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新浪期货:白糖仍将震荡下行

文 / 维胜金融2018-10-08 13:34

1.2017年市场行情回顾1.1白糖期货行情回顾图1白糖期货行情走势图数据来源:wind、中投期货研究所图2白糖期货成交量......

  1.2017年市场行情回顾

  1.1白糖期货行情回顾

  图1白糖期货行情走势图

新浪期货:白糖仍将震荡下行

  数据来源:wind、中投期货研究所

  图2白糖期货成交量、持仓量

新浪期货:白糖仍将震荡下行

  数据来源:wind、中投期货研究所

  2017年上半年大宗商品整体表现疲弱,下半年黑色系受供给侧改革导致大涨。美糖价格一直维持弱势,从1月份的20美分/磅下跌至12月份的14美分/磅,6月份出现最低价为12.96美分/磅,下跌幅度达到31%。国际糖价整体反应了糖市周期的轮回,国家原糖的大势依然是熊市,三年的熊市周期还未走完。

  郑州糖价一致维持较高水平,郑糖指数从6950下跌至6300,6月份最低价为5976,最大跌幅为14.5%。从幅度上看,郑糖下跌幅度远小于原糖下跌幅度。国内糖价整体偏强,因配额内进口关税提高至95%。全年郑糖整体维持震荡下行走势,下跌趋势基本上与外糖一致。6月以来,在原糖持续走低的背景下,配额外进口利润逐步攀升迫使郑糖价格6月中旬开始破位下行。9月13日,国储第二批37万吨食糖抛储,成交价格偏低。因为对过剩仍存预期,国内糖市在2017年处于偏弱水平。

  成交量和持仓量方面,日均成交量大约45万手,日均持仓量约110万吨。成交清淡,市场大趋势偏空。

  2.全球市场供求情况

  2.1国际供求情况

  国际糖业组织预计全球糖市2017/18年度将供应过剩500万吨,2016/17年度为供应短缺310万吨。主要因印度、泰国、中国及欧盟产量增加。ISO预计全球2017/18年度糖产量将攀升6.6%,至1.794亿吨,而消费量预计仅增加1.7%,至1.744亿吨。产量增加主要是因印度、欧盟、泰国和中国产量上升。初步迹象显示2018/19年度全球糖市将供应过剩300万吨。由于预计糖市供应连续两个年度过剩,因此糖价前景并不乐观。ISO认为:即便巴西继续提升乙醇生产比例,也只是会降低2018/19年度的全球糖市供应规模,并不会令糖市在2019年之前回归供应短缺。”

  多家机构预测显示,下个榨季国际糖市场供应过剩量依然为500万吨左右。

  巴西食糖供求

  巴西中南部2018/19榨季甘蔗产量预计为5.85亿吨,低于10月预估的5.91亿吨。Archer预计巴西中南部2018/19榨季糖产量为3270万吨,低于10月预估的3550万吨。预计巴西产量下降270万吨左右。印度食糖供求印度政府预计十月开始的市场年度全国糖产量将同比增加约24%,达到2500万吨,主要因良好降雨提振北方邦和马哈拉施特拉邦产量。

  由于降雨不足,预计2016-17年度(10月至9月)该国的糖产量下滑至2020万吨。印度是世界第二大糖生产国。

  在国家联合食品部召集各邦甘蔗委员召开的会议中,各邦政府在评估甘蔗产量和复苏水平后,提交了糖产量数据。该国的糖产量预计将在2017-18年度达到约2500万吨。糖厂通常在排灯节之后开始新榨季压榨工作,但中央政府要求提前开榨。该国约有500家糖厂,根据农业部门的首次预估,由于降雨充沛,今年的甘蔗产量可能从去年的3.0672亿吨增加至3.3769亿吨。泰国食糖供求

  泰国2017/18年度糖产量料增长10%,至1,100万吨。其并称,泰国2017/18年度糖出口量料为800万吨,与之相比,2016/17年度出口量估计为700-730万吨。其预计,泰国2017/18年度糖需求将持稳于265万吨。中国食糖供求

  今年的甘蔗收购价提高,糖价也有恢复,甘蔗产区种植面积增加,甜菜利润较好,以内蒙古为代表的甜菜产区产量和产能都有明显提升,而且天气配合,甘蔗涨势达到历年最好状态,甘蔗产量增加趋势越发明显,预计下榨季广西产量可以达到610-630万吨,云南195万吨,广东90万吨,海南25万吨,甜菜糖125万吨,综上预计17/18榨季我国食糖产量可以恢复到1050万吨左右。预计2018年国内增产10.5%。欧盟食糖供求

  欧盟今年将迎来甜菜大丰收,一方面是由于天气条件有利,另一方面则是因为产量配额政策的终结刺激农民大幅增加种植面积。欧盟糖产量预计跳增40%或700万吨,至2500万吨,因甜菜单产改善。预计今年欧盟甜菜大幅增产。

  整体上,全球主要产糖国中,除了巴西产量下降270万吨外,其他主产过产量均预计增加。其中中国增产约100万吨,印度增产500万吨,欧盟增产700万吨,泰国增产100万吨。需求方面,全球的增量相对比较有限。目前,全球天气条件良好,预计后期增产可能性较大。2017/2018季度全球糖市依然过剩,价格维持下跌的看法。

  3.白糖产业链供需分析

  3.1白糖供应情况

  3.2.1种植面积扩大,产量增加

  图3中国白糖月度产量

新浪期货:白糖仍将震荡下行

  数据来源:wind、中投期货研究所

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