全球资讯 > 详情文章

华联期货:环保停限产供应偏紧 焦煤有望震荡上

文 / 维胜金融2018-10-10 16:13

一、我国宏观经济形势支撑焦煤市场一)我国经济发展有韧性,保持稳中向好态势近年来,面对经济下行压力,我国......

  一、我国宏观经济形势支撑焦煤市场

  一)我国经济发展有韧性,保持稳中向好态势

  近年来,面对经济下行压力,我国保持战略定力,创新宏观调控方式,有针对性地预调微调,连续12个季度经济增速保持在6.7%—6.9%的区间。随着我国城镇化进程加快,将创造出城镇基础设施和住宅建设等巨大的投资需求,以及农村转移人口市民化而形成的巨大消费需求,成为扩大内需和推动经济发展的强劲动力。我国作为一个区域发展不均衡的国家,经济发展的回旋空间较大,沿海地区失去比较优势的产业可以向内地转移,使产业的生命周期得以明显拉长。这种特有的回旋余地,使低成本的比较优势可以通过国内产业转移而继续保持,使各区域在不同产业层次上发挥动态比较优势,实现经济的持续稳定增长。

  今年以来,我国投资结构继续优化,民间投资和制造业投资较快增长。1-8月份,全国固定资产投资(不含农户)415158亿元,同比增长5.3%,增速比1-7月份回落0.2个百分点。其中,民间投资259954亿元,增长8.7%。分产业看,第一产业投资同比增长14.2%;第二产业投资增长4.3%,其中制造业投资增长7.5%,比1-7月份加快0.2个百分点;第三产业投资增长5.5%,其中基础设施投资增长4.2%。高技术制造业、装备制造业投资同比分别增长12.9%和9.2%,增速分别比全部投资快7.6和3.9个百分点。1-8月份,全国房地产开发投资76519亿元,同比增长10.1%。全国商品房销售面积102474万平方米,增长4.0%;全国商品房销售额89396亿元,增长14.5%。请参考图1。

  图1:制造业投资同比增速(%)

华联期货:环保停限产供应偏紧 焦煤有望震荡上

  数据来源:Wind  华联期货研究所

  从8月份来看,全国规模以上工业增加值同比实际增长6.1%,增速比上月加快0.1个百分点。社会消费品零售总额增长9.0%,增速比上个月加快0.2个百分点;1-8月份固定资产投资增长5.3%,增速比1-7月份回落0.2个百分点,回落幅度有所收窄。8月份,全国城镇调查失业率为5.0%,比上月回落0.1个百分点。8月份,经济结构继续优化。从工业来看,高技术产业、战略性新兴产业和装备制造业都保持较快增长,增速明显快于全部规模以上工业增加值的增速。从市场销售来看,升级类商品、服务消费增长势头比较好。从投资来看,1-8月份制造业投资增长7.5%,连续5个月加快增长;民间投资增长8.7%,今年以来累计各个月的增长速度都在8%以上。8月份国民经济运行继续保持总体平稳、稳中向好的发展态势。

  二)通胀及其预期利多大宗商品价格

  PPI方面,2018年8月份,全国工业生产者出厂价格同比上涨4.1%,环比上涨0.4%。工业生产者购进价格同比上涨4.8%,环比上涨0.5%。1-8月平均,工业生产者出厂价格比去年同期上涨4.0%,工业生产者购进价格上涨4.5%。CPI方面,8月全国居民消费价格指数(CPI)同比上涨2.3%,肉类和蔬菜涨幅继续扩大,同时叠加房租、学费的上涨,通胀压力越来越大。与此同时,在岸人民币跌破6.88口,人民币不断贬值也引发担忧。1-8月平均,全国居民消费价格比去年同期上涨2.0%。通胀影响因素产生共振:一是猪肉价格上行推升食品 CPI;二是环保限产和基建加码带来主要工业品价格的上涨压力;三是房租上行带来的服务类 CPI 的上行压力。此外,人民币 4 月份以来的贬值可能也会部分带来输入性的通胀压力。一般来讲,通胀及其预期一方面会刺激避险资金流入商品市场,另一方面通胀意味着货币贬值,在商品内在价值不变的情况下,以货币计价的价格就会上涨,以上两个方面的因素,都会刺激大宗商品价格上涨。

  二、产业链分析

  一)供给

  国内生产方面,根据国家统计局数据统计,2018年1-7月共产原煤19.78亿吨,同比增3.4%。受环保检查影响,山西、内蒙等地部分煤矿有限产情况。截止8月底,Mysteel统计全国40家焦煤企业,原煤日均产量136.13万吨,减少2.34万吨,产能利用率101.17%减1.74%;精煤日均产量60.22万吨,减少1.37万吨;原煤库存355.48万吨,减少9.2万吨,精煤库存217.68万吨,减少54.48万吨;部分大矿生产受断层影响,减产以及走货集中加速库存下降。

  若单看炼焦煤产量最大的二省山西和山东,不难看出区域间在产能利用方面存在分化。山西方面,6 月份规模以上企业原煤产量 7785.9 万吨,环比上升 2.6%,同比上升 3.1%。1-6月份,山西累计生产原煤 42403.3 万吨,同比上升 1.2%。山东方面,6 月份规模以上原煤产量 1064.6 万吨,同比下降-0.9%,1-6 月份,山东累计原煤产量 6303.1 万吨,同比下降幅度-2%。若再看其余几个炼焦煤产量大省,1-6 月份,河北累计产量同比降幅高达-10.5%,安徽累计产量同比降幅-2.2%,河南则有有所增长涨幅 2.4%。事实上,截至 2018 年 6 月底,山西省煤矿数量与 2017 年相比减少 8 处,产能却增加 3625 万吨/年。这说明,山西作为供给侧排头兵,在经历了 2016-2017年的清理整顿,2018 年进入产能优化期,配合国企改革进程,在产量上反而会有提升。但对于其他地区,如山东、河北、安徽,尤其是山东,则仍在去产能阶段。

下一篇:现货价格表现坚挺 焦煤期货午后一度大涨逾5% 上一篇:焦煤助攻 焦炭领跑黑色