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焦炭、焦煤季报|环保限产利多焦炭,四季度可逢低做多

文 / 维胜金融2018-10-10 16:17

焦炭、焦煤季报|环保限产利多焦炭,四季度可逢低做多 -期货频道-和讯网......

  行情回顾: 2018年三季度焦炭再度呈现过山车走势,焦煤走势则相对平稳。焦炭7-8月展开一波大幅上涨行情,领涨黑色品种。8月下旬随着焦炭现货上涨至年内高位,前期囤货的港口贸易商开始加快出货节奏,受恐高心理影响,焦炭主力在高位频频大幅减持多单,导致焦炭期货多次出现大阴线,9月份焦炭期货继续下跌。焦煤在7-8月份涨幅远小于焦炭,9月份受国家煤矿安监局安全检查影响,部分煤矿产量有所下降,因此炼焦煤价格较为坚挺。

  供给: 9月份安全检查导致炼焦煤供给紧张,四季度煤炭产量通常处于当年最高水平,炼焦煤进口量也可能处于相对高位,后期炼焦煤供给预计有望重回宽松。今年秋冬季焦化企业限产范围扩大,但是限产强度将有所下降,今年秋冬季期间环保不达标的焦化企业出焦时间需要延长至36小时以上,,将影响焦炭产量, 总体上焦炭产量或略高于去年同期水平。

  需求: 三季度全国高炉开工率先降后升,全国高炉开工率升至68%附近,由于三季度焦化企业限产力度不及钢厂,因此进入秋冬季焦化企业限产的想象空间相对更大,四季度高炉以及焦炉开工率下降的幅度大小或将决定品种间相对强弱关系。唐山大约70%钢厂达不到A或B,加上四季度一般是钢厂检修高峰,焦炭焦煤需求将有所下降。

  展望:中美贸易战、国内去杠杆以及房地产调控加强是主要利空因素,财政政策进一步宽松以及秋冬季环保限产形成利好,四季度宏观经济总体维持平衡概率较大。在环保因素已经被市场重点关注后下游终端需求以及市场情绪因素将成为影响行情的关键因素,考虑到9月份黑色板块的下跌已经释放了部分风险,预计四季度某个阶段焦炭仍有望展开一波震荡上涨行情。焦煤方面,四季度限产城市钢厂及焦化厂执行错峰限产将影响炼焦煤绝对消费量,但是下游企业利润高企冬储力度或较强,预计焦煤1901合约难有明显的趋势性行情,可关注焦煤1905合约逢高做空机会。套利方面,焦炭、焦煤期货比价低于1.68时可考虑做多。

  一、 三季度行情回顾

  2018年三季度焦炭再度呈现过山车走势,焦煤走势则相对平稳。7月3日国务院印发《打赢蓝天保卫战三年行动计划》,限产城市范围有所扩大,受此鼓舞,焦炭7-8月展开一波大幅上涨行情,领涨黑色品种。8月下旬随着焦炭现货上涨至年内高位,前期囤货的港口贸易商开始加快出货节奏,受恐高心理影响,焦炭主力在高位频频大幅减持多单,导致焦炭期货多次出现大阴线。9月中旬,今年的京津冀及周边地区秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案将PM2.5平均浓度以及重度及以上污染天数同比下降(或减少)的比例由5%降到3%,并允许符合环保要求的企业正常生产,市场预期钢厂及焦化厂限产幅度将减小,因此螺纹钢、焦炭期货继续下跌。总体上,三季度焦炭的高波动性再次得到体现。焦煤在7-8月份涨幅远小于焦炭,9月份受国家煤矿安监局安全检查影响,部分煤矿产量有所下降,加上焦化企业利润较好,因此炼焦煤价格较为坚挺。

现货市场情况

 

现货市场情况

  三季度焦炭现货价格先扬后抑,7月中旬焦炭价格见底后实现了六轮上涨,累计涨幅达到650元/吨,焦炭期货上涨及下跌时间均较现货超前,7月19日前焦炭1901合约大幅上涨突破整理平台,期货开始升水于现货。此后一个月时间焦炭1901合约维持升水格局,直到8月23日,焦炭1901合约大幅下挫,而日照港(600017,股吧)一级冶金焦含税平仓价上涨至2600元/吨,焦炭转入贴水格局。9月中上旬焦炭现货市场开始转弱,焦炭1901合约已经提前下跌至最低2220元/吨,此时期货贴水幅度高达450元/吨。9月中下旬焦炭现货累计下跌300元/吨,期现价差有所收敛。三季度炼焦煤价格先抑后扬,7月份普氏澳大利亚中等挥发硬质焦煤中国到岸价下跌至年内最低163.25美元/吨(折合标准品约1326元/吨),8-9月份随着山西部分煤矿关停,支撑炼焦煤价格上涨,9月17日普氏澳大利亚中等挥发硬质焦煤中国到岸价上涨至196.5美元/吨(折合标准品约1614元/吨)。焦煤1809合约一改以往焦煤期货交割月前月必跌的一贯疲态,走出了一波上涨行情,8月下旬起山西地区出台柴油火车限行政策以及部分生产可交割煤矿关停是主要原因。

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