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黄杰夫:个人不适合参与股指期货

文 / 维胜金融2018-11-05 12:07

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黄杰夫:个人不适合参与股指期货


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  美国芝加哥气侯交易所副总裁、北京师范大学客座教授黄杰夫(资料图片)

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  和讯基金消息 由建信基金与经济观察报联合主办的“建信-观察家2010宏观经济高峰论坛—解码复苏时代投资策略”于2010年4月24日在广州举办。上图为美国芝加哥气侯交易所副总裁、北京师范大学客座教授黄杰夫。

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  黄杰夫:非常高兴建信基金和经济观察报给我机会,我非常同意刚刚嘉宾所讲的“上帝也不能预测市场”。我做金融业做了20年,所以我觉得从投资人的角度来讲,短期和长线如何结合呢?怎样能够在这种市场博弈当中找到一些机会?主办方要求我能够从实际方面切入,所以我今天想讲讲,因为在座的很多是建信基金的机构经理,客户经理,可能有些投资人,所以我就想讲一下,未来在中国,随着股指期货和其他金融创新的出现,在什么地方可以赚钱,机会哪里?从股指期货先讲起。

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  股指期货大家听了很多,所以我今天有不会再跟你讲沪深300(3067.365,7.30,0.24%)是什么,是怎样套利的。我想讲讲一个不同的概念。

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  我个人的观点就是,个人不适合参与股指期货。建信基金是基金管理公司,按照上周五银监会最新的规定,建信基金也可以参与股指期货,个人投资者可以买这个公司的基金,通过基金进行股指期货的介入。股指期货在中国和印度其他等国家一定是机构之间博弈的金融产品,不是个人的产品,我一定把我的钱交给基金经理,我个人是不做的。

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  因此,个人投资股指期货,一定要问你的基金经理或者是理财经理,或者是问一下银行的客户经理,你给我出一个方案,这个股指期货出来,我自己不能投,你要去投。股指期货推出后,恐怕赚钱的人一定是会产生的,按照国外的一些经验来讲,股指期货推出后,其他金融期货推出后,最主要的市场参与者不是建信基金这样的基金公司,而是所谓对冲基金。我不太清楚国内对冲基金的规模。对冲基金在国外有2万亿美元的市场,主要是机构和有钱人,高价值的个人投资者,把钱交给这些对冲基金经理,在这种特殊的市场里面运作。2万亿是什么概念?经济危机以前,百年不遇的金融危机以前大概是这个规模,金融危机后,很多对冲基金赔钱了,当然也很多对冲基金赚钱了,这个规模下降了1.6万亿,今年第一季度3月份、4月份又回到金融危机以前的规模。

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  2万亿美元在中国基本上是空白,高频交易如何帮助客户赚钱呢?所谓高频交易,是通过股指期货等金融工具帮助客户赚钱,主要是在期现之间也就是股票的现货和股票的期货之间进行高速度的交易。什么叫高速?

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  美国一家股票场外交易,最新推出一个交易综合系统,交易成交速度平均是百万分之16秒,中国交易速度可能是100毫秒。为什么交易速度快是决定很重要的因素?股指期货推出来了,例如你把钱给我了,我来帮助你运作期现套利,我很可能在交易当中每次出手要很多。你回去要问问基金经理有没有听过高频交易。其实在上海和深圳已经有人开始做高频交易、算法交易了。其实把这些算法按照程序编辑好以后,以高速百万分之16秒的速度进行成交,从而决定你这一单是赚了100万还是赔了100万,对交易的基础设施提出了跟股指期货完全不一样的概念。我们在深圳证券交易所、上海证券交易所、上海金融期货交易所,这些交易所是否有这样的硬件和软件?包括基金公司和证券公司的基础设施和监管的能力,是否适应股指期货出现以后高频交易的特点。如果没有的话,在由慢到快的过程当中,如果在座的客户经理或者你的客户能够把握这个机会,中国股指期货没有推出的时候没有关系,推出的时候,就要把握住这个机会。前几天,我在我博客当中专门称赞了经济观察报,因为我在国内看到了经济观察报是第一家高端主流的媒体关注中国高频交易这件事情,证券公司、私募要把自己的服务器放上海期货交易所里面去,同行的人就问,有那么的过分,我把我的服务器都端到上海期货交易所里面,用北方的话就是“至于吗”?股指期货出来,你赚钱的机会一定要在第一桶。我刚刚到美国的时候,就有一个“1月效应”,基金经理1月份买股票都会赚钱,1月3日上班,买标准大盘股稳赚,这叫“1月效应”。这是怎么产生呢?“1月效应”就是说12月31日大家都在买股票,因为12月31美国国税局的规定,今年产生股票收益的损失可以抵扣个人所得税,所以把今年投资不好的股票卖掉,例如我亏了一万元,就把这一万元抵税,所以我要全部清仓,这时候大盘股、绩优股、由于非公司的人员被人为压低了,所以1月1日赶紧买回来。

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