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国信期货:供应压力加大 螺纹震荡为主

文 / 维胜金融2018-09-14 11:10

螺纹:供应压力加大,难以持续拉升 在国家要求加大钢铁行业去产能、供给侧改革的言论背景下,加上河北唐山在......

  螺纹:供应压力加大,难以持续拉升

  在国家要求加大钢铁行业去产能、供给侧改革的言论背景下,加上河北唐山在7月中下旬减产,推动8月的黑色金属期货一路震荡上行。但从基本面来看,受到高利润刺激,钢铁产量反弹,库存持续攀升,钢材供应压力加大,而国家对房地产政策有望收紧,钢铁下游需求未有明显改善,现货钢价上涨空间缩小。螺纹期货9月总体将以震荡为主,需要密切关注地方政府对钢铁行业供给侧改革政策的实施力度,以判断钢铁产量是否出现实质性减少。

  铁矿石:需求将缩减,矿石易跌难涨

  需求方面,当前钢铁产量已处于历史高位,7月起环保部门和发改委加强对落后产能淘汰情况的检查,钢产量难再大幅增加。供应方面,铁矿石进口数量维持高位,港口库存突破亿吨后仍在攀升,供应压力巨大,铁矿石价格后期易跌难涨,维持逢高沽空思路。

  一、黑色金属行情回顾

  在国家要求加大钢铁行业去产能、供给侧改革的言论背景下,加上河北唐山在7月中下旬减产,推动8月的黑色金属期货一路震荡上行。8月25日,螺纹期货主力1701合约收于2567元,,较7月29日结算价上涨196元,涨幅8.3%。铁矿石期货主力1701合约收于442元,较7月29日结算价上涨25元,涨幅6%。

  图1:螺纹期货1701合约价格走势(单位:元/吨)

国信期货:供应压力加大

  数据来源:WIND、国信期货研发部

  图2:铁矿石期货1701合约价格走势(单位:元/吨)

国信期货:供应压力加大

  数据来源:WIND、国信期货研发部

  二、宏观经济形势分析

  2.1钢铁行业去产能:并非那么容易

  供给侧改革、去产能是今年钢铁煤炭行业的重点话题,也是支撑钢材价格尤其是期货价格上涨的主要因素。6月底,宝钢股份和武钢股份同时发布停牌公告,公告显示各自的控股股东宝钢集团和武钢集团正在筹划战略重组事宜。国内两大龙头钢铁央企“联姻”,被业内认为是近年钢铁产业最大规模重组,掀开钢企“联合去产能”和供给侧改革的大幕。之后,有报道称,管理层正在考虑创建南方钢铁集团和北方钢铁集团,作为钢铁行业国有企业改革重组的重要一步,这一消息点燃了市场供给侧改革升温预期,也推动期现货价格进一步上涨。

  今年截至7月底,全国钢铁、煤炭行业去产能分别只完成全年任务的47%、38%。目前国务院去产能督查组正在各地进行督查,要求各地加快去产能的任务。据21世纪经济报道,近期四川、湖北等省公布了2016年钢铁去产能目标,细致到每一个炉子,而且比原先公布的目标大增,这让很多企业措手不及。河南、广东、吉林等省也纷纷开会,研究加大去钢铁产能力度的问题,并纷纷加码目标。全国钢铁第一大省河北年初提出的全年目标是压减炼铁产能1000万吨、炼钢800万吨。但河北发改委刚公布的新的去产能要求是,今年河北共压减炼铁1726万吨、炼钢1422万吨的产能,并将8-11月的任务,包括每个地区的公司的炉子,以及压减的产能数字,都具体公布。

  但从实际来看,目前中国的钢铁行业产业集中度低,大量小型民营钢厂在经济效益不好时关闭高炉,在今年二季度钢厂利润大增的情况下,又纷纷复产,导致钢铁产量不断创出新高。南京钢铁的董秘认为,对钢铁行业而言,行政化推进钢铁行业的去产能并非易事,产能过剩局面短期内难以扭转。他预计,未来钢铁行业仍将面临成本端和需求端两头受挤压的局面。由于下游传统加工业需求不振,钢材价格难以拉升,钢铁行业持续盈利缺乏支撑。

  总体来看,去产能可以成为炒作钢铁期货走高的话题,但具体能支撑涨势多久,还需要看地方政府实行的力度和国家的决心。如果钢铁产量依然越来越多,去产能话题也难以持久炒作下去。

  2.2中国经济依然处于筑底企稳阶段

  从7月的中国经济数据来看,并不乐观,经济依然处于筑底企稳阶段。7月消费增速为10.2%,比上月回落0.4个百分点;工业增加值同比增长6%,比上月回落0.2个百分点;1至7月整体投资增速8.1%,比1至6月份回落0.9个百分点。其中,民间投资增速继续下滑至2.1%。投资的缩减,意味着稳增长的目标并不容易完成,钢铁消费量今年预计将比去年减少3%甚至更多,因此供给侧改革将成为支撑钢价的主要力量,支撑力度则取决于国家的决心和地方政府的实施力度。

  图3:中国CPI和PPI月度同比增速(单位:%)  图4:中国工业增加值和发电量月度同比增速(单位:%)

国信期货:供应压力加大

  数据来源:WIND、国信期货研发部

  三、钢铁下游行业分析

  3.1销售投资持续下滑,房地产难支撑钢价

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