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2018中国证券公司加速互联网业务布局 开启盈利新

文 / 维胜金融2018-10-11 18:00

2018中国证券公司加速互联网业务布局 开启盈利新模式(图表)......

我国证券市场发展趋势

我国证券行业正处在产业升级、转型调整、创新发展的关键时期。伴随资本市场发展,证券行业作为资本市场中介的地位和作用必将提高和深化,证券行业将迎来黄金发展机遇期。

(1)证券行业发展空间巨大

自1978年改革开放以来,中国经济经历了30多年的高速增长,2001年至2016年实际GDP年均增长率高达9.44%,而同期全球实际生产总值的年均增长率仅为2.76%。

“十三五”期间,我国经济仍将保持稳中向好态势,一方面,随着社会保障体系逐步完善,居民收入稳步增长,居民的财富管理需求更加迫切,投资者的投资理财意识有所增强,逐渐产生个性化、全方位的财富管理服务需求。另一方面,企业部门在扩大对外开放、经济结构调整的大背景下,对融资、并购重组等资本运作的需求将更加旺盛,证券公司将凭借产品开发能力及定价销售能力,充分满足客户的多样化投融资需求。考虑到我国现阶段较高的投资率、产业和消费结构提升等因素,预计未来较长一段时期内,我国宏观经济仍将保持平稳较快的增长速度,从而继续推动证券市场的发展。

(2)业务品种将不断丰富

2001年深交所开始筹建创业板,并于2005年5月先行设立中小企业板,2009年5月1日,中国证监会颁布的《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》。2009年6月,中国证券业协会对代办股份转让系统的一系列规则进行了修订,代办股份转让系统进一步完善发展。2009年10月,创业板开板,正式成为我国资本市场的重要组成部分,使成长性企业获得了上市融资的机会。2009年11月,沪深交易所修订发布了《公司债券上市规则》,实施公司债券分类管理制度,商业银行重返交易所债券市场进入操作阶段,债券市场的统一互联取得积极进展,已建立了交易所债券市场和银行间债券市场。2013年,新三板扩容至全国、优先股试点顺利推进和国债期货重启为多层次资本市场建设提供了有力保障。此外,证券公司柜台市场开始发展,国际板相关工作也在积极研究之中,届时将有助于促进国内上市公司的竞争能力,对企业的发展壮大提供更多的潜在空间。另外,如中小企业私募债、中小企业可交换私募债、优先股、融资融券、约定购回式证券交易、股权激励行权融资、股票质押式回购、股票协议逆回购、股指期货、国债期货、等新的投资品种和服务不断推出,2014年2月9日已推出上证期权,并在加快推出沪深300等股指期权,我国资本市场的业务品种正日益丰富。

(3)商业模式发生变化

随着经济的发展,证券公司经营模式将逐步由简单通道服务向专业服务转型,,差异化竞争正在形成,证券公司的盈利模式亦将发生转变。

一是通道收入模式向资本收入模式转变。未来很可能是通过不断提高卖方业务的附加值,通过管理费收入弥补通道业务收入的下降,同时为资本中介业务网罗客户资源;大力发展资本中介业务,在温和可控的风险环境下创造资本收益;视自身的专业水平和风险管理能力强弱,适度经营买方业务,赚取风险收益。2014年,以融资融券业务为代表的资本中介业务快速成长,已成为证券行业盈利模式转型和业务结构优化的重要推动力。

二是经营杠杆比率将逐步提高。根据中国证券业协会数据,截止到2014年12月31日,中国券商行业调整后的杠杆率仅为3.09倍,财务弹性较差。尽管金融海啸后,全球金融业去杠杆化趋势已导致美国和欧洲金融机构的杠杆率与2007年高峰时期相比显着降低,但美国主要投行财务杠杆率仍维持在10倍以上(摩根士丹利和高盛的杠杆率已降至13到14倍,而摩根大通、花旗一直保持相对稳健的运营模式,杠杆率一直保持在15左右),远远高于我国券商目前2~3倍的杠杆水平。由于国内券商杠杆率极低,抑制了业务创新与盈利扩张。

三是国际化业务将不断提升。随着业务的发展,经验及人才的积累,有实力的证券公司已开始逐步拓展海外市场。与国际投行合作、建立海外子公司、海外IPO、收购海外券商,是目前国内券商国际化的主要方式。伴随着人民币国际化和资本管制的放松,跨境业务有望成为中国证券行业新的高增长领域:一方面,随着中国企业海外扩张发展,寻求海外上市及跨境并购需求不断增加;另一方面,投资多元化将推动跨境资产管理高速发展。客户需求的提升将直接推动我国证券行业国际化发展的进程。2014年11月“沪港通”正式启动,2016年12月“深港通”正式启动,为境外投资者投资境内资本市场提供了更加灵活的选择,与现行的QFII、制度优势互补,资本市场双向开发取得突破性进展。

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