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天然橡胶期货9月投资策略报告:主力合约转移 沪胶或能换得一息生机

文 / 维胜金融2018-10-13 19:12

长周期供应增长状态未改变,需求偏弱。期货交割压力巨大。远月升水价格继续有利于套利卖出。基本面这些因素导......

【主力合约转移 沪胶或能换得一息生机】长周期供应增长状态未改变,需求偏弱。期货交割压力巨大。远月升水价格继续有利于套利卖出。基本面这些因素导致期货市场长期下跌趋势目前来看还没有发生根本转变。( 申银万国期货)

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  长周期供应增长状态未改变,需求偏弱。期货交割压力巨大。远月升水价格继续有利于套利卖出。基本面这些因素导致期货市场长期下跌趋势目前来看还没有发生根本转变。

  短期价格反弹有一定基础,01合约预计持续偏强。但考虑到供应至年底前将会持续增加。若没有减产因素影响,预计明年仓单卖压仍然不会减轻,期货远月价格压力仍较重,因此上行空间预计有限。短线可适当考虑做多01。等待反弹空间拉升后远月合约仍以做空为主。

  核心因素评定表

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  注:“★★★”主动推涨型因素或主动打压型因素;“★★”支撑型因素或阻力型因素;“★”背景型因素

  操作策略

  1)短线操作

  区间内波段操作策略。

  短期价格底部不宜做空。建议等待反弹做空机会。整体来看,近期期现收敛,价格低位震荡,操作性较缺乏。建议关注1905合约反弹做空机会。高抛低吸震荡操作较为可行。

  策略:1905在14000一带轻仓尝试做空。

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  2)套保操作

  套期保值仍以卖出保值为主。

  行情分析

  1)关键数据表

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  2)周期分析

  9月受到气候影响供应阶段性会有减少,但国内外产区均已开割数月,供应减少是相对的。今年以来新胶供应未受到气候影响,产出顺畅,预计后期供应增长仍对价格不利。

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  3)行情图解

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  沪胶主力8月走势维持低位震荡,下跌空间受限。月末价格有所反弹。期现基差收敛对限制期货价格下跌有一定作用。主力合约在8月转移至1901合约。01合约仍维持升水格局。

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  8月保税区美金胶价格缓慢抬升。泰国烟片上涨5%,马来标胶上涨5.2%,印尼胶上涨5.5%,越南3L胶上涨1.1%。价格不同程度上涨。

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  主力转移至01合约后,国内烟片现货价格基本与01合约价格持平,期货价格略低于烟片胶价,但8月21日沪胶强势涨停后,期货开始升水烟片。

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  混合胶价格稍高于09合约价格,01合约升水混合价1700以上,价差因为沪胶强势反弹而拉大。价差继续拉升又会引起套利资金关注。

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  青岛保税区库存持续增加,截止8月16日总库存回升至20.46万吨。其中天胶7.72万吨,较上月同期小幅减少0.13万吨。合成胶增加0.58万吨至12.37万吨。合成胶库存回升明显。

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  9月合约即将交割,去年在年初高胶价刺激下全乳胶产出继续增长,期货升水格局有利于全乳胶卖出,期货仓单持续增长,至8月17日交割库总库存546875吨,期货仓单至21日达到499090吨。再创历史新高。

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  7月中国进口天胶合成胶共计57.1万吨,环比6月降低5.46%,同比增长21.5%。1-7月累计进口390.5万吨,同比微增0.5%。上半年受主产国限制出口影响,低胶价也降低了部分囤货需求,因此进口偏低。但近两个月进口回升明显,预计后期进口量将继续增长。

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