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套利胡子:大宗商品市场风雨欲来 中美贸易战给棉花带来新希望

文 / 维胜金融2018-09-14 12:10

套利胡子:大宗商品市场风雨欲来 中美贸易战给棉花带来新希望-期货频道-和讯网......

  对资本市场来说,本周发生了两件大事,一是美联储在周四公告加息,尽管它的加息计划早已昭告天下,世人皆知,但消息出来,巴西阿根廷等几个弱经济体的货币还是应声大跌,欧元日元人民币亦共同承压;第二件大事是中美贸易战正式打响,虽然经历了前期的几轮折冲谈判,大家都有了一定的心理准备,但这次开打在时机上还是有些出人意料,刚刚结束新加坡特金会的特朗普政府居然扣动中美贸易战的扳机,在周五华盛顿时间九点公布对500亿美元中国输美产品开征高额关税的正式决定,而中方于周五晚间强硬回应,挑出黄大豆,棉花,化工原料等500亿美元的等值商品对等加征关税。如果从前的中美贸易冲突还是隔空叫阵,相互威胁的话,此番动作已升级烈度,刀刀见血了。周五晚间,国内夜盘放假暂停,外盘交易的基本金属,农产品还有能源黄金的激烈反应已清楚地表达了境外主流投资机构对事件的态度和观点。好在“615事变”发在沪深股市与国内大宗商品市场收市之后,投资者还有时间做考虑,可以利用端午假期仔细谋划下周开市之后各自的短期应对策略。

  本周国内的沪深股市,CRD新基金的快速审批发行也是一件大事。不过在投资者初步了解那些满身赘肉的所谓独角兽公司的真实状态后,据说购买的热情已大打折扣,态度谨慎了很多,反倒是那些垃圾股,在天边风沙起来的时候惶惶不可终日,股价又掉线了。金融衍生品方面,降杠杆减货币缓社融企业和地方政府债务爆雷违约共同构成了当前的大环境,本周五年期十年期国债期货的涨幅显眼,而同一时间里边,股指期货里的中证500的主力合约大跌177.4点,周跌幅3.16%,跌幅突出。套利的安排,就是那些卖IC持有股票组合的策略,虽说略显笨拙,但拿它来对冲股市的下跌还是明显有效的。

  大宗商品市场本周整体上算是风雨欲来的状态,国内外经济环境里负面消息增加,值得投资者振奋的消息不多。本周沪胶价格因为20号标胶的筹备上市而全面崩塌,郑州苹果则以连涨5天,周涨幅15%以上的表现鹤立鸡群,这两个品种构成了商品期货市场的涨跌两极。

  基于大宏观的买农产品卖工业品的中长期头寸组合因为本周农产品端期货价格的相对稳定与除去上海镍之外的基本金属的集体疲软而再度得分。上半年6.5%以上的集体涨幅和基本上趋零的市场表现,在数据上继续强烈支持套利者坚定执行这样的大宏观对冲策略,并且因为中美贸易战的战火延烧,或许还有更加突出的业绩加分与遮蔽风险和抵御冲击的效果。前两周提议的在这个策略上的加料加仓的途中补给建议,时间恰当,可以自我表扬一次,这个策略下周还可以伺机去扩大操作,添砖加瓦。

  跨品种的套利组合方面,本周的收益桂冠当然由AP/A组合摘走,所有的买苹果卖豆A的持有者再度持有VIP入场券穿戴晚礼服参加饕餮盛宴,并且从时间和价格的两个维度去看,桌上的主菜还在陆续地从中央厨房端出来,投资者还没有到起身离开的时候。农产品里边的双白套利由于近期棉花在价格上行过程中受到了强悍粗暴的政策干预,在浮动收益上打了很大的折扣,不过中美贸易冲突对美棉入华的意外阻塞,又让滞留在棉花上面的买家们看见了新的希望,当然要是冲突再次升级,最后把纺织品出口也裹挟进去的话,郑州棉花的期货价格还会有新的波澜。考虑到这些变数,套利者因此而去调整调度头寸是必须的。暂时放弃多头端的棉花,保留局面日益糜烂的白糖空头,收纳更多的对等的淀粉多单,形成CS/SR的新组合应该是比较合理的一个替代选择。

  黑色品种本周集体走高,期货价格对现货深度贴水的焦炭,去主动收缩期现基差的态度特别积极。买焦炭卖焦煤,买焦炭卖石头和买焦炭卖卷螺的组合,本周都因为焦炭主力合约的逾百点大涨而沽酒吃肉,即便在本周的晚些时候才加入这样的组合队列,在周末结束交易前也能喝到几口肉汤。可惜有些执着于焦炭焦煤比价的孩子,面对明显的技术突破视而不见,过早地去干那些卖焦炭买焦煤的笨活,本周非但没有沾着荤腥,连口水都讨得艰难。或许要等后面焦煤上边的买家集体发粪涂墙,集体改运,这个逆市组合才会见到光亮。

  化工市场近期仍旧在传说页岩气乙烯,天然气乙烯的超低成本可能给市场带来的颠覆性变化。进入消费小淡季的聚乙烯,聚丙烯和PVC的期价绵绵走阴,而沿海库存直追几年前的低位的甲醇,则因为需求的渐旺受到买家的增持。跨品种的买MA卖V和MA/L,MA/PP本周都现实了不同程度的收益。下一阶段的中美贸易战,或给这些化工品种的期货价格重新定位的机会?

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