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7.16今日白糖价格行情走势 郑糖短期暂稳弱势格局

文 / 维胜金融2018-10-08 19:14

上周五原糖市场进一步向下探底,价格即将接近 10 美分的下方支撑区间,价格下行空间有限。基本面方面,印度大量......

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原糖继续走弱 国内维持震荡

回顾本周,原糖10月合约继续下跌。截止发稿时,ICE原糖指数合约本周最高触及11.61美分/磅,最低至10.91美分/磅,最后报收于10.92美分/磅,跌幅5.21%。本周CFTC持仓基金净多头出现了大幅下降,并重新转负。

国内糖价则维持弱势震荡。截止发稿时,白糖主力合约报收4849元/吨,下跌103元/吨,跌幅2.08%。现货方面报价跟随下跌,广西柳州中间商报5280元/吨,下跌35元/吨,云南昆明则为5000元/吨,下调80元/吨。

对于下半年的展望,一是看市场对印度、泰国新榨季种植和生长情况;二是巴西18/19榨季开榨进度以及甘蔗制糖比的变化;三是宏观上美联储加息后的影响、美国与巴西政治格局变动、原油对巴西国内汽油以及乙醇的影响以及雷亚尔贬值的幅度;四是中美贸易战对全球食糖和含糖食品贸易的影响;五是国内白糖夏秋季销售情况;六是市场对17/18榨季的产量和进口政策变化,特别是进口印度糖这块的变数;七是抛储和直补及其对现货市场的冲击情况;八是18/19榨季国内甘蔗与甜菜生长苗情。对于2018年度下半年走势,我们认为随着白糖的下跌,底价去库存与挤压产能并存。初期白糖期价仍将受现货压制而偏弱,但随着后期原糖的逐步企稳,国内糖价也将到18年底或者19年初届时糖价有望出现周期性大底。

策略:我们认为在糖会之后国内糖市陷入恐慌中,目前国内进入了糖市的“至暗时刻”,距离熊市周期底部越来越近。对于短期投资者可以逢低平空止盈,而对于长线投资者而言,目前已具备轻仓买入的条件,现在可以直接逢低买入远月合约。期权方面,现货商短期可在持有现货的基础上,进行滚动卖出略虚值看涨期权的备兑期权组合操作。未来半年左右,备兑期权组合操作可以作为现货收益的增强器持续进行。而对价值投资者而言,亦可以先卖出虚值看跌期权,并赚取其时间价值,随后再直接买入虚值看涨期权博取收益最大化。月差方面,投资者可以逢高构建809-901以及809-905的反套组合,长期目标为远月升水200元/吨。

风险点:国内政策风险、产量不及预期风险、国际汇率风险、现货偏紧风险、气候变化风险。

 
中信期货  

观点:成本支撑渐强,短期或企稳

(1)进口关税上调,进口量下降,进口成本增加,利多郑糖;

(2)产不足需,但国家放储;

(3)走私受政策打击力度影响较大,需要持续跟踪,对食糖形成利空;高糖价或影响食糖消费,对食糖价格形成利空;

(4)中期看,食糖增产,对郑糖形成利空;

逻辑:6月单月销售数据与去年基本持平,糖厂库存处于近年高位,消费显弱,后期销售压力大;内外价差较大,走私仍是市场担心因素之一;外盘方面,印度、泰国产量均创新高,对原糖形成压力,全球过剩情况短期难有缓解。我们认为,长期来看,中国进入增产周期,全球糖市维持熊市,郑糖长期偏弱运行。不过,从生产成本来看,即使下榨季广西甘蔗价格下调到450元/吨,SR1901价格已经接近这一成本;且后期主要是去库存阶段,若政策不出太大问题,新旧交替,糖价后期或有反弹。

操作建议: 震荡

风险因素:极端气候导致价格上涨,打击走私力度加强支撑糖价,产量增幅低于预期,糖价上涨。

 
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上周五原糖市场进一步向下探底,价格即将接近 10 美分的下方支撑区间,价格下行空间有限。基本面方面,印度大量食糖过剩承压糖价,印政府预计将甘蔗价格上调 8%,但过剩问题终难解决。巴西 6 月第二期压榨数据显示糖产量 227.7 万吨,同比仍不足。中国市场进入消费旺季后,消费清淡且新增工业库存居高不下,国内消化速度缓慢,6 月广西销糖率不及预期,施压于价格。天气方面,国内今年夏季雨水偏多,,对食糖消费的需求可能下降。现货市场,柳州报价 5280,持平。盘面上,价格低位暂维稳,弱势格局未变。操作上,期货:空单暂持。期权:持有看跌期权。

 
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郑糖弱势震荡,建议短线操作

国内盘面: 2018 年 7 月 13 日白糖主力 1809 合约弱势震荡,开盘 4789 元/吨,收盘 4849元/吨,较前一交易日结算价涨 52 元/吨或 1.08%,成交量 86.24 万手、持仓量 50.30 万手。外盘走势:洲际交易所(ICE)原糖周五震荡收跌,原糖主力 10 月合约收盘较前一交易日结算价跌每磅 0.16 美分或 1.44%,报每磅 10.92 美分。

基本面消息:

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