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节后第一天,期货策略送给您

文 / 维胜金融2018-10-10 20:10

宏观股指观点 全球主要股指持续调整 市场短期承压不改上行趋势国庆长假期间 10年期美债收益率创近7年新高 美元强......

  宏观股指

  观点:全球主要股指持续调整,市场短期承压不改上行趋势

  国庆长假期间,10年期美债收益率创近7年新高、美元强势以及9月全球PMI低于市场预期,导致主要股指持续调整,但乐观的是离岸人民币兑美元汇率并未出现大幅波动。在社融、消费数据环比企稳,叠加资管新规、减税减费、央行定向降准释放流动性等政策利好,仍将维系市场中短期上行趋势。今日市场消化上述利空后,关注沪深300指数能否在10日均线附近缩量企稳较为关键。

  操作上建议:IF中线多单续持,关注沪深300指数在3360--3380区间若出现分时级别的缩量企稳,短线仓位可日内逢低参与IF多单,并预设止盈止损,供参考。

  贵金属

  观点:国庆长假结束谨防贵金属补涨,密切关注蓬佩奥访华 

  上周恰逢国内十一黄金周休假,外盘黄金周线略见反弹,谨防沪金沪银开盘跳空高开高走。上周美国大非农数据喜忧参半,但是失业率创49年新低,通胀表现良好,12月美联储加息预期强烈。又逢美墨加贸易协议达成,对美元形成了提振,打压了金价。但是值得注意的是美国10年期国债在收益率创高的前提下,投机空头持仓也达到了历史高度,随时可能对美元形成致命威胁,从而提振贵金属。

  内盘方面来看,沪金日线区间震荡整理,整理区间为263元/克-270元/克;沪银反弹后继续回落,上方压力暂看3550元/千克。节后第一个交易日宜多看少动,待盘面走势价格稳定之后再做跟进。

  黑色品种

  观点:国庆假期钢市持稳运行,重点关注节后库存消化情况

  钢材

  节后市场面临阶段性主动去库存,盘面上的悲观情绪释放也仍有惯性,价格短期难有起色,但中期来看,螺纹的大跌已释放了风险,在高基差和低库存的格局下,螺纹仍有反弹的空间,后续重点关注库存的消化情况,操作上建议空单择机兑现利润,暂时离场观望。

  铁矿石

  节前一周连铁窄幅震荡,进口矿现货价格稳中有升,较前一周整体上涨10元/吨左右,块矿和球团溢价仍处高位。港口库存环比下降270万吨,处于年内最低水平,日均疏港量增加至7个月以来新高,海运费和人民币汇率小幅上行。综合来看,后期矿山发货会有提升,澳矿估值逐步修复,盘面价格中枢上移,限产政策较去年同期更精细化,执行力度还有待落实,环保放松有利矿石需求,预计连铁480-520之间偏强震荡运行为主。

  焦炭

  国庆期间焦炭市场暂稳运行,钢厂库存相对充足,第三轮提降多数落地,焦企方面,供应较为稳定,库存积累较少,多数厂家对后市持乐观态度,综合来看,市场悲观情绪虽有所缓和,但整体氛围偏空,钢厂压价意愿强,短期或维持偏弱运行的格局。

  焦煤

  焦煤方面,焦炭降价的压力开始向上游传导,国庆期间焦煤价格稳中有跌,后续或持续偏弱震荡。

  玻璃

  现货经过国庆的累积,库存再次提升,后续需关注10月现货的销售情况。操作上,受益于降准带来的刺激效应,玻璃或有提振,建议逢高空单介入操作。

  有色金属

  观点:低库存情况下 有色节后有望补库

  铜

  9月份制造业PMI为50.8%,环比回落0.5个百分点,继续运行在景气区间,制造业总体延续扩张态势,增速有所放缓。在面对当下低库存状态,十一节后下游回补库存概率增大,预计节后沪铜主力运行区间为49000元/吨~50500元/吨。

  锌

  后期沪锌近远月价差不排除将进一步走扩,策略上关注沪锌跨期正套。本周主力合约波动区间或在21000-23000元/吨附近。

  镍

  随着进口镍转为亏损,进口窗口得以关闭,俄镍将逐步被消化,金川对俄镍仍保持相对较高的升水,镍价难以深跌。预计节后镍价运行区间10-11万。

  化工品种

  原油

  EIA库存数据显示上周美国原油库存增加798万桶,增幅之大超预期。短期原油供需缺口仍存,但前期利多已经反映在价格上,继续上冲的动能不足,库存大幅增加的压力逐步凸显,油价短期回调后料将弱势震荡为主。

  PTA

  短期来看,考虑到国庆假期影响,供应端虽然在装置检修影响下有利好支撑,但聚酯大概率进一步累库,节后一周以消化库存为主。成本端大幅走高将使得节后第一天PTA高开为主,短期将维持震荡偏强态势。

