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动力煤:高库存将制约 动力煤旺季价格高度

文 / 维胜金融2018-11-05 08:12

观点:三季度动煤延续上半年的震荡行情,不过波动区间有所收窄,主力1901合约最高642.2,最低578.2.7月高日耗预期落......

  观点:三季度动煤延续上半年的震荡行情,,不过波动区间有所收窄,主力1901合约最高642.2,最低578.2.7月高日耗预期落空,动煤期现货加速下探;8月环保限产提振,动煤止跌回升;9月北方冬储、水泥需求回升,但电厂低日耗、高库存压力,动煤高位盘整。四季度来看,产地供应受环保影响继续但有所减弱,而进口政策对终端用户的宽松有望弥补国内市场供需差;需求方面,传统冬储集中备货将在10月启动,但中下游高库存会限制主流电厂在10月淡季的补库,而11-12月供需错配情况估计要看10月中下游库存的消化,因此预计1901合约四季度很难走出趋势性行情,仍以区间震荡为主。

  策略:动力煤受高库存压制,虽然后面仍有较强的季节性需求旺季,但价格高度有限,一旦需求无法达到快速降库,不排除动力煤重回绿色区间的可能。同时,应紧跟国家环保和安全检查政策对动力煤供给的抑制,整体偏空对待。

  风险:环保安检限制产量释放、取暖季需求超预期。

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