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艾德证券:恒指上攻乏力 谨防再度探底

文 / 维胜金融2018-10-13 11:10

艾德证券期货总经理陈健豪昨日,恒生指数高开高走,不过午后回吐了部分涨幅,收出了一根带上引线的小阳线。成......

  艾德证券期货总经理 陈健豪

  昨日,恒生指数高开高走,不过午后回吐了部分涨幅,收出了一根带上引线的小阳线。成较量方面较之前也略有放大,大市成交额超过1000亿港元。短期来看,上方的压力位来自60日均线27900附近。此外,国庆假期将至,届时沪港通和深港通将关闭,南下资金将不再流入,对大市的流动性造成一定的影响。

  从整个大的市场环境来看, 短期恒生指数发生趋势性扭转的可能性非常低。不过,值得注意的是,凌晨美联储加息预计不会对今日港股市场造成很大的冲击,因市场已经充分反应。

  蓝筹股方面,中国石油股份(00857.HK)、中国海洋石油(00883.HK)领涨。“三桶油”均逼近近期高点,显示出强者恒强的格局。前期大幅下跌的医药股石药集团(01093.HK)也迎来了短暂反弹,相比较而言,中国生物制药(01177.HK)的走势就十分萎靡,从5月底的高点13.9港元到昨日收盘价7.58港元,跌幅超过45%,市值回落至1000亿港元以下,用“凄惨”来形容,毫不为过。

  板块方面,领涨板块油气设备、油气生产商等,这和原油价格的上涨有关。知名投行机构美银美林发布报告称,受到制裁的伊朗将减少石油出口,而明年全球石油需求增长大致不变,相信全球石油缺口由每日30万扩至40万桶,因此上调对布伦特期油于2019预测,由每桶75美元升至80美元。受此影响,油气板块继续呈现强势。

  个股方面,全球最大的火锅连锁品牌海底捞(06862.HK)首日挂牌,数据显示,公司发行4.24亿股,每股发行价17.8港元,对应的动态PE为58.81倍,,市值944亿港元。日内其股价大幅波动,最高触及19.64港元,涨幅接近10%,不过收盘仅上涨0.11%,报17.82港元。尽管市场对于海底捞有很高的热情,但我们也不能忽视其高估值的情况,按照动态市盈率来算的话,其估值已经超过港股市场上95%的个股。

  个股点评

  统一企业中国:“爆品”不断,盈利恢复增长

  统一企业中国(00220.HK)为中国领先饮料及方便面制造商之一。统一以其最终控股股东统一企业集团中国分公司身份于1992年开始营运。统一企业集团是台湾最大食品及饮料企业集团,亦是亚洲最大的食品及饮料企业集团之一。

  一、产品方面:

  统一企业拥有的知名品牌与产品包括:统一100、来一桶、小浣熊、老坛酸菜牛肉面、卤肉面、冰红茶、统一绿茶、茶里王、鲜橙多、葡萄多、蜜桃多、芒果多、阿萨姆奶茶、伯爵奶茶、雅哈咖啡、巴马矿泉水、小浣熊牛奶等,产品丰富多样。

  二、利润方面:

  2018年上半年,集团收益录得人民币112.24亿元,同比增长6.0%;毛利率由去年同期的31.8%上升1.7个百分点至 33.5%;股东应占利益7.14亿元,同比增长25.39%。收益及毛利额上升主要受惠于方便面及饮料销售回温,以及市场调整销售通路利润所致。可以看到统一的经营利润在持续增长。

  三、企业优势:

  1. 把握消费升级机遇,进行产品革新,培育高端爆款,比如旗下的“汤达人”系列。

  2. 品牌实力进一步提升,多次入围福布斯全球企业榜。

  3. 市场占有率不断提升。从2010年-2016年,统一的市场份额节节攀升,六年市场占有率翻了一倍有余,达到20.8%,此消彼长之下,康师傅的市场占有率逐步被侵蚀,3年间下滑了近5个百分点。

  4. 中国饮料的市场需求持续增加。预计到2022年,中国规模以上饮料制造企业将实现主营业收入8600亿元,饮料企业的获利能力逐步增长,在食品工业中保持较高水平。

  四、同行业比较:

  从市值角度看,康师傅仍是行业龙头,达利食品紧随其后,统一中国企业算是中等规模水平,营收和净利润方面基本上和市值相对应。整体来看,统一中国企业的估值处于行业平均的情况。

艾德证券:恒指上攻乏力 谨防再度探底

  结论:统一自2016年上半年开始清理分销渠道存货,优化供应链,为该集团带动增长。随着去年下半销售额增长12%,预计统一企业在2018年至2019年盈利恢复增长,包括平均售价提高和产品升级,看好其未来成长空间。

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