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股指期货正式松绑:下调交易手续费,降低保证

文 / 维胜金融2018-09-15 11:13

2月16日晚间,中国金融期货交易所(以下简称“中金所”)发布通知,调整沪深300、上证50、中证500股指期货交易手续......

2月16日,股指期货终于迎来松绑

当天,中国金融期货交易所(中金所)在官网上宣布,在中国证监会的统一部署下,中金所在综合评估市场风险、积极完善监管安排的基础上,按照“发挥功能、动态调整、加强监管、防范风险”的原则,决定稳妥有序地调整有关交易安排:

一是自2017年2月17日起,将股指期货日内过度交易行为的监管标准从原先的10手调整为20手,套期保值交易开仓数量不受此限;

二是自2017年2月17日结算时起,沪深300、上证50股指期货非套期保值交易保证金调整为20%,中证500股指期货非套期保值交易保证金调整为30%(三个产品套保持仓交易保证金维持20%不变);

三是自2017年2月17日起,将沪深300、上证50、中证500股指期货平今仓交易手续费调整为成交金额的万分之九点二。

下一步,中金所将在证监会的指导下,继续做好相关各项工作。一是发挥好股指期货市场功能,,强化交易所一线监管,有效抑制过度投机,防范市场风险;二是进一步加强会员管理,提高会员合规意识;三是进一步加强跨证券期货市场监管,积极做好跨市场自律管理协作;四是严厉打击违法违规行为;五是持续加强金融期货市场的投资者教育,进一步提高市场参与者抵御风险的能力。

艾方资产研究总监陈晓对澎湃新闻记者表示,股指期货的松绑将有三个方面的影响。

一是,负基差收窄;二是,期指持仓量增加;三是,期指成交量上升。

“如果日内平仓的手续费大幅降低的话,那对于提高期指交易的人气,改善流动性会有更大的帮助,从而进一步缩小基差贴水的程度。”

他补充指出,从中长期来看,期指的逐步松绑会使得期指本身套期保值的功能充分发挥出来,对于吸引长线资金的入市,起到至关重要的作用。

以中证500指数期货为例,其当前基差水平已经是该品种自2015年4月上市以来最小的贴水程度,已经进入了很多量化对冲团队的“舒适区”。另外,对于长线资金而言,如果没有风险对冲工具,他们是不敢重仓参与股票投资的。

陈晓坦言,对量化对冲私募而言,自2015年9月期指受限以来,的确经历了一段期指流动性枯竭,量化策略无法实施的过程。

期指松绑,相当于在量化对冲策略容量上也进行了一定程度的松绑。陈晓表示,在整个资产管理行业面临“资产荒”的大背景下,量化对冲的回归无疑将成为一大亮点,获得机构投资人的追捧。

“在期指松绑以后,市场流动性恢复,能够使用更多的策略,这也是我们最适应的环境。”

自2016年年末以来,关于股指期货松绑的传言就不绝于耳。

1月19日深夜,一则落款为中国金融期货交易所的《关于调整股指期货交易保证金标准等事项的通知》照片刷爆了投资圈,内容与正式公布的版本相差无几。

在更早之前的1月12日下午,中金所在官方微信上发布消息称,“我所关注到,近期有媒体报道,股指期货交易规则将有所变化。股指期货是资本市场重要的风险管理工具,有助于股票市场健康平稳运行。中金所一直在研究论证相关工作,促使股指期货发挥积极的市场功能。”

此前的1月6日,就有知情人士向澎湃新闻()记者透露,全面受限一年半的股指期货松绑已经得到监管部门的初步同意,第一步是将非套期保值客户的单个产品单日开仓交易量限制从10手放开至20手。

2015年年中的股灾之后,股指期货成为众矢之的,尤其是在融券通道落闸、市场上出现“千股跌停”之后,股指期货贴水现象严重,即期货价格低于现货价格。随后中金所宣布了一系列的收紧举措。

2015年9月2日晚间,中金所宣布,自2015年9月7日起,将期指非套保持仓保证金提高至40%,平仓手续费提高至万分之23,也就是整整上调了20倍。同时,非套期保值客户的单个产品单日开仓交易量超过10手,就认定为异常交易行为。

市场流动性由此骤减至今。

海通证券期货研究主管高上认为,股指期货松绑的潜在市场影响,长期来看会是利好。

他说:“期指松绑意味着三方面。首先,股市异常波动周期步入尾声,其次,监管层对股市信心恢复,而且,市场风险规避功能逐渐恢复,会吸引场外机构资金入场。”

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