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【中财期货1队】阶段性单边多焦炭策略

文 / 维胜金融2018-09-16 23:11

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  一、策略逻辑:

  1、现货基本面相对较好

  由图1、2可见,产业链焦炭库存处在年内低点且仍处于去库过程,库存整体暂未出现拐头迹象,开工率受汾渭平原环保检查、徐州环保复查影响仍处于历史同期低位,在采暖季环保限产接力第二轮环保检查的情况下,焦化厂提高开工率政策压力或仍较大。

图1、 焦炭库存  

图2、 焦化厂开工率

 

图2、 焦化厂开工率

 

2、需求旺季前有提升迹象

 

 

2、需求旺季前有提升迹象

  需求端来看,钢厂盈利率高位,高炉开工率近两周保持小幅上升态势,传统钢材需求旺季前,钢材整体库存不高情况下,钢厂开工或仍有提升可能。

图3、 钢厂高炉开工率及盈利钢厂比例  

3、悲观预期或已有所体现

 

 

3、悲观预期或已有所体现

  旭阳第六轮提涨焦炭,出厂2600元/吨左右,折算至港口已经与当前港口贸易商价格倒挂近200元/吨,港口低价在于贸易商在近几周期货大跌情况加快出货,当下钢焦企业博弈加剧,焦炭现货利润高位,恐高情绪较重,但较大的基差已经反映了后期跌价预期,在现货再次上涨基差继续拉大的情况下或存在一定预期修复的反弹。

图4、 焦炭基差  

阶段性单边多焦炭策略

 

  二、操作策略及风险提示


  l投资策略:

品种

 

J1901

 

操作方向

 

做多

 

仓位控制

 

20%以内

 

持仓时间

 

9月至11月

 

开仓区间

 

2370以下

 

目标区间

 

2500以上

 

止损区间

 

2330以下

 

盈亏比

 

大于3:1

 


  策略逻辑:


  1、产业链库存低且仍处于下降中,,开工率仍受限。


  2、需求端钢厂利润高位,钢厂开工保持小幅增长,炉料需求有所改善。


  3、焦炭第六轮价格提涨开启,基差有进一步扩大可能,悲观预期已在盘面有所体现。

 


  风险提示:


  1、钢厂限产进一步加剧。


  2、焦化厂环保放松超预期。


  3、黑色系整体下跌。

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