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汇丰做了各国货币的合理估值,一起来看看

文 / 维胜金融2017-02-08 11:57

近来特朗普政府的种种言论,将外汇估值这个话题重又推向了台前;汇丰银行于2月2日发布的货币特别报告中,运用他......

近来特朗普政府的种种言论,将外汇估值这个话题重又推向了台前;汇丰银行于2月2日发布的货币特别报告中,运用他们自己设计的“小巨无霸估值范围法”,指出英镑、欧元和墨西哥比索兑美元估值当前都低于其公允价格,或因三种货币都面临宏观政治面的不确定性。

外汇汇率所体现的公允价格,是外汇市场得以正常运作的因素之一。汇率走势受到影响的原因有很多,但若能够估计出公允价格的所在,并通过比较发现公允价格与当前现汇价格不相匹配,两者间存在较大差异的话,对于外汇交易就会带来极大帮助。

外汇估值方法往往基于购买力平价理论(PPP),WEEX在此前刊登的《汉堡包告诉我们的事:美元被高估了》一问便对该理论进行过阐述。从概念上来讲,计算外汇购买力平价非常直接了当;然而不同的PPP模型,会得出截然不同的估值结果,而且在同一个模型中采用不同参数,也会对估值结果造成本质影响。

基于这一点,汇丰银行在2015年9月推出了称为“小巨无霸估值范围”的外汇估值方法,不再回避原有估值方式准确性上存在的问题,而是主动将估值误差计入模型,通过框定货币对的估值区间,而非单个货币的估值,给出一个更具参考意义的估值结果。

 

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汇丰小巨无霸估值范围(竖轴为公允价格较现汇价格相差百分比)

 

汇丰同时也指出,公允价值本身对于汇率的影响仍是相对弱势的。公允价值始终对汇率定价产生作用,但其他的驱动力,譬如宏观面上存在的利差等等,往往更占据主导地位。从公允价值的角度来看,货币对可以连续数十年被高估或低估,也是常有之事。

WEEX将汇丰银行报告中部分货币对估值区间罗列如下:

 

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欧美低估17.4%到25.5%

 

 

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镑美低估21.8%到29.1%

 

 

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美日高估10.8%到18.9%

 

 

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澳美上升空间19.5%

 

 

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美加高估7.5%到15.6%

 

 

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美元兑北欧货币(挪威瑞典克朗)高估13%到21%不等

 

 

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美元/墨西哥比索高估24.7%到30.7%

 

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