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中金看好A股盈利,上次这么说是四年前

文 / 维胜金融2017-02-28 11:39

中金公司宏观团队 在报告中表示, 近期市场对于A股在2017年的盈利一致预期持续提升,这种现象近四年来还是首次出现......

中金公司宏观团队在报告中表示,近期市场对于A股在2017年的盈利一致预期持续提升,这种现象近四年来还是首次出现。

如图表3所示,中金指出,沪深300指数的2017年净利润预测从去年年底至今出现持续回升迹象,尤其是非金融板块(主要为偏中上游公司)盈利预期回升的更为明显,香港中资股盈利预期也逐步企稳并有被上调趋势。

中金进一步表示,这与2014~2016年盈利预测均呈持续下行的趋势有明显差异,反映市场对于上市公司整体业绩增长的信心正在从此前的谨慎犹疑中逐渐恢复。

沪深

今年A股市场方面,中金预测,综合来看自上而下预测2017年A股全市场盈利增长从此前的7.9%上调至13.6%

基于目前的宏观假设,自上而下预计2017年A股非金融盈利增速为21.1%(原预测11.9%,中上游行业低基数效应下非金融盈利显现高弹性特征),并根据中金金融组观点预计金融行业2017年增长在8.2%左右(原值5%,银行不良周期和盈利周期反转态势更为确定,主流券商1月各项盈利情况好于预期),综合来看自上而下预测2017年A股全市场盈利增长为13.6%(原值7.9%)。

根据朝阳永续统计,目前市场对于全部A股/金融/非金融的2017年简单加总的一致预期分别为23.5%/8.8%/40.0%。从一季度的情况来看,结合宏观组对于2017年一季度名义GDP增长11.4%、CPI/PPI同比2.1%/7.6%等最新预测并考虑A股中上游行业业绩相对低的基数,我们预估今年一季度A股非金融行业的业绩增速可能在30%以上。

中金1

在A股与H股表现方面,中金认为,经济增长的持续改善将有利于支持两地市场表现,H股在未来可能继续跑赢A股

年初至今A股市场虽小幅上涨但整体走势略显谨慎,港股则是全球表现最好的市场之一。这种走势符合我们之前港股将走牛并强于A股的判断。上周末央行发布的4季度货币政策执行报告表明政策层对于国内经济环境下行压力的担忧有所减轻,未来将更为关注通胀预期以及房价和社融的潜在风险,货币政策可能继续转向稳健中性。

在这种增长复苏、货币与流动性微调的背景之下,A股作为流动性相对封闭且估值略高的市场受到的压制比流动性开放、估值偏低的港股要大。

往未来看,我们认为目前的货币政策只是从较为宽松的状态开始转向,对实体经济尚未形成较强的约束力,对市场的影响也暂时局限于流动性层面,对A股走势也不用过度悲观,对港股则可以更加积极。

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