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配置黄金ETF 分散投资风险

文 / 维胜金融2018-10-14 01:12

黄金一直被视为最佳避险资产。上周美联储再次加息,中美贸易摩擦陡然升温。重压之下,全球股市哀鸿遍野,沪深300指......

(原标题:配置黄金ETF 分散投资风险

黄金一直被视为最佳避险资产。上周美联储再次加息,中美贸易摩擦陡然升温。重压之下,全球股市哀鸿遍野,沪深300指数、恒生指数、标普500指数大幅下跌,跌幅分别为3.73%、3.79%和5.95%。而黄金表现再度突出,伦敦金周度上涨2.49%,逼近1350点,再现避险优势。

低相关性是黄金优良避险功能的重要基础。黄金与大多数其他资产相关性较低。与沪深300指数、标普500指数、恒生指数、中债总财富指数、货币基金指数和黄金现货指数相关性分析显示,近五年黄金现货指数与其他各指数的相关性均小于0.04。通过配置黄金资产可降低组合风险,有望获得更为均衡的收益风险比。巴菲特理论的两个要点是“不赔钱”和复利,以实现投资目标为基础,尽可能降低组合波动率可减少大额亏损的可能,更大概率获取稳定收益,为复利创造条件。以上述资产为标的,在日平衡基础上通过等权配置分别组成A、B两个组合,其中A组合配置除黄金外的全部资产类别,B组合配置全部资产类别,从近三年结果来看,B组合年化波动率为6.04%低于A组合的7.14%,同时也低于沪深300指数、标普500指数、恒生指数和黄金现货指数;B组合的最大回撤优于A组合;B组合年化SHARPE比率为0.59优于A组合的0.47。此外,分别测试近五年、近一年、移除货币资产、移除债券资产情况下,B组合的年化波动率和最大回撤均优于A组合。

降低组合风险有利于增强收益的确定性。受到短期避险情绪和长期供需偏紧支撑,黄金大概率温和震荡上行,在组合中配置黄金,可降低组合波动率,更大概率通过复利积累长期稳健收益。

配置黄金资产有多种选择:实物黄金,黄金期货和黄金基金都是可投标的。对于普通投资者来说投资实物黄金和黄金期货或面临额外成本和相对较高的门槛,此时黄金基金是性价比较高的选择。

黄金基金根据投资标的、策略不同可分为四类:黄金ETF基金。以黄金为基础资产进行投资,紧密跟踪现货黄金价格波动,并在证券交易所上市的开放式基金;黄金主题基金。以主动配置黄金主题相关股票为投资策略的权益类基金;黄金QDII基金。以黄金价格为比较基准,基金资产主要投资于黄金ETF、黄金主题基金等黄金资产的QDII基金;黄金ETF联接基金。顾名思义为目标ETF基金份额的联接基金,风险收益与目标ETF相似,但仅在场外交易,申赎方式同普通开放式基金。

与其他几类相比,黄金ETF基金具有以下几点优势:交易成本更低。黄金主题、黄金QDII基金管理费及托管费平均合计在1.25%以上,而黄金ETF及联接基金平均合计则为0.6%,同时黄金ETF基金的申、赎费率低于其他各类基金;综合表现更好。黄金ETF基金在被动型黄金基金中平均跟踪误差最小,长期业绩领先,波动相对较低;交易效率更高。由于可以场内交易,黄金ETF交易更为快捷,流动性更强。

按主代码口径统计市场现存黄金ETF基金四只,均为被动型产品,投资于上海黄金交易所AU99.99比例不低于基金资产的90%。现存四只基金分别为华安、博时、易方达、国泰基金旗下产品。从绩效角度看,四家产品收益率和波动性均差异较小。从风控目标角度看,博时、易方达旗下产品年均跟踪误差阈值最小。根据跟踪效率及绩效综合评估,建议关注博时ETF基金。

投资策略方面,中短期黄金出现持续性大牛市概率偏低,鉴于黄金基金风险偏高,不建议单独配置,宜从大类资产配置角度,中长期配置一定比例(10%左右)的黄金ETF基金。当然非交易所的场外投资者亦可以通过黄金ETF联接基金,以低门槛普通基金申购的简易方式投资于黄金资产。

必达财经

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