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2018年9月27日申银万国期货研究所早间评论

文 / 维胜金融2018-10-06 06:08

2018年9月27日申银万国期货研究所早间评论......

报告日期:2018年9月27日申银万国期货研究所


【宏观】

宏观:9月27日凌晨,美联储9月议息会议决议以9:0的投票结果获得通过,决定上调联邦基金目标利率区间至2.0%-2.25%。较上一次议息会议声明,美联储此次删去了“货币政策立场仍然宽松”的表述,略微偏鸽,市场对后续的加息预期较为谨慎,美元指数小幅下跌。我们认为,当前美国经济增长较为稳健,受到减税的刺激,美国消费表现的较为突出。但总体上,美国经济仍然面临经济过热、油价上升、贸易摩擦升级的多种风险,联储谨慎行事也是情理之中。由此,对担心加息有可能过快的预期或风险应调低。

【能化】

原油:美国原油库存意外增长,欧美原油期货下跌,然而美国制裁伊朗可能导致供应短缺,油价跌幅受限。美国炼油厂开工率下降,上周原油加工量减少630万桶,原油产量增加70万桶,同时美国汽油库存季节性下降。美国原油库存量3.95989亿桶,比前一周增长185万桶,美国原油日均产量1110万桶,比前周日均产量增加10.0万桶。单周需求中,美国石油需求总量日均1999.9万桶,比前一周低113.5万桶。

天胶:沪胶周三震荡,临近十一长假,市场避险情绪增加。基本面方面,,期货库存持续增加,国内交割压力依然较大。重卡、汽车等需求数据下滑。金九银十的需求旺季对原料消耗有限。价格支撑作用仍然不足。目前现货坚挺,价格处于一种临界状态,继续下跌会刺激供需主动调整。低位做空动能不足,01合约交割压力不大,反弹或有扩大可能。但实际基本面年底旺季到来后,供应压力仍然较大。短期做多建议仍以震荡思路对待。长假前期建议减仓,注意风险控制。

塑料/PP:聚烯烃盘面价格大幅下挫。但现货价格依然坚挺。石化上调出厂价,商家心态向好,现货价格坚挺,华北线性9630,华东拉丝10450。贸易商主动提价,成交一般。现货暂时来讲价格比较坚挺。但是国庆节通常是一个累库预期,加上9月底是季度末,银行对企业现金流进行考核,那么国庆前后整个去库存压力加大。同时进口L对国内市场冲击也将限制L涨幅。需求端,农膜厂开工逐步恢复至50%,BOPP开工率6成。关注随后农膜厂家的订单及成品库存消化情况。空单持有。

PTA:PTA低位盘整。周内交割主流货源报盘基差小幅缩小至230元/吨附近,市场交投不活跃,商谈成交水平在7750-7800元/吨不等,几单现货7750、7770元/吨附近有成交。原油价格坚挺PX价格回升22美金至1299。江浙涤丝产销清淡6成左右,聚酯库存快速上升,引发工厂降价及降负动作 。目前聚酯开工率仅有80%,月均开工率约85%。综合江浙加弹开机负荷下滑到67%,织机负荷在64%。PTA加工费已经降至850元,PX生产利润依然有300美元,下游聚酯利润得以修复。总体而言,1901短线有反弹的空间,背靠7100,目标价位7300。

玻璃:玻璃期货缓慢回升。广东英德鸿泰一线600吨今天点火复产,已经冷修完毕。28日河北南玻的一条生产线也有点火复产的计划。安徽凤阳一线设备安装进展稍慢,延迟到国庆节之后点火。湖南郴州旗滨1000吨也可能9月28日点火。近期点火复产明显增多。但沙河地区仍有生产线停产计划。环保限产叠加生产线复产,预计对期货价格难以形成单边引导。期货止跌后支撑较强。后期预计区间内震荡概率较高。

【金属】

铜:夜盘铜价窄幅整理,交易清淡。美联储议息会议决定前,投资者趋于谨慎。凌晨议息会议结果符合市场预期,加息25个基点,未来加息节奏未有明显变化,明年3次,美元维持稳定。LME库存下降2200吨至21.0万吨,现货贴水12美元。目前铜价在前期重要技术位前震荡整理,技术上仍维持上涨趋势,建议关注中美贸易问题进展及国内股市走势。

锌:夜盘锌价小幅走高,期限结构仍陡峭。锌现货依旧紧张,并支持价格,10-11月差价达到700元。市场仍然预计供应将出现过剩,但陡峭的月间价差令空头持有成本陡增。随着冬季来临,北方矿山可能停产,建议关注矿进口及加工费变化。短期锌价仍可能走高,上方压力22000。

铝:昨日夜盘铝价小幅回落。基本面上,国内目前的铝下游消费有所降温;境外方面现货疲软,全球库存继续下降。宏观上,中美首批互征关税已经实施,近期特朗普政府又宣布自9月24日起对中国2000亿商品征收10%的关税,并将于明年1月1日起提升税率至25%。产业方面,有媒体报道海德鲁已与巴西政府达成复产协议,境外氧化铝供应或将在未来得到改善。国内方面,山东省近期发布了自备电厂交叉补贴方案,每度电0.1016元,这将造成国内产能的成本更加集中,短期影响有限,长期看受工商电价下降影响整体价格重心变化不大。我们认为从基本面角度看铝价格尚可,但宏观偏弱的情况下建议观望。

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