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环保限产推动钢价创新高 股期背离持续拉大

文 / 维胜金融2018-09-14 15:06

经过今年3月的一波价格回调后,国内钢铁企业再度续写每吨利润近千元的盈利高峰。7月中旬以来,在环保限产预期下......

生意社08月22日讯

  经过今年3月的一波价格回调后,国内钢铁企业再度续写每吨利润近千元的盈利高峰。7月中旬以来,在环保限产预期下,以螺纹钢为代表的黑色系商品价格陡然上行,螺纹、焦炭等产品期价屡创新高。与此同时,A股相关板块今年以来持续表现低迷,相关个股与原材料期货价格之间的背离十分明显。

  钢价创新高钢企高盈利

  7月中旬以来,国内商品市场上黑色系产品陡然走强。8月20日,螺纹主力合约RB1901最高报4413元/吨,创近7年新高。焦炭主力合约J1901也在17日最高报2720元/吨,触及上市以来高点,较7月中旬价格上涨超36%。

  原材料价格强势走高,国内钢铁价格也随波上行。数据统计,8月中下旬,螺纹钢期货大涨,随后钢坯价格拉涨。截至8月20日,国内钢坯报4110元/吨,创近三年高点。数据也显示,河钢8月中旬京津区域三级大螺纹指导价4300元/吨,较上期涨50元/吨。目前市场河钢三级大螺纹4360-4370元/吨,上期三级大螺纹销售价4300元/吨,贸易商多数盈利。

  “焦炭价格继续拉涨,面对下游成品材价格不断创新高,钢厂盈利水平处于高位,对焦炭价格上涨被动接受较快。另外,部分贸易商对后市积极看涨,囤货力度明显加强,也对焦炭上涨起到助推作用。”分析师朱姗姗表示,当下钢坯价格再创新高,钢坯资源供给相对紧俏,部分长流程钢企惜售停卖,市场看涨情绪高涨,也将带动钢坯市场大幅走高。

  “虽然成本上移,但钢价跟涨明显,目前钢厂平均每吨仍有800元-900元的盈利。”分析师曾节胜接受证券时报·e公司记者采访时称。虽然今年国内钢材价格在3月前后有过一轮回调,但4月后,随着产品价格上涨,钢企盈利就平均维持在每吨千元左右水平,一些成本较低的中小企业,吨盈利已经突破千元。此前,在2017年四季度,钢企盈利水平也在千元高位,排除中间小幅下挫时段,,国内钢厂近一年盈利过千元的时间超过半年,这情况在历史行情中极其少见。

  从A股钢铁企业2018年中报业绩来看,相关上市公司业绩表现依然亮眼。截至8月21日,中信一级钢铁板块46家上市企业中,有20家已发布2018年半年报,其中19家净利润同比出现增幅,9家净利润增长超过100%。其中,安阳钢铁中期净利润同比增长达3562.17%,柳钢股份净利润增幅也达415.8%。

  环保限产是涨价主要推手

  采访中,分析人士普遍认为环保限产是支撑钢价超预期上行的主要推手。

  “之前我们曾预期钢价会在6月至8月间小幅震荡上行,但实际涨幅大大超出预期,最主要因素就是环保限产的助推。”曽节胜称,去年采暖季限产过后,钢铁主产地河北地区钢厂复产情况不佳。此后,从长三角地区全面限产,进一步扩展到沿江八市、汾渭平原,受环保限产影响的区域逐步扩散。而非采暖季限产,已从原来的2+26个城市,扩展到80个城市,近期唐山集中限产也风声再起。尽管利空钢市的消息层出不穷,但仅限产的利好就足以抵御。

  他表示,限产对钢厂供给影响明显,企业开工率整体偏低。虽然从国家统计局数据来看,钢产量在创新高,但实际了解的情况,企业限产、开工情况不是特别好,库存数据也处于历史相对低位,一些地方的个别牌号还出现短缺。

  此外,虽然宏观经济方面,固定资产投资有所下滑,但房地产增速向好,需求整体稳定。最近几个月,中央政策方面出现一定微调,资金面相对宽松,基建方面很多项目启动,环比出现增长,对市场预期形成比较好的支撑。

  宝城期货金融研究所所长程小勇也认为,目前市场普遍认可环保限产对商品推涨的逻辑。可以看到,尽管商品中有色近期跌幅很多,但受环保限产影响较大的铝跌幅就不明显。因环保影响,包括黑色和部分化工品都出现供应失衡问题,产能扩张受到限制。

  环保常态化对黑色系商品影响较为直观,此外库存处于低位,也是支撑价格快速上行的另一诱因。低库存下,只要供应存在一定收缩,价格弹性就会很大。而2014年以前,煤炭库存较多的时候,市场稍微减产对价格影响就没有这么明显。同时,黑色系上涨也存在资金因素。7月份之后的国家金融政策微调,银行间流动性变得充裕,资金开始流向确定性比较高的商品资产。

  钢材旺季或难旺

  时至8月末,钢铁市场传统的“金九银十”旺季即将到来,价格上涨是否仍将延续?

  分析师赵丽丽认为,今年是环保政策实施的第二年,上半年环保力度不减,预计下半年限产会继续加强,钢材产量上行空间有限,或会导致钢厂高利润持续。同时,下半年地产开工相对较旺,且地铁建设等项目的批准,也将会对钢材的需求起到一定拉动作用。整体来看,市场利好大于利空。“金九银十”阶段,钢材的整体需求尚可,且库存或有进一步消化,预计下半年钢材市场价格或高位运行。

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