全球资讯 > 详情文章

金瑞期货:豆粕期权策略报告

文 / 维胜金融2018-10-07 21:30

一、nbsp;行情回顾贸易战以来,连粕价格短暂触及3400高点以后迅速回落,近五月以来均在2950-3300之间震荡,根据测算......

  一、 行情回顾

  贸易战以来,连粕价格短暂触及3400高点以后迅速回落,近五月以来均在2950-3300之间震荡,根据测算,当前盘面已基本反映贸易战和猪瘟等基本面时间对豆粕价格的影响,因而预计后市豆粕波动率将进一步回落。本报告基于此背景建议卖出主力C1901宽跨式期权组合。

金瑞期货:豆粕期权策略报告

  二、因子分析

  1、基本面分析

  由于美豆生长期基本结束,即将进入收割期,福思通田间巡查给出的单产预估为历史最高53蒲/英亩,高于此前USDA八月报告中的单产51.6蒲/英亩,这也导致CBOT大豆价格被打压至830美分的历史低位处;而国内由于非洲猪瘟的影响对连粕需求在一定程度上形成了心理上的打压,造成连粕价格处于宽幅震荡之中。

  但应该看到的是进入九月后,全球大豆供应开始进入美豆供应时段,而当前中美贸易争端仍不见缓解,美国农业部宣布给每个农场个体以1.65 美元/蒲式耳补贴的传闻对贸易争端和解更增添了一块阴云。可以推测的是贸易争端将刺激阿根廷和巴西豆农在新一季的种植热情,且南美两国汇率贬值也将刺激大豆种植。因而近月主力合约由于本身需求和贸易战的影响谨慎偏多,但是猪瘟和美豆丰产又对价格形成一定的压制,未来价格震荡偏多。

  2、波动率分析

  从主力合约对应的期权历史波动率来看,持续从高位向下运行,当前仍处于75%分位数位置。预计未来波动率回落空间仍大。

金瑞期货:豆粕期权策略报告

  数据来源:wind,金瑞期货数据库

  三、交易策略和风险控制

  综上,基于以上对大豆市场的供需分析,短期1901合约将呈现区间震荡。

  对于标的合约为 1901 的期权合约来说,在震荡区间的上下沿进行期权卖出操作具有较高的安全性,这样只要价格没有突破或者没有突破价格盈亏平衡点就能合理的收取权利金。

  合约选择:卖出标的合约为C1901执行价格在3050的虚值看跌期权;卖出标的合约为C1901执行价格3300的虚值看涨期权。

  风险点:贸易战继续发酵,中方采取质量型和数量型关税政策影响从美国进口大豆关税,或采取措施针对源头为美豆的大豆转口贸易行为,从而导致价格大幅提升。或者猪瘟持续发酵,大幅影响豆粕需求将导致价格大幅下降。

  风险控制: 价格突破盈亏平衡点及时止损。

  金瑞期货期权队

新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

责任编辑:宋鹏

下一篇:国内抛储再添压力 豆粕偏弱运行为主 上一篇:豆粕期权助力企业防控USDA报告风险