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需求旺季来临 豆油不宜看空

文 / 维胜金融2018-10-06 22:16

需求旺季来临 豆油不宜看空 -期货频道-和讯网......

  库存持续下降

  随着现货价格下滑,豆油期货价格也会持续下滑。目前豆油期货各合约全部低估,随着豆油季节性需求旺季来临,豆油库存持续下降,豆油将迎来季节性上涨。

  USDA10月供需报告整体利多,今年美豆仍是丰产格局,收割期上市压力施压市场,但丰产预期市场已逐步消化,利空逐步出尽,整体下方空间有限。国内豆油库存接近150万吨,而临储菜油抛储风声再起。就基本面而言,油脂仍有压力,但前期已经下跌,且幅度不算小,故下跌空间有限。随着需求旺季的来临,库存有望逐步减少,价格有望迎来季节性的上涨。

  成本端支撑豆油价格

  10月供需报告中,USDA将美豆收割面积由8870上调至8950万英亩,但单产低于市场预期,由49.9下调至49.5,市场平均预期50,,产量略微调降。但由于需求调增2016/17年度期末库存由3.45下调至3.01亿蒲,最终2017/18年度期末库存由4.75亿蒲下调至4.3亿蒲,低于市场预期,报告数据利多。美豆主力11月合约当日收盘大涨2.87%,突破前期高点连线,上升趋势形成。美豆上涨从成本端支撑豆油价格。

  国内豆油产量的季节性高峰已经过去,后市产量预期比较平稳。全国豆油商业库存在140万吨附近,相比较往年库存压力较大,不过这已经反映到价格之中,后市随着豆油去库存的展开,需求旺季的启动,豆油库存有望持续性下降。从历史来看,四季度是豆油的需求旺季,元旦、春节都是在四季度以及明年一季度,豆油的年内高点一般出现在2—3月份,一般在春节前后。随着需求旺季的来临,豆油价格有望展开季节性的涨势。

  油脂类去库存利多豆油

  棕榈油方面,MPOB10月10日公布的报告显示,9月底棕榈油库存较上月增加4%至202万吨,产量环比下降1.7%至178万吨,出口仅增加1.8%至152万吨,因中国在双节前备货,市场预期较高,但因印度上调进口税政策影响了需求,出口明显不及预期,导致库存增加。目前市场已逐渐消化利空消息,价格调整比较充分,整体行情仍有再度向上动能。四季度将迎来传统的减产周期,棕榈油有望振荡上行,支撑豆油价格。

  我国近期进口菜籽到港量偏少,菜籽菜粕库存偏低,国内菜粕供给有趋紧预期,但随着水产养殖淡季的到来,后期水产养殖业对菜粕需求将呈现季节性下降。近期油厂开机率下滑,但中下游提货速度放缓,菜油库存小幅回升,短期供应压力较大,但进入第四季度,温度的降低将提振油脂需求,利多菜油价格。

  目前政府临储菜油库存尚有110万吨左右。国庆节前,国家粮油交易中心发布公告称,为切实做好玉米和大豆收购工作,鼓励各类市场主体积极入市收购新粮,稳定市场预期,将于2017年10月底暂停国家临时存储玉米和大豆竞价销售。目前菜油价格相对偏高,为加快去库存,在暂停了大豆抛储后,政府极有可能将剩余的临储菜油抛售。一旦实施,菜油的市场供应量将继续增加。短期对市场有一定压力,但从长期看,抛储也是分批抛出,每次的量不会特别大,抛储实质就是去库存的过程,长期对菜油价格构成支撑。

  随着四季度需求旺季的来临,豆油库存将呈现季节性下降,对豆油价格构成支撑。另外,棕榈油进入减产周期支撑棕榈油价格,从侧面提振豆油需求,四季度豆油期货价格有望振荡上涨。

(责任编辑:吴晓琳 HF106)

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