幅明显低于PVC涨幅,偏高的价格难以向终端传导,这意味着目前PVC价格的上涨并不是良性的,后期上涨持续性存疑。不仅如此,国内的PVC大量出口美国,在中美贸易摩擦升级后,国内PVC出口受到了影响。海关总署公布的数据显示,6月聚氯乙烯出口量为3.38万吨,环比减少40.7%。后期随着中美贸易问题的持续发酵,国内PVC出口量或维持在低位。

  后市预测

  综上所述,供应端由于利润处于高位,企业开工负荷上升,供应增加,库存高于往年同期。与此同时,高价对下游需求产生了抑制,PVC价格上涨动力不足。基于上述判断,我们认为PVC价格难以持续上涨,追涨风险较大,投资者宜等待技术见顶,做空PVC。                                  (作者单位:金石期货)

追涨PVC需谨慎

  图为PVC库存(单位:万吨)

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