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铜期货“三高”凸显 多空对决大战即将上演

文 / 维胜金融2018-10-11 04:22

铜期货“三高”凸显 多空对决大战即将上演 铜期货 铜价 沪铜......

每经记者  张昊

大战前夕,这里的黎明静悄悄,铜市场表面平静的价格下面,实则暗流涌动。“高库存、高持仓、高价格”是近期铜最真实的写照。未来将通货膨胀还是通货紧缩?产能过剩价格将下跌,还是经济复苏需求重启价格将重拾升势?多空双方现在是“针尖对麦芒”。围绕300美分/磅的技术关口,多空正在对峙,一场大战即将展开。  

COMEX铜持仓创6年新高

借助于美元的连绵下跌,10月初LME铜、SHFE铜及COMEX铜,三大市场的铜期货均出现了一波强有力的反弹,其中LME铜3月合约从10月2日的5809美元一举反弹至10月26日6730美元,短期涨幅超过15%,就当众多投资者期待着伦铜上7千美元,国内铜价上6万之时,三个市场铜期货却出人意料地拉开了长达数周的盘整行情。

盘整的背后,多方双方似乎都在有意识蓄积自身的力量,最明显的特征就是COMEX铜期货的持仓量近期迅猛增加。10月22日是COMEX铜合约以302.42美分/磅的价格结束了前期反弹,当天合约的持仓量已经达到了13.5万手,随后期价开始盘整,但是持仓量并没有出现下降,反而进一步增加,截至本周五期货价格仍然维持在接近300美分/磅左右,但是持仓量已经达到了14.5万手。

如此高的持仓量已经刷新了2003年12月18日以来的6年高点,与此同时,伴随着巨大的持仓量,基金头寸也迅速完成了从净空头向净多头的转变。CFTC的持仓数据显示,10月13日,投机净多头的头寸是负1829手,10月20日,投机净多持仓量首次转正为1685手,截至11月3日,投机净多头持仓已经达到9062手,连续三周呈现空翻多的特征。基金近1万手的净多头持仓已处于2008年中期牛市颠峰的水准。

除了COMEX铜期货持仓量创下6年高点外,LEM铜持仓量自10月来一直维持上升势头,目前持仓量为27万手,较10月初低点24.9万手,上涨8.4%。而国内的沪铜期货持仓量虽较前期回落,但是目前34.1万手持仓仍然是历史较高水平。

沪铜库存创5年新高

三个市场高企的持仓量,显示出了多空双方的严重分歧。从空方阵营看,国内外三大交易所库存都处于高位,其中LME铜库存量突破40万吨,,沪铜10.49万吨库存量更是创下5年以来最高。除了交易所的库存外,国内更是有传言民间的隐形库存超过50万吨。庞大的库存量使得国内现货市场已经处于供大于求的局面。

其次,国内铜的产量再度刷新历史高点,10月产量逼近40万吨天量,月度同比大幅增加20%。产量的大幅增加也暗示供应的充足,大型铜冶炼厂增加生产,以实现年度产量计划,而由于前三个月废铜进口量增加,因此近两个月的精铜产量也大幅升高。

再次,中国年底资金回笼的可能。市场看空的一大主要因素就是预计年底央行将会回笼资金,而资金面的收紧将会使得囤货的库存出现抛售,不过今年是否会出现去年般大力度的回笼规模,目前尚不好说。

空方的理由显得异常坚定,但是多方的理由同样是无懈可击。大的方面,欧美经济在二季度触底回升后,三季度开始明显好转。市场对明年的需求预期大幅提升,高盛等国际投行纷纷上调铜价预估。其次,近期的国外矿山纷纷称铜矿品位下降,出产量也有下降。再次,CFTC的数据从三季度起,外国投行和基金纷纷进入市场做多,另外,中国10月铜进口量环比大减34%,显示后期进口逐渐下滑的预期,这有助于缓解国内供应过剩的局面。

多空在6500美元关口对峙

多空双方在各自的理由下坚守阵地,致使三个市场的铜价基本维持在6500美元争夺。西南期货分析师贾铮表示,6500点是2006年~2008年大箱体的底部区域,也是2008年起跌点,在这里堆积了较大的阻力。从日线来看近期在6500点平台区域整理近2周时间,价格面临突破格局,而今年来的大幅上升通道目前依然保持完好;从周K线来看,目前价格紧贴5周线上行,其余各均线都为多头格局排列,MACD依然在零轴上方整理;月K线上来看其依然沿着今年来的上涨通道上行,走势保持的非常完美。由于铜价从今年来累计已经上涨超过一倍,目前在重要关口处有修正和蓄势的必要。

申银万国期货杨诚笑表示,短期内经济的复苏只是在此价位支撑铜价,却不能左右铜价的运行趋势,如今流动性的释放已经放缓,但是基本面并没有跟随上来,这就形成了一个真空期,在这个真空期铜价就以震荡为主,也就是资金面和基本面使铜价在6500美元处形成了受力平衡。

这种受力平衡在怎样的情况下会被打破?金瑞期货分析师朱彦忠告诉记者,从消费的角度看,12月订单肯定没有11月的好,因此正常情况下,四季度铜价会出现一定幅度回落。不过在一些导火线引诱下,年内铜价也有站上7000美元的可能。

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