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2018年9月10日申银万国期货研究所早间评论

文 / 维胜金融2018-09-15 06:14

2018年9月10日申银万国期货研究所早间评论......

宏观:9月7日,美国劳工部8月非农就业数据出炉,就业和薪酬数据都远超市场。8月非农就业人口变动 20.1万人,预期 19.0万人,前值 15.7万人修正为 14.7万人。私人部门员工平均时薪同比增加2.9%,超过市场预期的2.7%,且创下2009年6月来的最大增幅。美国强劲的就业数据再次确认了9月加息的确定性。近期,美元仍会偏强运行,人民币则相反。另外,就业数据的强劲似乎也为特朗普继续实施其贸易保护政策提供了基础。但我们说,其下一步行动应较大依赖于民众对其做法的看法。目前,特朗普的支持率有所降低,中期选举临近,共和党赢得参议院的概率在下降,其可能会采取一些极端做法来搏一搏。总之,目前美国经济的向好对中国不能算是好事。

【能化】

原油:美元汇率增强、美国股市下跌打压WTI,地缘政治紧张支撑布伦特,国际油价涨跌交错。地缘政治紧张支撑了布伦特原油期货。美国对伊朗制裁可能已经导致伊朗原油出口减少,预计11月份伊朗原油出口量可能每日减少100万桶左右。此外,伊拉克南部据说不稳定将影响原油出口。伊拉克拥有世界上第二大探明石油储量,据报道,因巴士拉地区示威持续,伊拉克UMMQASR港口依旧处于关闭状态,运作被暂停。路透社报道说,伊拉克抗议者进入了日产量40万桶的油田设施后,布伦特原油期货上涨。短期继续观望,等待OPEC大会。

天胶:沪胶上周走势向下运行,维持台阶式下行格局,价格回到此前底部震荡区间后止跌,周五盘中出现增仓下跌,但尾盘减仓回升,暂未形成新的下破走势。目前国内现货价格稳定在10000上方。9月合约临近交割,期现价差已收敛,暂无下跌空间。1-9月价差回落至1700。套利空间压缩,1月合约上套利卖压减轻。沪胶基本面偏弱,但价格在低位难以持续做空,等待反弹做空仍是较好的策略。

塑料/PP:上周五L1901收于9340(+5),PP1901收于9838(+83)。华北线性9450,华东拉丝9800,山东粉料9700。石化装置开工方面,PE开工率81.4%,PP开工率87%。大庆石化本周陆续检修完毕逐步投料生产。后续检修装置陆续回归,检修高峰期已经过去。预计今日石化库存呢将继续回到80万吨以上,相比去年同期偏高。整个8月份PE/PP装置开工偏低的情况下,库存去化速度一般。下游,BOPP膜厂今日报价稳定,当前厚光膜10800-11400元/吨,BOPP开工率60%左右。成本推动下,PP短预计相对偏强,L则因库存累积及下游开工一般,相对走势偏弱。目前市场对于价格的判断分歧较大,观望情绪浓厚。抄底需谨慎。

PTA:TA01合约收于7744(+60)。PTA现货可交割货源9300元。四川晟达100万吨PTA装置预计18年底投产,该装置此前计提减值损失约亿元。扬子石化60万吨PTA装置按计划9月3日重启,该装置去年11月底停车至今。恒力石化检修计划推迟到10月份,引起1811合约估值回调。PX端,日本地震影响大阪地区PX装置开工,加上9-10月份国内外依然有大型装置检修,PX供应捉襟见肘,价格预计维持高位,内盘PX9月合同报价10500元。下游涤丝成交3-4成清淡,近期涤纶短纤以及聚酯瓶片环节都有一些减产行为来抵抗持续上涨的 PTA,目前个别瓶片大厂有意向进一步减产,同时前期检修的 PTA 装置也已陆续重启,而 PTA 加工费也已经持续有三周以上在 1700-2000 以上的区域。江浙下游纺织企业依然维持在75%左右开工,华南地区近期收到洪涝灾害,略有降负情况发生。总体而言,TA供应偏紧,总仓单5.1万吨,加上01合约基差有1500元/吨,整体下行空间有限,1811-1901反套持有,当前价差806。


玻璃:玻璃期货上周加速下跌。现货市场总体走势平稳,生产企业以增加出库和回笼资金为主,部分区域报价小幅上涨。华中地区的湖北武汉长利洪湖二线1200吨一窑两线计划明天点火烤窑,将增加本地区域的供给压力。目前期货价格明显偏弱,显示市场对后期供应压力及终端需求不佳的预期,期货价格贴水现货。但01合约处于年初,要关注后期环保限产力度,如年末限产力度较大会影响阶段性供应,对价格形成支撑。

【金属】

铜:周末夜盘铜价先扬后抑,减仓明显。美国非农数据为20.1万人,好于市场预期,,同时薪资上涨2.9%,为近十年来最大增幅,美元走强给铜价带来压力。近期国内库存持续下降,周末上期所库存下降1850吨,至13.6万吨,已经出现数月下降,表明国内需求稳定良好。短期铜价可能维持反弹走势,上方压力49100。

锌:周末锌价跟随铜价走势,同样减仓明显,美元走强给锌价带来压力。周末上期所库存增加4232吨,但期限结构仍维持陡峭的反向结构,现货紧张未得到根本性缓解。市场的预期过剩的观点与现实的现货紧张相对峙,导致期限结构愈发陡峭。短期锌价仍可能延续反弹,上方压力21200。

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