  甲醇

  国庆假期外围市场价格走强,亚洲市场报价小幅上调,CFR中国主港价持稳为主。国内市场方面,受装置检修影响,节前甲醇产量回升受限,市场供需形势尚可,港口库存进入去化阶段,华东地区甲醇价格偏强,但西北和山东地区报价回调,对市场形成打压。后市来看,由于进口价格倒挂,进口货源较少,华东市场供需偏紧格局有望延续。而采暖季限产10月份正式启动,部分焦炉煤气和天然气制甲醇装置产能受限,西北和西南地区供给回升预期不强,有望对市场形成支撑。考虑基本面格局偏强,甲醇后期或保持偏强震荡,关注企稳试多机会。

  塑料

  亚洲乙烯报价再度下跌,聚乙烯报价持稳。国内市场方面,虽然节前PE复产产能较多,市场供应有所回升。但农膜需求季节性回升叠加下游节前备货需求,市场供需相对平稳,PE报价平稳为主,部分牌号有小幅涨跌。随着节日备货结束,下游需求短期受限,石化面临累库压力,节后出货恐施压聚乙烯。但由于10月份仍是下游需求旺季,加上原油走强对成本的提振,市场供需暂无明显矛盾,期货不具备大跌条件,高位震荡可能较大。

  外围市场报价涨幅放缓,国内市场报价小幅涨跌,整体走势平稳。供给方面,节前装置检修较好市场供给回升,但下游节前备货对需求有所支撑,PP华东社会库存下滑。考虑下游开工有所回落以及国庆假期影响需求释放,PP节后或有调整压力。不过目前整体库存水平不高,10月份下游需求仍处旺季,节后需求释放仍将对市场形成支撑,期货或先抑后扬。

  农产品

  棉花

  观点:短期偏空运行

  节前受宏观打击影响连续下跌,郑棉迫近前期15450支撑点。美棉十一假日期间几度冲高失败,台风影响也并未有效托底棉价。郑棉短期外部支持力度有限。收购价方面小幅回调,但成本依旧略高于于去年同期。

  鸡蛋

  观点:蛋价弱势运行,期货或维持震荡

  临近国庆假日末期,产销区跌势有所放缓,呈现稳中调整的态势。截至10月7日,产区均价3.87元/斤,较节前下跌0.41元/斤,跌幅9.66%;主销区均价3.93元/斤,较节前下跌0.72元/斤,跌幅15.41%。目前产区货源尚属正常,走货一般;销区市场到货正常,走货偏慢。预计短线蛋价继续弱势运行。

  国庆节前现货坚挺支撑近月合约,主力合约偏强震荡,以收盘价计10月合约下跌49元/500千克,1月合约上涨11元/500千克,5月合约下跌5元/500千克。现货后市预期偏弱,近月合约上行动能有限。主力合约依然贴水现货,短期或仍将维持震荡。

  生猪

  观点:规模大厂加速出栏生猪价格继续下跌

  综合来看,临近月末,大部分规模养殖场加速出栏,市场猪源供应有所增加,但终端市场需求低迷,预计明天猪价下跌区域将继续增加。

  玉米

  观点:美盘玉米节内小涨,连玉米弱势调整 

  国庆期间美国玉米期货小幅上涨,或带动国内小幅反弹。但国内玉米进入丰收季,现货弱势或延续,期货方面弱势震荡为主。单边依旧短空或者等待新粮上市明朗后伺机做多,套利策略推荐空c1901多c1905的跨期熊套,或者根据升贴水的差异,做空c1901做多cs1901的玉米和淀粉跨品种套利。

  豆类

  观点:多因素影响,美豆上涨

  因担心中西部部分地区收割延迟以及豆粕需求强劲,CBOT大豆周五上涨,11月合约收于869.2美分/蒲式耳,由于忧虑中美关系而导致的预期原料供应压力,豆粕1901节前最后一个交易日大涨,收于3367元/吨,节后建议轻仓,并关注盘面反应。

  商品期权

  豆粕期权

  豆粕期权节前成交活跃,周总成交量达683252手,环比增加38%。总持仓量小幅增加15812手,其中M1901系列期权增加10822手,持仓量PCR值持续上升。近月及主力系列期权隐含波动率持续大幅增加,,后期回落概率较大。

  策略:豆粕期货连续突破上行,短期建议买入平值看涨期权或卖出主力系列看跌期权。隐含波动率处于高位,可待标的回落震荡时选择卖出跨式或宽跨式组合。

  白糖期权

  趋势性策略:尽管在九月中美问题、巴西货币贬值以及台风等多重因素的影响下,郑糖弱势反抽,但由于目前白糖基本面依然没有较大的变化,接下来白糖大概率将回归弱势震荡格局,趋势性策略建议卖出看涨期权。

  波动率策略:SR901合约平值期权的行权价格移至到5000位置,白糖60日历史波动率为17.32%,平值期权的隐含波动率隐含波动率16.91%,当前白糖波动率比较稳定,建议卖出跨式期权策略赚取时间价值。

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