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大调整之下众生相:公募逢低加仓 专户找股指期货对冲

文 / 维胜金融2018-10-11 10:18

大调整之下众生相:公募逢低加仓 专户找股指期货对冲......

  大跌之下基金众生相:公募有逢低加仓的,专户找股指期货对冲!

  面对美股市场突如其来的大跌而带动的全球股市下跌,A股市场上周一路下跌,上证指数跌幅近10%,而从公募基金的情况来看,大多数公募基金都遭遇了不同幅度的较大净值回撤。对于此次大跌,基金经理们的看法和观点很不相同,对后市的分歧也非常大,有的想着“抄底”有的想着“逃顶”。

  大调整之下众生相

  记者采访了大量基金经理,发现这轮调整之前,大多数基金经理仓位较高,近一周来公募基金净值回撤也反映了这一点。

  有基金经理向记者表示,过往经验,出现大幅调整,第一反应是找一个合适的反弹时机出货以避免净值损失。但这次的下跌速度过于迅猛,出货较难。他认为,与2015年中、2016年初的大幅调整一样,“本次下跌也同样没有像样的反弹,而是急跌。”

  也有一部分基金经理提前就进行了减仓,有基金经理告诉记者,他在此前对仓位进行了调整,他判断银行股涨幅过高,将手中银行股悉数卖出,而换了一部分业绩弹性更好的中小市值股票。结果,谁料想中小市值的股票和大盘银行股一起跌,所幸,总体上他的仓位有所降低,因此,净值回撤相对少了一些。

  还有一些基金经理在此前意识到风险,但减仓速度较慢,没有躲过调整。

  相对于公募基金,部分追求绝对收益的专户基金经理和资管基金经理的操作更为灵活。有专户基金经理表示在一月中下旬,股市涨得正红火的时候,他就感觉到这种涨势未来可能难以为继,为了确保绝对收益,他进行了大幅减仓。另有些专户基金经理,则是在大跌已开始后迅速进行了减仓。还有些资管公司的基金经理,采用股指期货对冲等形式,在近期对净值形成了一定的“保护”。

  有部分去年业绩出色的基金近期净值回撤较大,相关人士向记者分析:“之所以业绩出色,一部分原因是因为高风险,市场的上涨容易掩盖这种潜在风险,因此碰到这样的大跌,实际上相当于碰到了风险兑现的情况。”

  多种因素叠加情绪化导致下跌

  究竟是什么导致了市场的急剧调整,基金经理们主要总结了以下几个原因:

  第一是美国股市的大跌引发全球股市下跌对A股造成了一定的压力,而这种压力经过情绪渲染又被不断放大,造成悲观情绪的宣泄。

  第二是金融去杠杆依然在继续,国债利率高企,,资金面吃紧依然困扰着A股,各类资管计划因降杠杆而导致个股存在减持甚至平仓压力。

  第三是A股市场频繁“曝雷”,导致市场对于上市公司业绩真实性及成长性的质疑。

  第四是年初以来,A股迎来一轮大幅上涨,春节前资金有获利了结的冲动,也有一定的收益空间。对于不少机构而言,哪怕是在近几日大跌中卖出,仍然能够保留一定盈利。

  第五是对于主要权重个股的估值是否已经过高,市场有较大分歧,部分资金开始卖出。

  大跌之后究竟该买还是该卖

  临近年前,基金经理是选择持股过年,还是持有现金呢?

  有部分基金经理赞成持股过年。有知名基金经理表示,经过如此连续的大跌,风险已基本释放,近期低点可能是半年内的低点。他认为现在整体市场估值水平不高,尤其是银行、保险等蓝筹股的估值水平仍在合理范畴,市场的整体下跌空间不大。因此,情绪化的大跌就是买入的时机。

  但更多的基金经理认为,现在还不是大举买入的时候。有基金公司投资总监认为,市场的趋势是有惯性的。如此猛烈的下跌之后,市场不可能出现V形反转。而此次下跌的一大重要特征是大家来不及减仓,这就会导致在连续下跌并出现反弹之后,势必有大量资金要借助反弹出货。

  “反弹不是买入时机。”他表示,在经历这样的下跌之后,A股市场是很难很快回到上涨趋势,未来A股市场大概率需要一段盘整、消化、修复的过程,才可能重新回到上涨通道中。

  但还有基金经理认为:“现在减仓其实就等同于割肉,因为市场的这些利空,没有一个是实质性。”因为这些利空因素,并不能真正能够影响企业盈利能力。

  对于基金经理来说,恐怕最理想的状态是现在手里有现金可以随时“捡便宜货”。不过,很多基金经理可能没这种幸运。有基金经理告诉记者,现在有很多股票相当便宜,可惜之前仓位过高,现金并不多。

  买大盘还是买小盘

  仍然是个问题

  市场是否在下跌后出现风格切换?

  此前市场出现了一小波风格切换的征兆,上周一度出现小盘股上涨而大盘股下跌的情况。但很快,大盘股和小盘股就又出现了泥沙俱下的局面。

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