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【华龙期货1队】钢厂抵触高价焦炭 焦炭焦煤面临压力

文 / 维胜金融2018-10-10 23:16

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  一、策略概述

  本轮焦炭期现货的大涨,一方面在于市场对汾渭平原环保督查导致焦化厂开工率下降的预期,另一方面在于各环节焦炭库存低位,焦炭现货紧张。但是从目前汾渭平原环保督查的情况来看,焦化厂开工率仍未出现大的下降,因此,支撑焦炭上涨的利好未能完全符合预期。而各环节焦炭库存低的现状至目前仍未发生明显改观,即低库存仍支撑焦炭。从后续局势发展来看,未有新的利好出现以进一步推升焦炭价格,反而,高价格已经导致钢厂出现抵触情绪。

  综合来看,我们认为焦炭上涨的利好因素已经基本兑现,后续基本面或将朝着利空方向发展,即我们认为焦炭有见顶的可能。

  二、操作策略

  焦炭

  1、操作品种:焦炭1901

  2、操作方向:做空

  3、入场区间:2380——2480

  4、止损区间:2480——2520

  5、止盈区间:2130——2230

  6、资金占用:不超过50%

  7、操作手数:不超过100手

  焦煤

  1、操作品种:焦煤1901

  2、操作方向:做空

  3、入场区间:1230——1270

  4、止损区间:1270——1300

  5、止盈区间:1150——1180

  6、资金占用:不超过50%

  7、操作手数:不超过300手

  三、风险因素及风险控制

  1、风险因素

  此次做空焦炭将面临以下几方面的风险预期,首先是焦化厂限产严格执行,导致焦炭现货继续偏紧,各环节库存持续保持低位,其次是钢厂限产或有下降,使得焦炭需求仍在,后续若供给持续偏紧,而需求保持,则看空焦炭将面临较大风险,届时需要密切关注,以备止损。

  若焦炭走强,焦煤将同步走强,届时做空焦煤也将面临风险。

  2、风险控制

  本次做空焦炭资金不超过50%,即不超过100手焦炭空单,风险可控,建仓按照中间价2430估计,并按照中间价止损2500止损,最大损失不超过70万。

  做空焦煤资金不超过50%,即不超过300手焦炭空单,风险可控,建仓按照中间价1250估计,并按照中间价止损1285止损,最大损失不超过63万。

  四、因素分析

  1、宏观面

  8月官方制造业PMI51.3%,较7月上升0.1%。制造业总体保持平稳。

  从7月已发布的宏观经济数据来看,7月PPI未延续上涨,较上月小幅回落0.1个百分点,因此,从现货价来看,工业品受到的支撑不是非常强劲。从投资来看1-7月固定资产投资(不含农户),同比增长5.5%,增速比1-6月份回落0.5个百分点。同期,全国房地产开发投资同比增长10.2%,增速比1-6月份提高0.5个百分点。目前投资一升一降,或不能对黑色系产生明显有效指引。从信贷来看,7月新增信贷1.45万亿,仍在万亿以上,从信贷来看,投资需求仍能得到保证。目前宏观面仍不是明显的强劲。

  宏观面目前运行态势对黑色系商品或没有明显的指引.

钢厂抵触高价焦炭,焦炭焦煤面临压力

  2基本面

  1焦炭各环节库存仍低

  焦化厂

  据wind资讯数据,截止8-31号,焦化厂焦炭库存仍在低位,但下滑趋势发生扭转,产能低于100万吨和产能大于200万吨焦化厂的焦炭库存已经出现上升,而产能在100-200万吨之间的焦化厂的焦炭库存仍在下降。

  综合来看,焦化厂焦炭库存边际有增加,但总量仍低。

钢厂抵触高价焦炭,焦炭焦煤面临压力

  港口

  截止8-31号,天津港(600717,股吧)、连云港(601008,股吧)、日照港(600017,股吧)三港焦炭库存较上周再次回落,并且总量仍在历史低位附近。

钢厂抵触高价焦炭,焦炭焦煤面临压力

  钢厂

  截止8-31号,钢厂焦炭库存可用天数持平于7.7天,仍处于低位

钢厂抵触高价焦炭,焦炭焦煤面临压力

  (2)焦化厂产能利用率

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