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PTA期货10年蜕变 从被要求下架到产业风向标

文 / 维胜金融2018-10-11 13:16

PTA期货10年蜕变 从被要求下架到产业风向标-期货频道-和讯网......

  □作为世界上唯一的PTA 期货,国际PTA 市场定价的情况是:欧美看亚太,亚太看中国,而郑商所PTA期□货价格是整个定价体系的核心。

  □一份来自监管机构的评估报告显示,PTA期货的价格与现货价格的趋合度能达到0.993以上,与国内铜□的期现价格趋合度相一致,在国内43个商品期货功能发挥中排名第二。

  □期货最突出的功能就是套期保值和价格发现。贸易商有充裕的资金承担库存和保证金,生产商则专注于加□工费控制,如此即可实现双赢。

  ⊙记者 宋薇萍 ○编辑 谷子

  还有4个月,郑州商品交易所PTA(精对苯二甲酸)期货就要满10周岁。

  PTA是石油化工产业链中重要的中间产品,可口可乐的瓶子、人们身上的衣服和各种装潢材料等都与PTA有关。也就是说,从中国到欧美,无论纺织企业还是瓶片厂商,都要关注中国PTA期货价格,把PTA期货作为经营决策的参考指标。

  从企业反对、观望到现在的离不开,PTA 期货市场10年路不平坦。近日,记者实地走访了厦门、杭州、上海等地的生产贸易企业,了解PTA 期货的蜕变过程。

  一度被要求“下架”

  PTA期货的出现,改变了整个业态。对市场而言,期货价格作为汇聚各方信息的交易价格,显然更接近市场供需,期货价格逐渐成为市场定价核心,成为反映市场行情的晴雨表。

  2006年上市时,PTA期货价格从8800元/吨起步,震荡上行至2008年6月的9884元/吨后,一路下跌至2008年11月的4350元/吨,之后又在两年多时间里由4350元/吨攀爬至史上最高点12417元/吨。2011年2月后,在大宗商品整体回调的大背景下,PTA期货经历了5年多的阴跌,最低点一度达到4186元/吨(2015年8月)。最近,PTA期货一直在4500元/吨-5200元/吨区间震荡。

  PTA期价走势的起落,反映了PTA行业产能的变化轨迹。

  作为PX(二甲苯)-PTA-PET(聚酯)产业链的中间环节,2010年-2011年,PTA行业盈利达到近20多年来的高点,由此刺激了新一轮的产能扩张,很多公司纷纷扩大PTA产能。在随后的2011年—2015年间,中国PTA投产达到高峰,产能从2009万吨扩大到4693万吨,,增长134%。

  产能的飞涨使企业对PTA期货的态度发生了180度转变。现在,90%以上的PTA生产企业参与了期货市场,贸易量1000吨以上的贸易企业85%参与了期市,年产能10万吨以上的聚酯企业70%参与了期市。

  此前,市场价格都是由行业巨头决定,因此PTA期货刚推出并不受欢迎。一些PTA生产巨头还联名上书,建议监管部门调整PTA期货规则,优化相关制度,甚至呼吁下架PTA期货。参与上书的企业,包括“宇宙第一PTA工厂”的逸盛石化。

  浙江逸盛石化有限公司营销中心副总经理曹明吉告诉记者,在PTA 期货上市之前,国内PTA 的定价由几家大的PTA 厂商主导,PTA 工厂根据现货交易情况在月底公布当月的合同货结算价,之后公布下个月的合同货挂牌价。下游消费企业先按照挂牌价预付款,月底按照合同货结算价结算。

  有了PTA 期货以后,原有的定价机制受到冲击。对市场而言,期货价格作为汇聚各方信息的交易价格,显然更接近市场供需,期货价格逐渐成为市场定价核心,成为反映市场行情的晴雨表。

  曹明吉说,在这个机制下,期货价格影响国内现货价格,进而影响外盘进口货的市场价格;生产企业根据现货均价决定合同货提货价和结算价,进而影响到进口商的合同货报价与结算价;期货价格影响原料PX 现货市场价格,进而影响生产企业采购原料意愿;期货价格变动影响聚酯企业的原料采购和产品销售意愿和进度;期货价格影响聚酯贸易商的心态,进而改变采购的意愿。

  在厦门象屿化工总经理助理黄艳芳看来,PTA期货改变了整个业态,市场变得更加透明和充分,整个产业链的上下游企业因此找到了共赢模式,大家都离不开PTA期货了。

  企业不惧“大仓单”

  大仓单其实是库存显性化的过程,也使得市场信息更加公开透明。对依赖基本面研究的贸易商来说,能够更加及时、精确地进行追踪研究,助力企业在新层面上进行博弈。

  期市投资者都知道,参与期市,除了关注价格,还要关注标准仓单。因为仓单的背后,往往代表着库存。所谓标准仓单,是指由交易所开具并经交易所认定的标准化提货凭证。在实物交割环节,买卖双方并不直接进行实物商品的交收,而是交收代表商品所有权的标准仓单。

  最近,PTA期货的一大市场热点就是“大仓单”。郑商所数据显示,截至8月3日,PTA期货仓单数为160553张,比前一交易日减少2501张。一张仓单对应着5吨PTA,这意味着在郑商所交割库里,躺着逾80万吨PTA现货。而在7月初,PTA仓单数量一度超过18000张,现货量逼近100万吨。

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