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解析白糖期权跨式套利结论

文 / 维胜金融2018-09-14 12:07

期权是一种复杂的金融衍生品,这个复杂性主要体现在其交易策略设计过程中,需要考虑方向、时间、波动率三个维......

期权是一种复杂的金融衍生品,这个复杂性主要体现在其交易策略设计过程中,需要考虑方向、时间、波动率三个维度的信息。与传统期货交易策略做多做空方向不同,期权的跨式策略是一种利用波动率盈利的策略。基本的思路是大涨大跌买跨式,小幅盘整卖跨式,买跨式表示做多波动率,卖跨式表示做空波动率。

买入跨式期权策略与卖出跨式期权策略的操作和特点完全不同。买入跨式期权策略的基本操作是买入相同数量、相同月份、行权价相同的看涨期权和看跌期权;卖出跨式期权策略的基本操作是卖出相同数量、相同月份、行权价相同的看涨期权和看跌期权。买入跨式期权策略在做多波动率、在大涨大跌时,双边都可能获利,,但一旦标的进入小幅盘整走势,会面临时间价值的双倍衰减。卖出跨式期权策略的特点与买入跨式期权策略正好相反。

本文利用买入跨式期权和卖出跨式期权策略建立了四个交易系统,通过四个交易系统的盈亏情况,进而得出进行白糖期权跨式套利的一般原则。

交易系统

本部分针对白糖期权的特点,主要提出了四种不同的基于跨式策略的交易系统,通过比较其盈亏差异,进而得出适合白糖期权的跨式投资策略。这四种交易系统主要利用了白糖期权的以下两个指标:第一,白糖期权隐含波动率的动量信息;第二,白糖期权历史波动率的分位数信息。

在交易系统中,隐含波动率(IV)的动量信息利用了白糖期权主力合约平值期权的隐含波动率信息,将IV进行5日均化(MA5)和30日均化(MA30)。当MA5<MA30时候,认为波动率正处于下跌趋势中;当MA5>MA30时候,认为波动率正处于上升趋势中。

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