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消费淡季库存超100万吨 豆油期货追涨后“跳崖”

文 / 维胜金融2018-09-16 20:12

消费淡季库存超100万吨 豆油期货追涨后“跳崖”-期货频道-和讯网......

  ■本报记者 叶青 北京报道

  经历英国脱欧公投的风暴后,期货市场的投资者原以为进入7月后,大宗商品市场能走出一波小牛市。然而,近期的商品市场却出现巨幅波动,大宗商品期货近期价格的暴涨暴跌让投资者无所适从。

  部分品种一夜由热转冷,特别是油脂板块,进入7月以来,伴随着豆油期货的强势爆发,吸引资金的追涨,并于7月5日创出6658元/吨的新高后,夜盘豆油和棕榈油期货开盘便出现断崖式暴跌,这着实给此前过热的投资者泼了一盆冷水。7月7日,大连商品交易所(DCE)豆油期货主力y1609合约,最高6060元,最低5926元,结算价6184元。

  资金推动前期上涨

  “近段时间行情变化太快,在宽松预期的前提下,油脂前期涨幅相对较低,自然就成为投资者眼中的价值洼地。尤其是进入7月以来,伴随着豆油期货的强势爆发,期货价格的大幅上涨吸引资金的追涨,,并于7月5日创出6658元/吨的新高,这使得期货合约积累了大量的多头获利盘。”期货市场投资者王先生接受记者采访时表示。

  然而,好景不长。7月5日夜盘,随着获利盘出逃导致连豆油盘中“变脸”,上演高台跳水,于7月6日最终以跌停板收盘。对此,中国国际期货(博客,微博)高级研究员吴媛瑾表示,虽然短期内资金炒作令油脂波动性骤然变大,但资金还是要从哪儿来、回哪儿去,油脂行情应该还是要向基本面回归,在目前供应较为充足情况下,并不支持豆油现货行情出现持续大涨局面,仍可能跟盘频繁震荡。

  近段时间国内大宗商品明显表现出同涨同跌,且幅度偏大的状况,对此,中国国际期货分析师谢义钦表示,这也体现出市场的资金行为。因为从供需面来看并未发生根本性变化,由于市场部分投机资金属于看图交易。因此,可以看出这波上涨谈不上供需引发的价格暴涨。

  今年以来,部分股市资金进入大宗商品市场,其交易习惯更看重经济数据和报告,因而一旦有新的宏观因素出现,市场会出现步调一致的涨与跌。与此同时,上海神凯投资管理有限公司投研总监高艳滨接受《华夏时报》记者采访时表示,“从过去一段时间的豆油品种交易的期货公司席位看,股市转来的投机资金和程序化为主的交易资金占据了做多席位。其交易线路偏短,由于资金量大,短期对市场的冲击作用略强,当然一旦这些资金由多头离场,也会带来较大跌幅。”

  此外,当豆油期货价格创出6658元/吨的新高时,也有期货市场投资者认为,目前是否到了油粕套利的好时机?

  对此,谢义钦表示,由于粕和豆类今年将出现供需缺口,从而强势,而在粕类强势的情况下,会导致压榨量提升,从而进一步增加豆油的供给,压制豆油价格上涨。在天气炒作期间,多油空粕的组合并不是一个好头寸,风险不可控,因为一旦天气担忧出现,粕类涨幅一定高过油脂。

  豆油库存超100万吨

  截至7月4日,国内豆油商业库存总量102.46万吨,较上月同期的81.93万吨增20.53万吨,增幅为25.06%,较去年同期的91.93万吨增10.53万吨,增11.45%。由于出口疲软及进入增产周期导致近阶段马来西亚棕油走势不振,国内外棕油、菜油、豆油罕见的出现由此前的倒挂转为大幅顺价现象。

  进口利润可观刺激中国买家积极进口海外油脂,市场人士预计,后期进口油脂的数量还会明显增多,届时国内油脂供应量亦将随之增加,这可能将进一步抑制国内油脂的行情。与此同时,吴媛瑾表示,未来大豆到港量较为庞大,7月份进口或达830万吨,有望创今年单月最高。

  然而,前期油厂豆粕销售良好,目前手中尚有大量的豆粕合同有待执行,加上5-8月份豆粕出口订单也较多,近期国内豆油厂开机率处于超高水平,导致豆油库存持续上升并突破100万吨大关。由于近两周国外大豆价格偏弱,而国内豆油和豆粕价格走高,压榨利润恢复明显,这使得国内大豆压榨企业压榨开机率维持较高水平。

  “由于目前处于夏季,豆油处于消费淡季,其库存不断积累,已经接近102.6万吨高位水平,这便成为压制豆油市场的重要因素。由于豆油绝大多数比例为食品消费,因而节日为主要的消费时间。高艳滨接受记者采访时表示。

  在消费淡季,库存积累阶段,国内豆油期货仍将维持偏弱走势,并不具备大涨条件。就目前来看,油脂有可能走出新的跌势。另外,由于斋月收尾,开斋节结束,印度等周边国家对于棕榈油的消费将有所降低。并且马来西亚处于棕榈油增产季节,市场预期马来西亚棕榈油产量会连续第4个月增加,预计将达到151万吨。

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