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供需紧平衡 PVC稳中有升

文 / 维胜金融2018-10-07 02:14

供需紧平衡 PVC稳中有升 -期货频道-和讯网......

 

 
    随着供给侧改革的开启,PVC产能过剩的问题得到缓解,而随着国外需求的上升,PVC整体的供需格局将会进一步趋紧,价格震荡上行的趋势不变。

  2018年一季度,在电石供应紧张引起的成本上升和需求季节性下滑的共同作用下,PVC的价格或将呈现宽幅震荡的走势,运行的区间大致在6300-6800元/吨。天气转暖之后,随着电石供应的恢复,成本支撑减弱而库存高企的问题将会显现,PVC的价格或将走低。下半年,随着消费逐渐回暖,PVC的价格有望重拾涨势。四季度,虽然消费逐渐下降,但是在环保巡查的作用下,价格或将呈现震荡下行的态势。

  行情回顾

在供给侧改革以及需求季节性走低的影响下,大连商品交易所(DCE)聚氯乙烯(PVC)期货指数在2017年整体呈现宽幅震荡的走势。截止12月22日,PVC期货指数在2017年的平均价格为6544元/吨,相较2016年上升90元/吨。

 
  在供给侧改革以及需求季节性走低的影响下,大连商品交易所(DCE)聚氯乙烯(PVC)期货指数在2017年整体呈现宽幅震荡的走势。截止12月22日,PVC期货指数在2017年的平均价格为6544元/吨,相较2016年上升90元/吨。

  具体走势来看,2017年PVC期货的走势可以大致分为四个阶段:

  1.供需失衡引起的价格持续下挫(2017年初至四月中旬)

  2016年政府出台政策对使用高汞催化剂的电石法PVC装置生产进行限制,在没有满足环保要求的前提下,不得进行生产。受此影响,PVC生产企业特别是中小型企业生产被政策性禁止,市场的供应出现了较大的下滑,PVC的价格在2016年底出现了大幅的上涨。

  伴着PVC价格的不断走高,企业的生产利润大幅上升,企业的生产积极性高涨,符合生产标准的企业基本上满负荷生产,市场的供应充足。与此同时,随着天气的转冷,下游管材、型材的消费逐渐走淡,供需失衡的问题开始显现。在上述因素的作用下,PVC期货在2016年11月开始下挫,并且将震荡下跌的走势延续到2017年四月中旬。期间,PVC指数最低跌至5455元/吨。

  2.成本上升引发的单边上涨(五月至九月初)

  四月中旬,随着PVC价格的下跌,市场的开工负荷有所降低,而随着下游生产的逐渐恢复,供给过剩的问题得到了缓解,行业去库存进程加快,供需逐渐由宽松向紧缺转变。不仅如此,下半年随着环保督查的进行,煤炭的价格出现了持续的上涨。

  受此影响,PVC的生产成本开始上升,在成本支撑和市场看多情绪的共同作用下,PVC的价格出现了单边上涨的走势。九月初,PVC期货指数最高涨至7940元/吨,较五月初的低点上涨2485元/吨,涨幅达到45.55%。

  3.供给过剩引起的单边下跌(九月初至十一月中旬)

  九月份,随着消费的逐渐走淡,PVC供给过剩的问题逐渐凸显,而由于烧碱利润良好,PVC整体的供应仍然保持偏高的水平,供给失衡的问题被“以碱养氯”逐渐被放大。受此影响,PVC的价格领跌化工品,十一月中旬价格由年内高点最低跌至5945元/吨,跌幅为25.13%。

  4.成本支撑引发的反弹修复(十一月中旬至年底)

  进入年底,随着价格的持续下跌,PVC的价格已经临近成本线附近,而随着宁夏地区电石生产被限制,成本支撑的作用加强 ,PVC的价格因此止跌反弹。截止12月22日收盘,PVC期货指数收于6630元/吨,较十一月中旬反弹11.52%。

  因素解读

  1.PVC成本分析

  图表2:电石现货价格(元/吨)

资料来源:隆众资讯,金石期货研究所

 

资料来源:隆众资讯,金石期货研究所

  长期以来,国内工业生产以粗放式生产为主,造成了国内大部分地区污染严重。近两年国内严抓环保,在绿水青山工程的带动下,污染严重的企业生产都受到了较大影响。氯碱行业由于上下游生产都存在污染严重的问题,因此环保问题对其冲击较大,环保因素已经成为近两年影响PVC价格走势的重要因素。

  以电石为例,其生产是一个高耗能、高污染的行业。2017年年底,由于宁夏等地污染严重,政府严令高污染企业关停生产,电石供应下降,价格大幅上升,而这是十一月底PVC价格止跌反弹的最主要的原因。受生产的限制,电石的供应呈现趋紧的现象,2017年国内月平均生产电石218.96万吨,产量增速仅为0.88%,较2016年产量5.48%的增速明显下滑。

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