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龚萍:动力煤上涨困难?来看看阻力剖析

文 / 维胜金融2018-10-12 04:05

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龚萍:动力煤上涨困难?来看看阻力剖析 | 市场解读

 
  龚萍 | 国投安信期货投资咨询部高级研究员

  2009年开始从事商品期货研究工作,擅长产业链基本面研究,在农产品(000061,股吧)和煤炭领域积累了一定的期货投资咨询经验,长期在《期货日报》、文华财经等财经媒体上发表评论文章,多次为实体企业进行期货业务培训或专题演讲。曾获评2016、2017年度郑商所高级分析师,第十届中国最佳期货经营机构暨最佳期货分析师评选的最佳工业品期货分析师,2017年度国投安信(600061,股吧)期货最佳分析师等称号。

  摘 要

  .贸易战靴子落地提振市场信心,四季度动力煤需求预期较好,而动力煤供应增长缓慢,尤其是进口限制难言解除,使得市场对冬季耗煤高峰期的阶段性供不应求充满期待。但下游电企盈利状况不佳,煤价上涨空间仍存在政策性限制。煤价越高,上涨阻力越大。

贸易战靴子落地提振市场信心,四季度动力煤需求预期较好,而动力煤供应增长缓慢,尤其是进口限制难言解除,使得市场对冬季耗煤高峰期的阶段性供不应求充满期待。但下游电企盈利状况不佳,煤价上涨空间仍存在政策性限制。煤价越高,上涨阻力越大。

 
  贸易战靴子落地提振市场信心,四季度动力煤需求预期较好,而动力煤供应增长缓慢,尤其是进口限制难言解除,使得市场对冬季耗煤高峰期的阶段性供不应求充满期待。但下游电企盈利状况不佳,煤价上涨空间仍存在政策性限制。煤价越高,上涨阻力越大。

龚萍:动力煤上涨困难?来看看阻力剖析 | 市场解读

 
  1、宏观稳增长政策提振信心

  近年来,随着中国经济从高速增长向低速高质量发展的转变,高耗能工业加速去产能,动力煤总需求曾经出现负增长,但是由于今年中国经济面临的外部不利因素显著增加,政府加速推动国内经济全面深化改革、稳金融、稳投资、稳预期,使得动力煤需求表现好于预期。

  受中美贸易摩擦不断加剧的影响,2018年上半年我国GDP当季同比增速小幅回落,出口对中国经济的负面拉动作用小幅扩大,经济增长主要依靠国内消费和投资。

  9月17日,特朗普宣布将对价值2000亿美元中国进口商品征收10%关税。10%的新关税将于9月24日生效,并将在2019年1月1日起上升至25%。中国随即宣布对美国600亿美元商品征税作为回击,同样于9月24日生效。至此,中美双边经贸关系已然受到极大的损害。

  不过,在这一轮互征关税前,特朗普反复提及对2000亿商品征税,金融市场已经逐步对这一信息定价,靴子落地后金融市场反而出现上涨。此外,中国政府也没有坐以待毙,相继发布加大基础设施等领域补短板力度、稳定有效投资以及推动高质量发展等一系列关于发展与改革的政策,提振了投资者信心。

  2、动力煤供应增长缓慢

  在煤炭行业实施供给侧改革的第三年里,我国动力煤供应出现了小幅增长,但是在产能去化、进口受限的背景下,供应增速缓慢,而且不及市场预期。

  根据国家统计局最新数据显示,2018年8月份全国原煤产量29660万吨,同比增长4.2%,环比增长5.36%。1-8月份,全国原煤累计产量227846万吨,,累计同比增长3.6%。经过多轮环保及安全检查之后,环保和安监因素对原煤产量的影响有所弱化。

  而且,近期环保部强调严禁环保限产“一刀切”,对于秋冬季的原煤生产也起到一定利好影响。

  今年的煤炭产能指标置换交易,各省情况不一,总体上没有显著增加优质煤矿产能的释放量,这使得国内原煤产量增幅不及年初预期。虽然年初在国家去产能和释放优质产能政策推动下,符合条件的煤矿产能指标置换的系数不断放大,产能指标置换的难度不断降低,但是这却让一些企业心存指标置换难度进一步降低的希望,进而加重了观望情绪。

(图为中国月度原煤产量)

 

(图为中国月度原煤产量)

(图为中国月度煤炭进口量)

 

(图为中国月度煤炭进口量)

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