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铁矿石螺纹钢:震荡为主

文 / 维胜金融2018-10-10 15:10

内容提要铁矿石:震荡铁矿石9月小幅上涨。受环保影响减弱、钢厂节前补库以及前期检修高炉陆续复产的影响,铁矿......

  铁矿石:震荡

  铁矿石9月小幅上涨。受环保影响减弱、钢厂节前补库以及前期检修高炉陆续复产的影响,铁矿石需求较好,港口库存出现连续下滑;而供应方面则受前期外矿发货偏弱的影响,压力有所减轻。但10月份随着取暖季限产来临,矿石需求将偏弱;同时随着外矿发货的回暖,供应给铁矿石带来的压力将初步显现。

  供给方面,由于前期外矿发货的偏弱以及钢厂节前出现的补库需求,港口库存在9月出现了连续下降,在月末下降至1.45亿吨的年内低点,一度给与矿石较强的支撑。但是从9月的发货情况来看,外矿发货量明显走强,并且在四季度有着进一步维持强势的预期。所以我们认为在10月份供应给铁矿石带来的压力将初步显现,后续港口库存难以继续下降,或出现企稳回升。

  需求方面,9月份环保带来的影响整体有限。一方面,汾渭平原的环保限产不及此前市场预期,另一方面前期由于环保检查停产的江苏、河北等地区的高炉开始陆续复产,所以整体高炉开工率和铁水的产量在9月份都是有着上升。而进入10月份,市场将迎来采暖季限产,虽然今年取消了一刀切,但是由于各地政府的环保目标和积极性依然较高,所以我们预计整体限产力度依然较为严格。我们认为在经历了9月底的节前补库后,,10月份钢厂在环保限产的影响下,后续对于铁矿石的需求并不乐观。

  整体来看,铁矿石自身基本面仍然未有太多亮点,走势依然跟随成材为主;但与螺纹钢相比,铁矿石今年以来涨幅相对较小,同时由于前期海运费上涨以及人民币贬值等因素,其成本中枢上移,下方支撑较强,铁矿石处于上涨乏力,但下跌存在支撑的状态。10月份取暖季限产的来临,矿石需求将偏弱;同时随着外矿发货的回暖,供应给铁矿石带来的压力将初步显现。我们预计铁矿石震荡,仅供参考。

  螺纹钢:十月钢价或有支撑

  十一长假过去,钢材市场涨跌不一,风向标的唐山钢坯价格有所上涨。唐山限产提前执行但力度不及此前市场预期。国庆期间钢市有所累库,增幅超过2016年不及2017年,需要继续观察库存变化。七号午间央行宣布降准刺激经济,预计本日钢材市场高开为主。

  我们认为降准表现了宏观面政策托底的意愿,此外,在美国加息的同时,我们降准有可能导致汇率贬值,刺激出口的同时抬升国内通胀水平。这就使得此前螺纹钢扩基差,打远月的力度有所减弱,市场扩基差的进程预计有所变化。且远月期螺已经跌至电炉成本下方,废钢价格持续上涨,抬升了电炉钢的成本。

  我们认为目前的供需来看,螺纹钢现货供需尚可。但远月预期多变。从预计稍微放松的环保预期,到房地产抛售可能导致地产下滑的预期,以及基建要顶上,但暂时还不给力的预期。多重叠加使得前期钢价以扩基差,跌远月为主。但实际供需尚可。我们认为降准可能会对远月预期产生修正的作用。使得钢价受到支撑。

  建议投资者观望为主。仅供参考。

  1。 行情回顾

  9月份铁矿石小幅收涨,截至9月28日,I1901收于495.5元/吨,月涨8元/吨,涨幅1.64%。月末持仓量为51.17万手。

  9月份螺纹钢收跌,截至9月28日,RB1901收于3944元/吨,月跌152元/吨,跌幅3.71%。月末持仓量为240万手。

图1:铁矿石主力合约行情走势

铁矿石螺纹钢:震荡为主

数据来源:Wind,兴证期货研发部

图2:螺纹钢主力合约行情走势

铁矿石螺纹钢:震荡为主

数据来源:Wind,兴证期货研发部

  2。 铁矿石基本面分析

  2.1 现货价格

  铁矿石港口现货持稳。截至9月30日,青岛港澳大利亚61.5%品位PB粉矿收于515元/吨,月环比涨35元/吨。唐山66%铁精粉价格收于580元/吨,月环比持平。

  3:铁矿石现货价格(元/吨)

铁矿石螺纹钢:震荡为主

数据来源:Wind,兴证期货研发部

  截至9月28日,普氏指数报收于69.5美元/吨,月环比上涨3.35美元/吨。

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