全球资讯 > 详情文章

2017年螺纹钢与铁矿石市场展望:去产能提速加码 钢价易涨难跌

文 / 维胜金融2018-10-06 12:20

2017年螺纹钢与铁矿石市场展望:去产能提速加码 钢价易涨难跌-期货频道-和讯网......

   去产能是本届政府的一项政治任务。2013年以来钢铁行政去产能经历了由松而紧的过程,2016年国家对去产能态度愈加坚决,去产能已然成为一项重大的政治任务和民生工程。我们认为,2017年作为本届政府换届(2018年)前的最后一年,为了能向民众交出一份满意的去产能工作报告,2017年钢铁去产能将进入攻坚阶段。

  2017年行政去产能与兼并重组力度值得期待。工信部发布“十三五”《钢铁工业调整升级规划(2016-2020)》,将前10家钢铁企业产量集中度提高到60%的时限提前5年至2020年。当前我国钢铁行业集中度只有34.29%,与60%的目标还有很大差距。时间紧、任务重,预计2017年钢铁行政去产能与兼并重组力度将不低于2016年。

  2017年去产能将压减更多钢铁产量。在行政压力以及去产能专项奖补资金“早退多补”的激励下,我们认为2017年有可能提前完成“十三五”钢铁去产能任务。预计2017年将压减炼铁有效产能2000万吨,较2016年多压减300万吨;预计2016年粗钢产量同比减少约293万吨或0.36%至80090万吨;在高强度整顿违法产能的背景下,预计2017年粗钢产量同比减少2739万吨或3.42%至77351万吨。

  2017年钢铁需求或有小降。(1)2016年国庆节期间出台房地产调控政策的19城市,对全国房地产市场增长具有四两拨千斤的作用。预计2017年房地产新开工放缓甚至负增长,拖累房地产用钢需求。(2)基建和PPP项目用钢需求潜力巨大,预计2017年项目加速落地,部分对冲房地产需求下滑。

  垄断与结构性矛盾推涨2016年铁矿价格。2016年我国铁矿石进口依存度上升至接近90%,四大主流矿山对我国铁矿石供应形成高度垄断;国内煤炭供给侧改革导致双焦成本攀升,钢厂利润被吞噬,为降低焦比、提高铁水产出减少亏损,钢厂对高品位铁矿石需求增加,造成原本就供应减少的高品矿爆发结构性短缺矛盾,推升以高品矿为标的的普氏指数(Fe62%)和大商所铁矿石期货价格强劲上涨。

  2017年铁矿石过剩加剧,但垄断限制价格下跌空间。随着2017年巴西、澳大利亚低成本高品位矿山新增产能投放,预计铁矿石市场将有6800万吨高成本铁矿石被取代,高品矿结构性短缺矛盾有望逐渐缓解。尽管中国钢铁去产能力度加大,铁矿石过剩加剧,但矿山高度垄断的格局使得矿山可以根据需求调节产量,从而限制价格下跌空间。

  钢厂、矿山共享利润或成为常态。2017年钢铁因供给侧改革深化而享有利润,矿山则因垄断而享受垄断利润,预计钢厂和矿山共享利润将成为2017年的一种常态。

  价格展望:

  预计2017年粗钢维持供应缺口,钢价宽幅震荡,且易涨难跌,螺纹钢价格在2800-4200元/吨之间运行。

  预计市场供需力量将驱动2017年铁矿石价格重心下移,但矿山高度垄断的格局将限制价格下跌空间,铁矿石均价或在68美元/干吨附近。

  一、2016年螺纹钢市场逻辑回顾

  2016年,螺纹钢价格绝地反弹,超出市场普遍预期。12月2日,上海地区螺纹钢现货收报3140元/吨,较年初上涨66%;上期所螺纹钢期货价格指数收报3114元/吨,较年初上涨71%。2016年驱动螺纹钢价格上涨的逻辑,主要是上半年钢材供需错配,下半年煤焦成本推升,即上半年走需求定价逻辑,下半年走成本定价逻辑。

  图1:2016年螺纹钢价格绝地反弹,波动剧烈

2017年螺纹钢铁矿石市场展望:去产能提速加码 钢价易涨难跌


  资料来源:文华财经, 金瑞期货

  1.1需求定价逻辑

  受2015年做空需求、倒逼钢铁去产能悲观预期的惯性思维影响,2016年1-2月我国粗钢产量同比大降5.9%。但2016年一季度房地产市场意外强劲反弹,在钢材终端需求复苏的刺激下,钢厂、中间商以及下游积极补库,钢价触底回升。钢厂利润大幅改善,螺纹钢吨钢毛利一度摸高至八九百元,热轧吨钢毛利超过千元。此前停产钢厂满血复活,高炉产能利用率止跌回升。

  图2:2016年1-2月粗钢产量同比大降,而后反弹回升 图3:钢厂吨钢毛利与高炉开工率

2017年螺纹钢铁矿石市场展望:去产能提速加码 钢价易涨难跌

  资料来源:国家统计局, 金瑞期货 资料来源:Mysteel, 金瑞期货

  1.2成本定价逻辑

下一篇:狂欢之后就是“一地鸡毛”?疯狂的螺纹钢 想想09年吧 上一篇:热卷:铁水给螺纹了,热卷怎么办?