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鞍山钢铁:把期货融入日常经营 拓展基差贸易模式

文 / 维胜金融2018-10-12 08:11

作为曾经的“共和国钢铁工业的长子”,鞍山钢铁在市场竞争中积极探索转型升级,不仅利用期货市场进行传统的套......

作为曾经的“共和国钢铁工业的长子”,鞍山钢铁在市场竞争中积极探索转型升级,不仅利用期货市场进行传统的套保操作,更是将期货工具、期货价格运用到日常生产和贸易中。以基差贸易为代表的新型贸易模式在有效帮助企业规避风险的同时,满足了全产业链企业灵活多变的贸易需求。

灵活利用基差贸易,实现双方合作共赢

基差贸易是多个国际大宗商品领域中普遍采用的定价方式。在钢铁领域,通过“期货基准价+基差”的方式确定贸易价格,用基差定价替代原有的指数定价、一口价、长协等定价模式,将企业生产经营与期货价格紧密连接起来,为企业利用衍生品市场拓展经营模式、进行风险管理提供了新路。

鞍钢股份市场营销中心期货部部长陈涛介绍,在2017年大商所开展的基差贸易试点项目中,鞍山钢铁与中国建材集团有限公司(简称 “中建材”)顺利开展基差贸易业务,,为推动钢铁企业以基差贸易的模式利用期货市场提供了宝贵的经验。

具体来看,此次基差贸易品种为铁矿石,贸易数量5万吨,鞍钢股份为实货买方,中建材为实货卖方,双方约定交易货品为纽曼粉,交货地点为鲅鱼圈港,以60元/吨为基差,以铁矿石1805合约为标的合约,点价期为12月29日至1月29日。2018年1月22日,中建材完成点价,挂钩合约收盘价格540.5元/吨,最终纽曼现货销售价为600.5元/吨。鞍钢股份以540元/吨平仓连铁1805合约500手,完成套保。

回顾整个交易过程,中建材在行情上涨时点价,获得一定贸易利润,同时实现了提前销售,稳定了与鞍钢股份间的供销关系。同时,鞍钢股份由于在期货市场进行套保,通过期货平仓收益对冲了成本上涨风险,并获得了基差扩大的收益。较原有参照港口现货定价模式累计降低采购成本近400万元,在保证质量的前提下采购到了低于市场价格的原料,从而实现企业间合作共赢。

据了解,国信期货是鞍钢股份、中建材基差贸易业务的辅导会员,帮助企业确定基差、推动合作开展。国信期货有关负责人表示,此次对基差贸易业务进行了一定创新,具体体现在基差制定权与点价权的相互让渡上。由作为贸易买方的鞍钢股份让渡点价权,获得基差制定权,充分体现了基差贸易的灵活性。

鞍钢股份原燃料采购中心商情部经理王环宇指出,基差贸易模式与目前铁矿石贸易现货普遍使用的“现货指数+基差”方式类似,符合实体企业贸易习惯和经营需求。通过大量产业客户和投资者公开交易出来的期货价格基准更为公开公正和透明,铁矿石期货市场良好的流动性也利于企业进行点价和对冲。

“目前,我们涉足基差贸易业务还处于初期阶段,今后在合适时机会继续尝试应用基差贸易模式。对于全行业来说,推广基差贸易还需要一个逐步了解和适应的过程。未来,钢铁企业会更多的开展基差贸易,这对钢铁企业稳定收益、提升经营及生产能力而言具有积极意义。”陈涛说。

除基差贸易之外,鞍山钢铁还探索尝试了场外期权业务。据介绍,今年4月份以来,铁矿石市场供需关系比较平衡,其价格波动明显走弱,场外期权权利金处于合理水平。此时买入铁矿石看涨期权,以较低的费用锁定了原料价格上涨的风险。

期货工具与产业链经营深度融合

早在2014年,鞍山钢铁成立了期货部门,在多年实践中逐步完善了期现结合的风险管理体系。期货部门在鞍山钢铁并不独立存在,其业务与现货部门联合开展。期货连接了销售、生产,甚至对公司的重大决策产生影响。

具体执行上,当现货部门在原料采购或成材销售面临风险敞口时,现货部门会对期货部门发出风险管理需求,期货部门根据现货业务的避险诉求,集合企业自身情况和市场行情来制定期货风险管理方案。该方案完全根据现货采购的风险敞口需求,经期货部门研判市场后确定不超过风险敞口的套保规模。

2016年煤炭行业实施276个工作日限产。当年10月底,持续暴雨影响了煤炭铁路发运,焦煤现货资源紧张,厂内焦煤库存偏低,采购部门预判后期焦煤价格大幅上涨,导致采购成本增加。采购部门及时沟通期货部门,在焦煤期货市场提前低位买入套期保值,建立虚拟库存。后期完成现货焦煤采购后,在期货市场平仓获利近4000万元,有效对冲当期现货采购成本上涨。在现货资源紧张、不能及时签订购销合同锁定价格时,期货市场为企业提供了建立虚拟库存的途经,在及时锁定价格的同时,降低仓储成本、资金成本,灵活管理库存风险。

在具体操作上,鞍山钢铁成立了由期现货部门共同组成的工作组,由采购部门立足市场研判、严格结合现货需求发起套保指令,由期货部门执行套保操作。该方案对套保品种、标的合约、套保量、占用资金以及入场时机等都有明确规定,套保方案在最终执行前还要报总经理审批确认,严格按照方案开展套保业务,设有风控人员进行全程监督。(CIS)

必达财经

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