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嘉实沪深300基金经理杨宇:股指期货出台 激发投资新格局

文 / 维胜金融2018-11-07 06:05

嘉实沪深300基金经理杨宇:股指期货出台 激发投资新格局-基金频道-和讯网......

  和讯网基金频道于3月11日(周四)荣幸地邀请到嘉实沪深300(160706,基金吧)指数基金基金经理杨宇做客和讯网基金视频沙龙,与投资者一起探讨“股指期货出台 激发投资新格局”!

  杨宇先生,经济学硕士,13年证券、基金从业经历。曾任职于平安保险投资管理中心基金交易室、天同基金管理有限公司投资部。2004年7月加入嘉实基金管理有限公司,现任公司结构产品投资部总监。2005年8月起任本基金基金经理。

  ===本文导读===

    用指数基金做定投是最稳妥的好工具 || “四大基本面”决定如何选择指数基金

    股指期货的推出 对确定沪深300为中国主流指数起到重要的作用

    除沪深300其它“小树”也会长得很好 || 股指期货将激发沪深300LOF基金二次套利

    2010年市场下行空间不是特别大 || 基金经理物语:坚持定投 长期收益率会很稳定

  ===全文阅读===

  沙龙实录:

  主持人王娟:和讯的各位网友们大家下午好!欢迎来到和讯基金沙龙栏目,我是主持人王娟,今天我们非常荣幸邀请到了嘉实基金沪深300指数基金基金经理杨宇先生作客我们的直播室,与投资者一起探讨“股指期货出台 激发投资新格局”!杨经理您好!首先欢迎您来到和讯。

  杨宇:各位网友朋友大家下午好!

  主持人王娟:杨总是颇有经验的一位业内资深人士,具有13年的证券、基金从业经历。也是嘉实基金的一位元老。2004年7月加入嘉实基金管理有限公司,现任公司结构产品投资部总监。2005年8月起任嘉实沪深300指数基金的基金经理。嘉实沪深300是市场中最早成立的沪深300指数基金,现在在规模和业绩方面都取得了骄人的成绩。而且在您管理期间本基金在第六届中国基金金牛奖评选中,荣获“2008年度同业领先开放式指数型基金”奖。

  股指期货的推出 会激发新的投资新局面

  主持人王娟:我想问杨总的第一个问题是,2010年被誉为“金融创新年”,在金融创新下的您认为投资格局将有何变化?此次“两会”上对股指期货的推出有了一个具体的时间表,您认为股指期货推出以后,对市场的影响和意义又有哪些体现呢?

  杨宇:确实应该说2010年是股指期货创新年,也是整个金融市场的创新年,创新趋势从2009年以来就有一个比较好的发展,2009年创业板推出,2010年很快要推出融资融券、股指期货的试点,各种金融工具不断的推出,给我们整个金融投资和创新带来了非常大的发展空间,对整个市场格局也产生了很大的变化。

  举一个例子,比如在股指期货推出之前,整个市场投资者只能有“做多”这样一种方式,当你不看好这个市场的时候,只能被动地进行减仓。比如市场到了一个很高的点位,你想回避市场下跌的风险,这时候无论是个人投资者还是机构投资者能做的方式只有一种,就是卖出股票,降低仓位。在你卖出股票,降低仓位的时候,会对你原来的持仓组合产生一定的影响,比如这个基金是做组合投资的,卖股票的时候,当仓位从90%降到60%,卖出30%的时候,当然这30%回避了市场下跌的损失,但随着这部分股票卖出过程中,股票价格可能会有很明显的下跌,因为相对你不卖出时,多出30%的市场供给,价格会有明显下跌。价格下跌会对原有没有卖出的60%的持仓形成一定市值的损失。

  单纯“做多”的市场环境下,回避风险的唯一方式就是卖出,卖出会造成“多杀多”的局面,比如同样两个机构投资者卖出股票,同样卖出某一组股票或者某一个股票,我先卖你后卖,从6000点开始卖,慢慢砸下来,你在我后面卖肯定要占便宜,这样造成“多杀多”的局面。

  如果有了股指期货这些衍生品出来的时候,当基金经理在“看空”市场的时候,进行风险控制和风险管理的手段,不单纯只是卖出股票这一种方式了。如果我看好这个投资组合,认为这个投资组合还有获取超额回报的机会,可以通过卖出股票合约的方式对冲下行的风险。

  比如90%的仓位想降到60%,可以卖出部分股票期货合约,使组合β降到0.6左右,达到使我通过卖股票降低风险的目的,但是效率会提高很多,原来的组合还是存在的,α还在这里,不需要通过卖股票方式做这么大的动作,而对市场造成影响。

  这样的格局下其实对整个市场也是好的。新兴市场相对成熟市场来说,涨跌幅度都很大,涨起来气势如虹,,跌起来也是一泻千里的。这样一种情况,当然有新兴市场本身的原因,但很大程度上另外一个原因是没有做空工具,股指期货出来以后,对整个市场格局,对整个机构投资者、个人投资行为的变化都会产生比较深远的影响,如果你把2010年定义为“金融创新年”一点不为过,因为两个大的投资工具和投资方式就是股指期货、融资融券都会在2010年上半年推出,对整个投资影响还是蛮大的。

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