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2018年9月25日申银万国期货研究所早间评论

文 / 维胜金融2018-10-10 06:04

2018年9月25日申银万国期货研究所早间评论......

原油:欧佩克和俄罗斯等产油国在星期天举行的能源部长市场监督会议上拒绝了特朗普增加产量降低油价的要求,布伦特原油期货再次突破每桶80美元,涨至近四年以来最高价位。上周四美国总统特朗普推特上说美国保护中东地区国家,欧佩克垄断组织现在必须降低油价!此前特朗普曾经要求沙特阿拉伯和俄罗斯增加原油产量以应对美国制裁伊朗导致的供应短缺。然而欧佩克和俄罗斯等非欧佩克产油国于9月23日在阿尔及利亚举行市场监督委员会会议,这次会议上没有针对伊朗供应下降提出任何额外的增加产量的建议,实际上就是拒绝了特朗普要求增加产量抵消伊朗供应缺口的要求。短期建议观望。

天胶:沪胶上周冲高后小幅回落。截止9月17日青岛保税区橡胶库存较8月底下降。总量仍有21万吨。期货库存持续增加,仓单增加至51.3万吨。国内交割压力依然较大。目前现货坚挺,价格处于一种临界状态,继续下跌会刺激供需主动调整。低位做空动能不足,01合约交割压力不大,反弹或有扩大可能。但实际基本面年底旺季到来后,供应压力仍然较大。短期做多建议仍以震荡思路对待。

PTA:PTA上周企稳小幅反弹,01合约收于7214。现货7810-7830。亚洲PX下滑至1243.67美元/吨FOB韩国1263.67美元/吨CFR台湾/中国。江浙涤丝产销整体偏弱,4-6成左右,聚酯库存快速上升,引发工厂降价及降负动作 。目前聚酯开工率仅有80%。综合江浙加弹开机负荷下滑到67%,织机负荷在64%。PTA加工费已经降至1000元,PX生产利润依然有2000元,下游聚酯利润得以修复。总体而言,1901短线有反弹的空间,背靠7100,目标价位7300。

塑料/PP:聚烯烃上周强势上冲。L1901收于9510,PP1901收于10056。石化上调出厂价,商家心态向好,现货价格坚挺,华北线性9650,华东拉丝10450。贸易商主动提价,成交一般。基本面来看,近月合约国庆节前没有充分的下跌逻辑,因为现货暂时来讲价格比较坚挺。但是国庆节通常是一个累库预期,加上9月底是季度末,银行对企业现金流进行考核,那么国庆前后整个去库存压力加大。同时进口L对国内市场冲击也将限制L涨幅。需求端,农膜厂开工逐步恢复至50%,BOPP开工率6成。关注随后农膜厂家的订单及成品库存消化情况。真正因为现货价格下跌导致行情下挫的时间还没有开始,尤其是近月合约。短时绝对价格目前已经高位,继续上行动力不足,多单逐步出场,空单在L1901 9600以上,PP1901 10200附近介入。

玻璃:玻璃期货小幅回升。华东华北第五次会议在杭州召开,会议认为目前处于玻璃市场的黄金季节,后期环保压力增大,成本上升等因素影响,为消化成本压力,所有企业上调1-2元每重箱。价格上调并非需求刺激,后期需关注终端消费情况。短期期货止跌,对利空有所消化。近期关注回调和反弹可能。

【金属】

铜:中秋假期期间,LME较国内收盘上涨130美元,涨幅约2%。中美贸易互征关税分阶段进行,加上中国计划增加基建对冲可能的经济增长压力,鼓舞市场情绪。同时国内反向的期限结构表明国内现货需求良好,并支持铜价。昨日LME库存减少2250吨,至21.4万吨。早盘铜价料高开,并可能技术性整理,短期铜价仍可能维持强势,关注美联储议息会议决定和国内股市走势。

锌:中秋假期期间,LME较国内收盘上涨43美元。铜价上涨鼓舞锌市做多情绪,国内紧张的现货、产量同比下降、陡峭的期限结构、未兑现的新增矿供应支持锌价走高。短期锌市仍可能延续强势,但需要技术整理,关注矿进口及基差变化。

铝:上周五夜盘铝价大幅反弹。基本面上,国内目前的铝下游消费有所降温;境外方面现货疲软,,全球库存继续下降。宏观上,中美首批互征关税已经实施,8月23日起美国又追加对中国160亿商品的关税,此前美国还宣布将对中国2000亿商品的关税征收税率由10%提升至25%,目前仍有可能谈判解决。消息上,有媒体报道海德鲁已与巴西政府达成复产协议,境外氧化铝供应或将在未来得到改善。国内方面,山东省9月发布了自备电厂交叉补贴方案,每度电0.1016元,这将造成国内产能的成本更加集中,但受工商电价下降影响整体价格重心变化不大。我们认为从基本面角度看铝价格中期难有大跌,但近期利空发酵,建议观望。

镍:上周五夜盘沪镍价格大幅回升。现阶段库存方面整体下降的趋势仍在继续。目前支撑镍价的主要逻辑在于国内镍铁产量不足,在不锈钢利润尚可的情况下,精炼镍在目前价格仍有替代镍铁的作用。近期冬季限产的初步计划出台,从去年的经验看对北方镍铁生产影响相对有限,未来需警惕镍铁复产以及贸易战等因素导致宏观环境走弱带来的下游消费回落风险,操作上建议目前价格观望为主。

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