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大有期货:美豆出口超出预期豆粕迎来脉冲性上

文 / 维胜金融2018-09-15 03:10

1、本周受到美豆出口数据的强劲支撑,豆粕随美盘上行,粕强油弱,格局转换。M1801合约收2741点,周涨0.11%;Y1801合约......

  1、本周受到美豆出口数据的强劲支撑,豆粕随美盘上行,粕强油弱,格局转换。M1801合约收2741点,周涨0.11%;Y1801合约收6276点,周跌2.09%。豆粕现货报价小幅上升0.2%,豆油现货报价保持稳定。

  2、进口压榨利润本周有所回落,豆粕库存继续回落。进口美豆压榨利润本周有所回落,压榨利润为零时的豆粕成本(进口大豆)本周保持稳定。港口豆粕库存本周继续回落7.1%,目前处于历史中值区间。

  3、从下游养殖情况来看,养殖利润有所回升,存栏数据仍处低位。8月生猪存栏数据继续小幅回落,但降幅有所缩窄,能繁母猪存栏量继续回落,生猪养殖利润较前一周回落5.8%。

  4、从期权波动率指标监测来看市场情绪较为乐观。其中,本周豆粕期权持仓量26.13万张,较上周增加3.3万张;本周日均成交量36930张,较上周增加11866张。当前成交额的P/C_Ratio为0.71,处于相对低值,均线重心下移,反映当前市场投资者的情绪较为乐观,价格处于上行趋势。波动率方面,本周历史波动率保持平稳,仍然处于相对低值,隐含波动率整体下移2个点。

  5、小结:美豆天气依然良好,丰产预期等利空因素已被市场消化良久,美豆高于预期的出口数据迅速点燃市场多头情绪,预计短期内豆粕将迎来一波脉冲性上涨,待市场回归理性后,期价再回归。

  6、策略推荐

  期货策略:对m1801合约进行波段操作,操作区间为2680-2980。操作分为两阶段,在脉冲性上涨阶段,以逢低做多为主,,在回调阶段,以逢高做空为主。

  期权策略:买入m1801系列平值合约和浅虚值合约,由于标的在2850有一定的压力,突破继续持有;反之平仓,此时卖出m1801系列浅虚值期权合约赚取时间价值。

  一、行情回顾

  1、豆粕现货

  (1)外盘跟踪

  本周,CBOT大豆收于968,涨跌幅0.7%;豆粕收于311,涨跌幅1.53%;豆油35,涨跌幅-1.3%。大豆、豆粕期价继续走强,豆油价格继续走弱。人民币本周有所贬值,后续升值空间有限,雷亚尔汇率延续震荡走势。

  图1:CBOT豆类期货价格走势(单位;美分/蒲)  图2:相关货币汇率走势

大有期货:美豆出口超出预期豆粕迎来脉冲性上

  数据来源:大有期货研究所、Wind

  (2)价格总览

  本周,豆粕现货价格回升0.2%,变动不大;豆油现货价格继续保持稳定。

  图3:豆粕现货价格走势(单位;元/吨)    图4:豆油现货价格走势(单位;元/吨)

大有期货:美豆出口超出预期豆粕迎来脉冲性上

  数据来源:大有期货研究所、Wind

  (3)利润成本

  本周,进口大豆压榨利润继续回落,国产大豆压榨利润有所回升。

  本周,进口大豆所得压榨利润为零时的豆粕成本保持稳定。

  图5:大豆压榨利润变化(单位;元/吨)  图6:压榨利润为零时的豆粕成本(单位;元/吨)

大有期货:美豆出口超出预期豆粕迎来脉冲性上

  数据来源:大有期货研究所、Wind

  (4)库存情况

  本周,港口大豆库存消耗速度较上周加快,库存小幅回落。

  本周,港口豆粕库存继续回落,目前处于历史中值水平。

  图7:港口大豆库存和消费情况(单位;元/吨)  图8:港口豆粕库存变化情况(单位;元/吨)

大有期货:美豆出口超出预期豆粕迎来脉冲性上

  数据来源:大有期货研究所、Wind

  (5)下游养殖情况

  本周,生猪价格小幅回落0.3%。能繁母猪数量继续回落0.9%,仍处历史低位,生猪存栏量维持低位。养殖利润有所回落,猪粮比回升1.4%。养殖利润有所回落,猪粮比回升1.4%。

  图9:港口大豆库存和消费情况(单位;元/吨)  图10:港口豆粕库存变化情况(单位;元/吨)

大有期货:美豆出口超出预期豆粕迎来脉冲性上

  数据来源:大有期货研究所、Wind

  图11:港口豆粕库存变化情况(单位;元/吨)

大有期货:美豆出口超出预期豆粕迎来脉冲性上

  数据来源:大有期货研究所、Wind

  2、豆粕期货

  本周m1801合约持仓量为213万张,较上周增加31万张;周成交量589万张,较上周增加84万张。

  图12:豆粕期货日持仓量               图13:豆粕期货日成交量

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  数据来源:大有期货期权中心、Wind

  3、豆粕期货期权

  3.1价格走势

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