再融资新规出台，28家企业调整方案应对

文 / 维胜金融2017-02-24 15:32

再融资新规冲击波 18个月间隔是硬性指标，只能终止或是等期满后再筹备，而定价基准日、发行数量不合格的方案则需......

再融资新规冲击波

18个月间隔是硬性指标，只能终止或是等期满后再筹备，而定价基准日、发行数量不合格的方案则需修改。

再融资新规的威力正不断扩散。

2月23日晚，又有7家上市公司纷纷发布应对之策。常宝股份宣布取消配套融资，易成新能则直接终止；另外松芝股份、合纵科技、深中华A等宣布将对配套融资发行定价基准日、发行数量等进行调整。

而此前永安林业、福星股份均因不符合新的监管要求而主动终止定增方案；金宇车城也宣布因新政拟调整方案。

据21世纪经济报道记者梳理统计，再融资新规出台的当晚即2月17日至今(2月23日晚)，已有28家正筹备定增的上市公司公告受到不同程度的影响，应对之法包括删项目、减募资、降发行数量，实在避无可避就得按下停止键。

而这或只是冰山一角，随着冲击波的不断延伸，终止、调整潮还会继续。

　　10公司按“停止键”

证监会2月17日发布《发行监管问答——关于引导规范上市公司融资行为的监管要求》(下称“《监管要求》”)，祭出的“三把剑”包括发行定价基准日仅保留发行期首日、距前次募资不少于18个月以及发行数量不超过总股本的20%。

值得注意的是，上述“三把剑”均是硬性指标，正在筹备定增的上市公司纷纷逐条自查、比对，并迅速做出反应。新规出台当晚，兴业证券就以不符合“18个月间隔期”而宣布终止定增方案，也拉开了终止潮和调整潮的大幕。

据21世纪经济报道记者统计，2月17日至23日，已有28家上市公司宣布终止/暂停、调整方案。进一步数据显示，10家终止/暂停定增的上市公司都有一个共同点：均不满足“18个月间隔”的硬性指标；而18家调整定增方案的上市公司则是触犯了定价基准日、发行数量不超过20%总股本的限制。

“18个月间隔是硬性指标，只能终止或是等期满后再筹备，而定价基准日、发行数量不合格的话改改方案就行了。”上述并购人士表示，不过他同时表示，上市公司最好同时明确期满后还会不会再继续定增。

21世纪经济报道记者梳理公告发现，华邦健康、多氟多、兴业证券、福星股份、重庆百货、永安林业等均因不满足“18个月间隔”终止定增，但其并未进一步说明期满后是否还会继续；而陕国投A则明确表示“待18个月间隔期满再修订方案”。

值得注意的是，正邦科技使用“暂停”一词稍显模糊：是指终止不做还是期满后再做？2月23日，正邦科技证券办人士对21世纪经济报道记者表示，“具体不清楚，以公告为准。”

实际上，宣布终止、暂停的10家上市公司几乎都不满足“18个月间隔”，这也意味着距离他们上一次的融资非常接近。

尤其是正邦科技，今年1月其上次募集的16.85亿元才到账；2月17日又停牌筹划非公开发行。为何如此频繁融资？上述正邦科技证券办人士回应称“系经营方面的需要”。

问题接踵而至，如果对定增按下停止键，那么正常项目的资金从何而来？

以福星股份为例，其本欲定增不超过2.6亿股、募集资金不超过33亿元，用于红桥城K2项目、福星华府K4项目以及福星华府K5项目的建设。如果终止这些项目所需的巨资从何而来？

“我们准备以公司自有资金先用着，等募集到资金再置换过来。”2月23日，福星股份证券办一位工作人员表示，还有4个月就满足“18个月间隔期”规定了。

　　内部腾挪应对新规

跟宣布终止定增的上市公司相比，另外18家上市公司则没有触犯“18个月间隔期”的规定，只要调整配套融资定价基准日和发行股份数量即可适应新规。

在新规发布之前，上市公司实施配套融资时的定价基准日偏向选择董事会召开日，而非发行期首日。因此，比如越秀金控、应流股份、航天发展、轴研科技、北京君正等多家上市公司均需对基准日做调整。

业内人士指出，上述做法直接压缩了再融资的套利空间。不过从方案操作看，其实比较方便。

而如果发行规模超过20%总股本则直接影响着募集规模。江南高纤、联创互联等多家上市公司则需要调减发行数量。其中，联创互联募集资金从不超过5.1亿元调减至2.21亿元，发行股票数量从不超过2600万股调整为不超过1120万股。

募集资金和发行数量都锐减会否影响到项目的正常进行？

2月23日，联创互联证券办人士对21世纪经济报道记者回应称，“原来资金用途有很大一部分是用来在上海设立中心、购置办公场所的，新方案把这项删掉了，进行适当调整后并不影响其他项目。”

同样进行内部项目调整的还有精达股份，其取消了收购香港高锐持有的ENA5.89%的安排，只保留了购买高锐视讯100%股权。

不过，还有一些上市公司刚刚停牌筹划非公开，就迎来新政，还没来得及“搭摊子”就终止了。

比如多氟多2月17日发布筹划非公开发行股票事项的停牌公告，当日下午证监会发布了再融资新规。经过短短周末两日后，多氟多就因不满足“18个月间隔期”而宣告终止复牌。“我们都还没确定哪个领导负责。”多氟多证券办人士对21世纪经济报道记者表示。

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