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经济虽在回暖,但2017增速可能仍将放缓

文 / 维胜金融2017-01-05 10:23

2016年末, 中国经济 持续回暖向好。 最新公布的数据显示,2016年12月,财新中国服务业采购经理人指数( PMI )录得......

2016年末,中国经济持续回暖向好。

  最新公布的数据显示,2016年12月,财新中国服务业采购经理人指数(PMI)录得53.4,高于11月0.3个百分点。此前公布的财新中国制造业PMI跃升1个百分点,受此影响,财新中国综合产出指数提高0.6个百分点至53.5,创45个月以来的新高。

  财新中国PMI与国家统计局PMI走势出现分化。国家统计局公布的2016年12月制造业PMI为51.4,服务业商务活动指数录得53.2,分别较11月回落0.3个和 0.5个百分点。

  分项数据也存在差异。财新中国制造业PMI中,生产指数、新订单指数分别录得多年来的新高,新出口订单指数回升至50荣枯分界线上,采购库存指数和成品库存指数均出现上升。统计局制造业PMI中,生产指数、新出口订单指数、原材料库存和成品库存指数均出现下降,新订单指数持平。相同的是,两个制造业PMI中,就业指数均出现数月以来的首次回落,原材料价格继续攀升,显示通胀压力仍在攀升。

  两个服务业PMI中,投入品价格指数、销售价格指数均出现攀升,从业人员指数均下滑。不同的是,财新中国服务业PMI中,新订单指数和经营预期指数均有上升,统计局服务业PMI中,这两个指数均下降。

  财新智库莫尼塔研究首席经济学家钟正生认为,2016年12月制造业和服务业双双扩张,经济回暖继续。四季度中国经济好于前三季度,全年经济目标达成无碍。但在房地产政策逐渐收紧、财政政策和货币政策扩张可能放缓的背景下,2017年中国经济内生动力是否能够有效对冲还存在不确定性,需要警惕后期经济转头向下的风险。

  2016年下半年,财新中国PMI持续处于扩张区间,四季度经济表现好于三季度,超出此前市场预期,房地产投资和基础设施建设功不可没。随着房地产调控政策持续加码,基建高位难现高增长,上游原材料价格上涨挤压中下游企业利润,制造业回暖的持续性存疑。

  值得注意的是,尽管2016年12月财新中国和国家统计局PMI均处于高位,但就业指数均结束此前数月的上涨态势,出现下滑,是年末季节性扰动还是趋势性变化,尚待观察。

  中央经济工作会议透露出的信号显示,2017年稳增长的重要性相对减弱,防控金融风险被放在更加重要的位置上,提出要下决心处置一批风险点。这意味着2017年中国经济更多依靠前期开工的项目支撑,政府通过基建稳增长的意愿下降,加之去产能扩大到钢铁、煤炭以外的更多领域,增速放缓是大概率事件。

  如果2017年在国企改革的配合下,去产能取得实质性进展,中国经济才有可能激发出新的内生动力,才有望持续回暖。

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